昨天深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻(yù)，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美(měi)股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的(de)利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不(bù)必让利(lì)率升到原应(yīng)有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前(qián)预(yù)计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计美联储下(xià)月(yuè)将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超(chāo)过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周(zhōu)四(sì)所创的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀(pān)升收官(guān)，美股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于(yú)北京时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈判(pàn分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例)桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动(dòng)用(yòng)宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开(kāi)支行(xíng)动(dòng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，美国财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注他提供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)条件(jiàn)收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储峰(fēng)值(zhí)利率将(jiāng)低(dī)于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继(jì)续）加息至那么高的(de)水平就能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压力导致的(de)信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能(néng)力观察(chá)更多数据和未来前景的(de)演变，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及(jí)其能实现的程度(dù)也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负(fù)责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有(yǒu)三(sān)方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易(yì)者在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货(huò)意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的(de)影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期(qī)价格松(sōng)动(dòng)，中下游(yóu)的(de)备货情(qíng)绪(xù)出(chū)现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持续(xù)走低(dī)，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场也已充(chōng)分分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例计价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的(de)深贴水可(kě)以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天(tiān)数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很(hěn)多，加(jiā)之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在(zài)欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空(kōng)头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否能带来(lái)现货(huò)价格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为(wèi)大(dà)概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的(de)周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)意愿何时能够起来(lái)：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗(hào)前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依(yī)然(rán)维持(chí)弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他(tā)说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期(qī)博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降(jiàng)价幅度(dù)。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端(duān)需求变(biàn)动(dòng)来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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