美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售(shòu)，可(kě)能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能(néng)出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该行考虑包(bāo)括出(chū)售在内的(de)战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此后(hòu)收跌逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘后跳水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布(bù)声明确认了周(zhōu)三的(de)媒(méi)体消息，称在和多(duō)位潜(qián)在(zài)的投资者(zhě)商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核(hé)心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一共和(hé)银行被出售后，该行并未(wèi)经历超出正常(cháng)水(shuǐ)平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂(zàn)停(tíng)交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该(gāi)行磋(cuō)商(shāng)出售资产等(děng)战略选(xuǎn)项的媒体报(bào)道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银行(xíng)危机火上浇油(yóu)的第(dì)一地平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综合(hé)指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第(dì)一地平线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院(yuàn)银(yín)行(xíng)委(wěi)员会(huì)就近期大型银行倒(dào)闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致(zhì)破(pò)产的主要原因(yīn)。美国商会(huì)副主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银行、签名银(yín)行和(hé)第(dì)一共和银行有非(fēi)常独特的(de)商业模(mó)式，硅谷银行专注(zhù)于资(zī)本密集型(xíng)的科技(jì)以及生(shēng)物医学初创企业；第一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签(qiān)名银行则(zé)有大量的(de)数字资产风险。在听证会(huì)上(shàng)，专家们明(míng)确将最(zuì)近(jìn)银行倒闭潮归咎(jiù)于(yú)行政管理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭会将美国(guó)经济(jì)拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和议员们也(yě)表(biǎo)示，美联(lián)储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦和州政府官员正在(zài)评估近几(jǐ)天银(yín)行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方(fāng)面也表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行(xíng)面临的(de)做空压力”。美股地区(qū)银(yín)行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四就通过(guò)做(zuò)空某些(xiē)地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行基本面强(qiáng)劲且(qiě)资本充足，近几日，做空(kōng)活动增(zēng)加和(hé)股市波动已(yǐ)引起官员及监(jiān)管机构越来(lái)越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近(jìn)一半(bàn)的美国(guó)人担心他们在银(yín)行(xíng)或其他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非常或(huò)中度担(dān)心自(zì)己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并(bìng)未在(zài)银(yín)行业较(jiào)为平静的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决(jué)后，人们(men)对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这(zhè)表明(míng)对(duì)存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯(sī)社(shè)报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无(wú)人(rén)机袭击，并(bìng)引发了火灾(zāi)。据(jù)介绍(shào)，一架(jià)无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆(bào)炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报(bào)道称，另一处位于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击，导致一(yī)储油罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目(苹果xr重量为多少gmù)前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货(huò)币政(zhèng)策会议(yì)，决(jué)定将欧元区三大(dà)关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利(lì)率(lǜ)和存款机制利率从本月10日起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央苹果xr重量为多少g行自(zì)去年7月(yuè)以来已连续7次上调关(guān)键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退担忧(yōu)压制，外(wài)盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴(bào)跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市场自(zì)身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体(tǐ)现的是金(jīn)融属性。一(yī)方面，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点，市场对连续加(jiā)息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出(chū)现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗(zōng)商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分(fēn)析师高健告(gào)诉期货(huò)日报记者，近期(qī)海外(wài)宏观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要(yào)还(hái)是与(yǔ)美(měi)国银行危机(jī)事件有关。另外(wài)，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题仍未(wèi)解决，市(shì)场担心该问(wèn)题是另一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫(gōng)对(duì)此发布的一份评估(gū)文件警(jǐng)告称，如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国(guó)经济将(jiāng)面临严(yán)重后(hòu)果(guǒ)，在(zài)三种预期(qī)情形下，美(měi)国(guó)经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资(zī)产带来(lái)短期情(qíng)绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银(yín)行(xíng)问(wèn)题再次出现，叠加债务上限临(lín)期(qī)风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否(fǒu)会(huì)由日度级(jí)别演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期(qī)市场的关注(zhù)点集(jí)中在宏观情绪指标的(de)跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的(de)进(jìn)一步动向，侧重(zhòng)留意避(bì)险情绪(xù)蔓(màn)延(yán)的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于(yú)预(yù)期，显示在利率上(shàng)升和通胀居高不下的情况(kuàng)下(xià)，美(měi)国经济(jì)难以获得动能(néng)。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐渐降温，经(jīng)济(jì)面临的(de)风(fēng)险正在上升。