一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率(lǜ)较高等背(bèi)景(jǐng)下(xià)，国(guó)内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人(rén)投资(zī)者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来(lái)越(yuè)被普通(tōng)个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升(s禧与喜的区别是什么，喜字logo设计hēng)。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资(zī)者(zhě)大部分(fēn)由(yóu)股民转化(huà)而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控较严格，在(zài)看准投资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态(tài)势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对(duì)份(fèn)额也(yě)是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据(jù)更(gèng)代表了机(jī)构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投(tóu)资(zī)者都会将(jiāng)较为(wèi)低(dī)风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年(nián)来行(xíng)业(yè)轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规(guī)模(mó)激增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风格(gé)的(de)锤炼(liàn)后，禧与喜的区别是什么，喜字logo设计尤其是操作(zuò)难(nán)度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(z禧与喜的区别是什么，喜字logo设计ēng)至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更(gèng)好(hǎo)地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运(yùn)营(yíng)和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会(huì)带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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