钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰(yāo)斩的股价(jià)似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以(yǐ)来，萦绕在键(jiàn)盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议(yì)题莫过(guò)于跨界钠(nà)电(diàn)池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公司(sī)释放(fàng)钠电池项目进(jìn)展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着(zhe)传艺(yì)科技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期间还祭出“七连(lián)板”和“五连板(bǎn)”妖股走(zǒu)势。然去(qù)年末以来，抛“利好消(xiāo)息(xī)”催涨股价的套路完(wán)全失灵，股(gǔ)价又在4个(gè)多(duō)月时间(jiān)极速腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元定增预(yù)案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技(jì)也只收获了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车式(shì)的涨跌折(zhé)射的(de)是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨界到(dào)现在，时间不过(guò)10多月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如何撬动(dòng)54亿元乃至(zhì)94亿元(yuán)的投资成(chéng)本？巨(jù)头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价持续下行，在愈加拥(yōng)挤的赛道(dào)上，夸下海口的产能又该如何(hé)消化(huà)？过往投资(zī)计划(huà)频(pín)频(pín)“跳票”、实(shí)际效益(yì)与预期天差(chà)地别等“黑历史(shǐ)”在前，“大(dà)跃进(jìn)”的新(xīn)项目如(rú)何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪(jì)70年(nián)代(dài)，钠(nà)离子电池便与(yǔ)锂(lǐ)离子电池同时期萌芽(yá)，但由于(yú)钠电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池能(néng)量密度较低(dī)，导致其研发进度大(dà)大落后于(yú)了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着(zhe)钠电(diàn)关键技术完成突破以及锂价不(bù)断飙升，钠电才作(zuò)为锂电“备(bèi)胎”之(zhī)一重(zhòng)回人们(men)重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代(dài)推(tuī)出第一代钠离(lí)子(zi)电(diàn)池(chí)，掀(xiān)起钠电风潮，并将(jiāng)风口带(dài)到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日(rì)中天之际，传艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间高调宣布入局(jú)。彼时的公告显示，公司(sī)拟投资3000万元通过全资(zī)子(zi)公司江苏智纬电(diàn)子科技有限公司（以(yǐ)下简称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科(kē)技有(yǒu)限公司（公(gōng)司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋(xuán)即涨停，当日盘(pán)后公司(sī)迫不(bù)及待(dài)召开电话会(huì)议，向合计64名分析师和个人投(tóu)资者(zhě)披露跨界钠电(diàn)的(de)各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投(tóu)产，一(yī)期2GWh的产能(néng)2023年投产(chǎn)，二期计划新(xīn)建(jiàn)8GWh的(de)产(chǎn)能(néng)。

　　撂下电话(huà)，股(gǔ)价更(gèng)加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣布跨界(jiè)后一口(kǒu)气收出7个(gè)涨停板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺(yì)科(kē)技日(rì)K线(xiàn)图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前(qián)车(chē)在前(qián)，传艺科技(jì)开始(shǐ)有意无(wú)意地“主(zhǔ)动(dòng)”披露钠(nà)电项目进展，而公司股价也往往在公告披露后录得大(dà)幅上涨。去年12月(yuè)5日盘(pán)中(zhōng)，公司(sī)股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池(chí)前10元/股左右的温吞股价(jià)，不到半年(nián)的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股(gǔ)价开始掉头向下(xià)，无论其如何(hé)发布“利好(hǎo)”消息，股价也再(zài)难掀大风浪(làng)，反而(ér)随着(zhe)时间的推移，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切(qiè)召开电(diàn)话会并在《投(tóu)资者关系(xì)活动记录表(biǎo)》中对外发(fā)布(bù)钠电池业务未来(lái)规划(huà)、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但(dàn)直至2022年(nián)7月(yuè)9日才正式(shì)通过《关(guān)于对深圳证券交易所关(guān)注函回复的公(gōng)告》补充披露相关事项，传艺科技及(jí)公司(sī)董事长兼总经理邹伟(wěi)民、时任董秘(mì)许小丽还遭深交所通报批(pī)评。