而在此次美联储议(yì)息会议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三(sān)方面探索货币政策路径(jìng)，如(rú)果6月初之前高利率带来的风(fēng)险事件进(jìn)一步扩大(dà)，美联储或将终(zhōng)止当前(qián)紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点在于美联储是否会(huì)在接(jiē)下(xià)来的议息(xī)会(huì)议中暂停加息，以及(jí)降息开启的(de)时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值得(dé)注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的(de)情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示(shì)，共同点是在银(yín)行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪(xù)升温引发盘(pán)面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债(zhài)务上限的加(jiā)成(chéng)；二是当前(qián)原油基本面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对(duì)此轮原油(yóu)大(dà)跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也(yě)要重点留意是(shì)否会重现以(yǐ)上(shàng)两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森分析(xī)称(chēng)，从(cóng)基本面(miàn)看，短(duǎn)期(qī)原油尚不(bù)具(jù)备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五(wǔ)周出(chū)现大幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油(yóu)高峰，市(shì)场(chǎng)预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国为稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽然(rán)实际落地(dì)情况仍(réng)需观察，但整体(tǐ)上市(shì)场再度(dù)进(jìn)入供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供(gōng)给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价(jià)，短期油价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价(jià)格的突破上行仍(réng)需其他(tā)利多因(yīn)素指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价(jià)格向下(xià)逼近年内低点，短线观察前低的(de)支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位(wèi)向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线(xiàn)级别(bié)的行情(qíng)。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时看不到实质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后(hòu)期(qī)将不再(zài)存在加息对大宗商品压(yā)制的(de)预期，情绪上将(jiāng)有一定(dìng)缓和。但美(měi)联储连续大(dà)幅加息后对市场的(de)影响仍需一(yī)段时(shí)间观察(chá)，情绪的底部可能(néng)已(yǐ)经(jīng)出现，但(dàn)市(shì)场的(de)底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对(duì)经济衰退的担忧(yōu)仍未(wèi)结束，需求(qiú)会下降多(duō)少也尚未(wèi)有明确(què)的定论，但用油旺季即将到来，短期(qī)内将(jiāng)会支撑油价。“综合(hé)来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性底(dǐ)部或已出现，将进(jìn)入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期(qī)货假期后首(shǒu)个交易日大(dà)幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏(piān)强。美(měi)国将与委(wěi)内瑞(ruì)拉石(shí)油有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥(lì)青原(yuán)料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本(běn)端原油价格下(xià)跌带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往年同(tóng)期(qī)数据，供应(yīng)提(tí)前发力，叠加终端(duān)需(xū)求未(wèi)有明显回暖，沥青(qīng)基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青(qīng)供(gōng)应端总(zǒng)计(jì)划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产供应(yīng)造成阶(jiē)段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地(dì)炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产(chǎn)利(lì)润较(jiào)好影响，国内沥青装置开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增(zēng)加(jiā)，但当(dāng)前沥青供应(yīng)仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期货能(néng)化分(fēn)析师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥青利(lì)润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的问题持(chí)续，5月(yuè)份国(guó)内沥青供应(yīng)存在收缩(suō)预期，后(hòu)续关注国(guó)内炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前(qián)刚需仍(réng)处(chù)于季(jì)节性(xìng)淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需(xū)求(qiú)仍没有较好的(de)表现(xiàn)。从下游行(xíng)业的开(kāi)工率看(kàn)，道(dào)路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期(qī)仍在，且(qiě)随(suí)着气温(wēn)的回升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会(huì)继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为(wèi)，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻(luó)辑在(zài)于(yú)成本端原油，短期(qī)供(gōng)需(xū)端矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事(shì)件(jiàn)以及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏(piān)弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下(xià)移，沥(lì)青综合加工利润或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥(lì)青总体库存(cún)持续累积，但仍(réng)处历史偏(piān)低水平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回暖。短期(qī)沥青期价弱势(shì)振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂解价(jià)差，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)需关注(zhù)沥青原料(liào)供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合(hé)约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开工(gōng)率下(xià)降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期(qī)间宏观事件的(de)扰动加大了成本(běn)端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大期货(huò)研究院(yuàn)能化(huà)组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告(gào)诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价差进入(rù)压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工(gōng)率大(dà)幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求(qiú)也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共(gòng)计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于(yú)高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较(jiào)为积(jī)极(jí)，实际(jì)检修力度有待观(guān)察(chá)。而且，亚东(dōng)石化(huà)和英力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库(kù)存进(jìn)入4月后去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高(gāo)水平，有(yǒu)助(zhù)于带(dài)动部(bù)分装置开工，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚(yà)价差(chà)进一(yī)步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格(gé)走(zǒu)势(shì)偏弱。后续需关注原油价格(gé)企(qǐ)稳情况及调油逻(luó)辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能(néng)会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升的态势(shì)。最大的(de)利(lì)空因素在于(yú)PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加将导致(zhì)趋势延续。从价(jià)格(gé)走势看，也很(hěn)可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势(shì)。

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