随着一(yī)季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多(duō)的权益基金，相比去(qù)年四季度，易(yì)方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金(jīn)旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基(jī)金配置清(qīng)单也重磅(bàng)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度(dù)末获(huò)26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多(duō)的权益基(jī)金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融(róng)通健康产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动连(lián)续(xù)第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基(jī)金在(zài)一季度均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立(lì)以(yǐ)来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达供(gōng)给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环(huán)比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金(jīn)增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则(zé)是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三(sān)依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受益于数(shù)字(zì)经济政策的提振与人工智能主题的不(bù)断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地(dì)产(chǎn)和新能源等(děng)板(bǎn)块表现(xiàn)较弱(ruò)。从(cóng)一季度(dù)披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一(yī)季报中表示，本(běn)季度基金主要(yào)进(jìn)行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产的仓位(wèi)略高于(yú)权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的(de)配(pèi)置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略(lüè)参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然(rán)保持略超配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置策略(lüè)，通(tōng)过(guò)积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和(hé)绝对(duì)收益的(de)投资机(jī)会不断增(zēng)厚组合收益，通过(guò)“多(duō)资产(chǎn)、多策(cè)略”的(de)方(fāng)式来(lái)平(píng)滑组合波(bō)动，努(nǔ)力将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初(chū)的(de)时候，基金经(jīng)理对全(quán)年市场的主线(xiàn)判(pàn)断不是(shì)很清(qīng)晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随(suí)着近期(qī)政策(cè)方向的明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年全年股票(piào)市场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确(què)的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了(le)低(dī)估值价值风格(gé)基(jī)金和股票，以及(jí)与数(shù)字经济相关的基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的(de)估值水平变化(huà)做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利(lì)明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的(de)市场中，基于(yú)对长期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业(yè)风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的(de)权(quán)益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面(miàn)和(hé)估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动(dòng)态再(zài)平衡(héng)，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值和(hé)价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略的(de)基金(jīn)的超配比例，继续(xù)超(chāo)配(pèi)偏(piān)小盘(pán)风格的基金，适度(dù)增加了偏(piān)成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季(jì)度(dù)逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的(de)基金，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投(tóu)资(zī)方面，在市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降低了(le)港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类(lèi)资产年度目标配置比例为7足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务0％。截至(zhì)一季(jì)度末(mò)，基金的权益类资产实(shí)际配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕经济增(zēng)长和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要(yào)提(tí)高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等(děng)方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维持超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期(qī)的(de)度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安(ān)全(quán)、数字经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在(zài)超预(yù)期机会。投资端关注地产链(liàn)以及(jí)一带一(yī)路(lù)带动(dòng)下的部分细(xì)分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长(zhǎng)养老目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估(gū)值(zhí)处均在具(jù)备(bèi)吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济(jì)修复是(shì)确定(dìng)性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相(xiāng)机抉择(zé)加(jiā)码托底的(de)空间。结构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关注受益(yì)于稳内需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的(de)足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经(jīng)济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市场对其(qí)关注(zhù)度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的(de)正常回调(diào)。复盘历(lì)史上(shàng)的(de)复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸多细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。结(jié)构(gòu)方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计(jì)市场会(huì)围(wéi)绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年(nián)指(zhǐ)引(yǐn)较好(hǎo)的细(xì)分(fēn)方(fāng)向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未来持续关(guān)注以(yǐ)下三个方向：一(yī)是(shì)顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值板块具(jù)备(bèi)长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革能(néng)否带(dài)来相关(guān)行(xíng)业、企业基(jī)本面的(de)改善(shàn)，并(bìng)打(dǎ)开(kāi)估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的(de)估(gū)值性(xìng)价比更高。三是(shì)科技(jì)制造板块，特别是国产替代的(de)关键环(huán)节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在(zài)下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计(jì)算机行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等(děng)技(jì)术的突破，有可能(néng)打开科技板块的(de)成长(zhǎng)空(kōng)间。

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