随(suí)着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露(lù)拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓(cāng)换(huàn)股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发(fā)布了(le)一季报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的(de)密切(qiè)关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报数据(jù)显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银(yín)华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文(wén)”表达了自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢(huī)复(fù)；我们判断由(yóu)于国(guó)家自(zì)身实(shí)力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速(sù)。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极(jí)，全球半导体下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下(xià)游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度(dù)被(bèi)市场抛弃较多的(de)板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更(gèng)多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我们总体认为现(49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数xiàn)在市场对于(yú)新能源(yuán)板块的(de)担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式(shì)反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大(dà)个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度最大的(de)是(shì)天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理(lǐ)也发布了(le)一季报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处(chù)在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期(qī)达到目标价的(de)相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益(yì)率预期的(de)变化调整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季(jì)度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工(gōng)智能(néng)这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生(shēng)产和(hé)生活方式带来重大变(biàn)化的技术(shù)变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们(men)目(mù)前还(hái)无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的(de)评(píng)估这项技(jì)术革(gé)命给具(jù)体公司(sī)和行业格局(jú)带来的影响，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时(shí)还没有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预期变化(huà)导致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业(yè)未来的发展方向还(hái)是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随(suí)着时(shí)间增(zēng)长，而非(fēi)随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该基金(jīn)在一(yī)季度(dù)减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了(le)工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在(zài)热点不断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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