5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元(yuán)人民币(bì)的对(duì)冲基金机构，亦是(shì)内地少(shǎo)有(yǒu)的进行大手笔持(chí)有美股的买方机构之一，景林的(de)动向(xiàng)受到了市场广(guǎng)泛(fàn)的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季(jì)度的(de)16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度(dù)末，景林资产在美股市(shì)场(chǎng)持(chí)有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十(shí)大持仓标(biāo)的在总市值(zhí)中的(de)占比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一(yī)数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资(zī)产一季度前(qián)五大卖出(chū)标(biāo)的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧(jiù)是拼(pīn)多多(duō)，与(yǔ)上季度对比，景(jǐng)林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度(dù)增持(chí)123.39万(wàn)股，四季度(dù)则(zé)增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多的(de)上涨势头在今年(nián)2月(yuè)初便戛然(rán)而止了(le)，景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)在此前(qián)“越跌(diē)越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价(jià)“掉头”之(zhī)际(jì)进行了止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第(dì)七(qī)位，一(yī)口气(qì)买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟(wěi)达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度(dù)，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在(zài)美股的操作苏修是什么意思，苏修是什么意思中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产持有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元(yuán)，一(yī)跃成为景林资(zī)产的(de)第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季度(苏修是什么意思，苏修是什么意思dù)还建仓了好(hǎo)未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态(tài)势，并(bìng)无(wú)太多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认(rèn)为，从全(quán)行业来看(kàn)，不同年(nián)龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很(hěn)多公(gōng)司(sī)退(tuì)出(chū)离开，使得(dé)行业(yè)竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多(duō)年(nián)积累的口(kǒu)碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很(hěn)深。个(gè)别头部企业在K9学科(kē)之外的教育领域业(yè)务基(jī)础扎实，原有的留学(xué)等业务(wù)恢复增(zēng)长，同(tóng)时素(sù)质(zhì)教育、直播(bō)电商(shāng)业务(wù)等新业务成为新的(de)增长驱(qū)动(dòng)力(lì)。且公司的利润和现金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上资金充(chōng)足(zú)，当时的估值(zhí)下有(yǒu)足够的安全边(biān)际。在过去几个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易委员会公开资料(liào)显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅资(zī)产大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市场投机(jī)之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅(jǐn)热闹(nào)了一两天(tiān)，随后(hòu)便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观(guān)数据(jù)信息罗列，不构成(chéng)任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万(wàn)亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额(é)连续两日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧(jù)降(jiàng)温，市(shì)场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金融数(shù)据(jù)大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去年4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与往年相比(bǐ)，今年(n苏修是什么意思，苏修是什么意思ián)4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷款回落再(zài)度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元(yuán)至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑带动(dòng)社融(róng)增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光大(dà)证券(quàn)的(de)点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意味着(zhe)贷款好(hǎo)转了，主要因为(wèi)今(jīn)年国股(gǔ)行NIM和营收压(yā)力很大(dà)，一(yī)直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经(jīng)收了很(hěn)多票，后面改用(yòng)其(qí)他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经(jīng)快要接近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月(yuè)份的(de)贷款可能仍(réng)然(rán)不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背景之下，市(shì)场要(yào)想好(hǎo)起来，必然(rán)要让大家看(kàn)到宽信用的信(xìn)号出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这(zhè)边，本月(yuè)还有(yǒu)多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人(rén)工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之后，但斌(bīn)更是(shì)罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩和投(tóu)资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但总(zǒng)一个人的心(xīn)声。

　　今年以来(lái)，市(shì)场看着红红火火，但很多投资者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作(zuò)的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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