　　产能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下(xià)，背后(hòu)纵(zòng)有游资(zī)推波助澜，但归根结(jié)底还是(shì)其资金有限与钠电(diàn)产能规划(huà)“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根(gēn)据公(gōng)司定增预(yù)案(àn)，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所回复函和2023年度定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项目的投资(zī)成本(běn)约54亿元(yuán)。其中(zhōng)，土地购(gòu)置及(jí)厂房成(chéng)本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入(rù)的(de)装(zhuāng)修及设备成本(běn)约(yuē)50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的钠电(diàn)产能远不止(zhǐ)这(zhè)公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公(gōng)司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在(zài)公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥(huī)资金优势，投资(zī)50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩土地，用(yòng)30个(gè)月的时间，新上钠离子电(diàn)池全供(gōng)应链项目，逐步形成(chéng)年产(chǎn)3万吨正极(jí)材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液的生产能(néng)力(lì)；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销，6月(yuè)底有望批(pī)量(liàng)生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到的钠电产能规划(huà)，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟民的说法(fǎ)，传艺(yì)科(kē)技在上述的54亿元资金外，还(hái)需要更多(duō)资(zī)金，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的(de)投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科技主营式(shì)微，年(nián)赚1亿元(yuán)的(de)盈利水平显然(rán)难以撬(qiào)动动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技(jì)主营输入类设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费电子(zi)零(líng)组件，具体包括笔(bǐ)记本/台式(shì)机(jī)电脑键(jiàn)盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输入类设(shè)备及(jí)通(tōng)讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市以来(lái)公司经营(yíng)规模不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年(nián)达(dá)到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当年(nián)公司归母净m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名利(lì)润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随着行业式(shì)微，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万(wàn)元(yuán)，净利(lì)润增长乏力(lì)可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金(jīn)也(yě)并不宽裕(yù)。2022年(m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名nián)，公司经(jīng)营活动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截(jié)至(zhì)去年(nián)末，公司货币(bì)资金(jīn)仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元(yuán)乃(nǎi)至(zhì)94亿元以上的资金投资钠(nà)电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给(gěi)深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目(mù)资金(jīn)来源：截(jié)至(zhì)2022年5月31日(rì)，公(gōng)司可用于钠(nà)离子电池(chí)项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技给深交所的(de)回函

　　很明显(xiǎn)，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准(zhǔn)备靠(kào)银行贷款解决。后一(yī)期(qī)产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司(sī)公(gōng)告称，传艺(yì)科技(jì)及子(zi)公司拟向工商银行、农业银行等组成的(de)联合银团申请(qǐng)不超过20亿元的项(xiàng)目贷款，用于公司钠电池项目。根据最(zuì)新的调研记录，“截(jié)至目前，牵头银行(xíng)已审批(pī)通(tōng)过，参团银行处于正常的审批(pī)流(liú)程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期(qī)谋定增。今(jīn)年3月30日(rì)，公司(sī)披露《2023年度向特定(dìng)对象发行股票预案(àn)》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电池制造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根(gēn)据(jù)测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简单加(jiā)总便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠(nà)电(diàn)项目(mù)只能(néng)依赖(lài)融资。至于上述邹伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提(tí)到的另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司求证，但(dàn)截至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于(yú)10亿元，整个(gè)钠电池全供应链项目计(jì)划到2024年末(mò)全部竣(jùn)工投(tóu)产，达产达效(xiào)后(hòu)，可实现年销售(shòu)250亿(yì)元。”若(ruò)传(chuán)艺科技的钠(nà)电项目真如邹(zōu)伟民在近日的演讲(jiǎng)中(zhōng)所言照(zhào)进现实，几年(nián)后公司(sī)营收将在(zài)当前基础上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩的股价显示(shì)，市场对这个故事并不再买账，除了(le)资金实力有限(xiàn)公司(sī)外，核心还在其大干(gàn)快(kuài)上后产能(néng)如何消(xiāo)化(huà)的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电(diàn)池商业化元(yuán)年的2023年，包(bāo)括宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初(chū)露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电池与巨头(tóu)们不相上下(xià)，但宁德时代(dài)落地奇瑞(ruì)车型、华语新(xīn)能(néng)源配(pèi)套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走在前(qián)面，率(lǜ)先在(zài)两轮电动车(chē)和(hé)低速电动车领域实现装车(chē)应用。而传艺(yì)科技除(chú)了在(zài)岁末年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏(sū)新能源、德(dé)博新(xīn)能(néng)源签(qiān)订(dìng)项目合(hé)作或战略合作协(xié)议外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投资者问(wèn)及客户情况时，公司都以“目前订(dìng)单(dān)下游运(yùn)用(yòng)覆(fù)盖储能(néng)、低速电(diàn)动(dòng)车及电动(dòng)工具等(děng)多(duō)个领域”“公司钠离子(zi)电池(chí)送(sòng)样后客户(hù)的(de)反馈普遍(biàn)较(jiào)为良好，并已与多名客户签订了(le)销售订单”“公司已与(yǔ)多家(jiā)知名(míng)两轮电动车品牌开展送样(yàng)和合作意向洽谈等(děng)工作”等进行回复。至(zhì)于具体的客户名称和(hé)订单(dān)金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联(lián)新能源事业(yè)部钠电池分(fēn)析师汪奇(qí)告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预(yù)计(jì)2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪(nǎ)种预测(cè)，今年钠电池落地产能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池落地的产能中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电(diàn)池的市场(chǎng)规(guī)模接(jiē)近(jìn)40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠(nà)电(diàn)池(chí)不到5％，后面成本(běn)降下来才会有(yǒu)较大比(bǐ)例的替(tì)代。”汪(wāng)奇(qí)认为(wèi)，今年钠(nà)电(diàn)池只会小(xiǎo)批量应(yīng)用到多元化场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年(nián)公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其(qí)占去了2023年(nián)钠电池市(shì)场(chǎng)的绝大部分份额(é)。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系活动记录表(biǎo)

