金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来(lái)中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高(gāo)效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià戊申年是哪一年)，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用人(rén)民币投资(zī)银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)进一步(bù)做好境外机构投资者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市(shì)场准入备(bèi)案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投(tóu)资者可(kě)以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国(guó)人民银行认可的(de)衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其(qí)他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)备(bèi)案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银(yín)行间市场开展符(fú)合集中清算(suàn)要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法(fǎ)》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内电子(zi)交易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者的(de)对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可(kě)的电子交易(yì)平(píng)台，受认可(kě)的境内电(diàn)子(zi)交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交易(yì)，“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)名(míng)单(dān)可(kě)在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易(yì)平(píng)台的连接，向境(jìng)内电子交易平台(tái)发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的(de)境内(nèi)清算机(jī)构和(hé)香港证监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机(jī)构为(wèi)香(xiāng)港(gǎng)交易所(suǒ)旗下(xià)香(xiāng)港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签(qiān)订客(kè)户清算协议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对(duì)于符合集(jí)中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构(gòu)通过场外结算公(gōng)司或其综合(hé)清(qīng)算会员完成(chéng)保证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清(qīng)算(suàn)机构作为中央对(duì)手方针对已成交(jiāo)的(de)交易(yì)充当买方的卖(mài)方和(hé)卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)达(dá)成的交易在经过上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外(wài)与境内参与者之间将不(bù)再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的(de)处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要(yào)通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费(fèi)用以及(jí)符合中(zhōng)国(guó)人民银行规定的(de)其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算公司(sī)将针对双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池独立(lì)于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从(cóng)各自(zì)清算参(cān)与者收取(qǔ)和(hé)追缴的保证金、清算基(jī)金之外(wài)，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以场外结算(suàn)公司名义(yì)于境(jìng)外(wài)开立的“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以上海(hǎi)清(qīng)算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关(guān)账户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构应当(dāng)及(jí)时履(lǚ)行报(bào)送义务(w戊申年是哪一年ù)。上海(hǎi)清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支信(xìn)息；被(bèi)撤销(xiāo)的(de)交易如涉(shè)及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体应(yīng)当(dāng)按照规定(dìng)履行国际收支统计(jì)申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不(bù)经由(yóu)上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或资(zī)金收付，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市(shì)场的情(qíng)况，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每(měi)日交(jiāo)易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人(rén)民(mín)币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购(gòu)售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于明确跨境人(rén)民币业(yè)务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于调整人(rén)民币购售业务管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)宏观(guān)审慎管理有关(guān)事(shì)项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入(rù)银行间外(wài)汇市(shì)场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和(hé)人民币(bì)购售业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结(jié)算行在境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑(duì)换是(shì)基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的(de)境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可在香港结算(suàn)行(xíng)办理外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算行办(bàn)理业务。香港结(jié)算行为(wèi)境外(wài)投资者办理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应(yīng)当做好(hǎo)真实(shí)性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报(bào)告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行认可(kě)的交易戊申年是哪一年(yì)报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达(dá)成的“北(běi)向互换通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调(diào)取与境外投(tóu)资者投(tóu)资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发(fā)布相(xiāng)关(guān)配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外(wài)清算机构将制订配(pèi)套的业务(wù)规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算(suàn)额(é)度(dù)，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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