　　需要注意的是(shì)，沉(chén)寂多年的钠(nà)电池是在此前(qián)锂价飙涨的背景下作为(wèi)“替代”而被推(tuī)到台前的(de)，去年(nián)底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电(diàn)碳价格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下跌(diē)会否(fǒu)影(yǐng)响钠电池(chí)商业化进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近日就表(biǎo)示：“钠(nà)电池能够(gòu)起到对锂电(diàn)池的平衡(héng)作用，平(píng)衡锂价，保证锂资(zī)源(yuán)的供(gōng)应安全，不太可能成为主流。锂价一便(biàn)宜，就会让钠离(lí)子(zi)的(de)发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因(yīn)为它是锂(lǐ)离(lí)子电池的(de)一(yī)个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建(jiàn)设(shè)成(chéng)本(běn)接近，目(mù)前三元钠电量产的生(shēng)产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高(gāo)能量(liàng)密度的也接近(jìn)三元(yuán)523电(diàn)池。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以(yǐ)目前(qián)已(yǐ)经和(hé)钠电池成本基(jī)本相(xiāng)当；而由于锂原料价(jià)格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池(chí)成本已经优于(yú)钠电池(chí)。今年碳酸锂价格(gé)在20万(wàn)以下时，锂电池对(duì)钠电池有(yǒu)明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本的(de)空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂(mào)就(jiù)告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链(liàn)完善后，规(guī)模量(liàng)产后钠离子电(diàn)池正、负极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理(lǐ)论BOM成(chéng)本将(jiāng)低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价(jià)可能，但只要碳酸(suān)锂(lǐ)价格高(gāo)于15万元(yuán)/吨，钠离(lí)子(zi)电池的成(chéng)本优势(shì)就依(yī)然存在，并且(qiě)随着技术不断发(fā)展、产业不(bù)断成熟，钠(nà)离子电池的降本空(kōng)间有望(wàng)进(jìn)一(yī)步(bù)打开，该成本(běn)临界点仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称(chēng)，明年(nián)钠电产业规模化完(wán)成后，能和锂(lǐ)离(lí)子电池的成本拉开差(chà)距，接近铅酸电池(chí)的成本。但能量(liàng)密(mì)度(dù)的限(xiàn)制，使(shǐ)得碳(tàn)酸锂价格在15万以上(shàng)时，成(chéng)熟后的钠离子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子(zi)电池在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌无(wú)碍(ài)钠电池商业化(huà)进(jìn)程(chéng)。但随着锂价持续下降，钠电池利润(rùn)率下(xià)降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在(zài)1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池(chí)定(dìng)价(jià)主(zhǔ)要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且(qiě)定价会(huì)随碳(tàn)酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定(dìng)力 过往项(xiàng)目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场还担忧传艺科技项目投资(zī)的定(dìng)力。

　　尽管公司对(duì)进(jìn)军钠电领域(yù)雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投资履历(lì)发现，传艺(yì)科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终(zhōng)止(zhǐ)募投计划可谓(wèi)“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿(yì)元(yuán)投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元(yuán)投向(xiàng)薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目(mù)。然2018年(nián)4月公(gōng)司就变更募(mù)资用途(tú)，将FPC生产项目未用的资金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻薄型(xíng)键盘生产项目(mù)，已(yǐ)经使用了7737.67万(wàn)元募资(zī)的(de)FPC生产项目则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜(mó)线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)的实施地点从一厂搬(bān)迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实(shí)施地点变更为重庆市合川(chuān)区(qū)工业园区核心区高阳路30号，实(shí)施主体(tǐ)则从传艺科技变(biàn)为全资子公司(sī)重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投(tóu)项目则再(zài)生变。公(gōng)司终(zhōng)止实施(shī)3D玻璃(lí)面(miàn)板生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余(yú)资(zī)金全部投入轻薄(báo)型键盘(pán)生产项目的建设，并将后者的产能从1600万(wàn)台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资(zī)，定增募(mù)资(zī)6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年(nián)产18万平方米中高(gāo)端(duān)印制(zhì)电路板建设(shè)项目。但次(cì)年6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工序(xù)实施地点由江苏(sū)省高邮市(shì)经开区凌波路33号改建至江苏(sū)省高(gāo)邮市经开区(qū)凌波(bō)路49号的(de)闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变(biàn)更用(yòng)于投入“钠(nà)离子(zi)电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划(huà)的地点(diǎn)、资金乃至(zhì)项目，直接的(de)后果就是原(yuán)有(yǒu)的(de)投入打水飘、投资(zī)效率低下(xià)以及建成项目实际(jì)效益与预计天差地别(bié)。

　　根据(jù)招股(gǔ)书，薄膜线路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项目(mù)建(jiàn)设期(qī)仅12个月，达产(chǎn)年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定(dìng)期报(bào)告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目(mù)就(jiù)已经建成。但2019年-2022年(nián)，该(gāi)项目(mù)的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万(wàn)元。

　　而根(gēn)据定增方案，年产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端印制(zhì)电路板建设项目建(jiàn)设期也仅12个月，预计(jì)达产年实现营(yíng)收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两(liǎng)年多时间(jiān)过去(qù)了，截(jié)至2022年12月31日(rì)，该项(xiàng)目(mù)投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相(xiāng)去甚远(yuǎn)。

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