四大(dà)国有银行的集体(tǐ)降(jiàng)息(xī)惊动市场，存款利m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消(xiāo)息显(xiǎn)示，5月15日(rì)（下(xià)周一(yī)）起银(yín)行协定存款及通知存款自律上(shàng)限将下调，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构(gòu)降(jiàng)幅(fú)为(wèi)50BP。

　　记者注意到，今年(nián)以来银行业已有三波存(cún)款利率下调，此前两次分别是：4月，多家中小(xiǎo)银行人民币存款利(lì)率下调(diào)；5月5日，浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份(fèn)行跟进“补(bǔ)降”。至此，4月以来已有(yǒu)至少20家中小银行(xíng)（含农村信用合作联社）下调人民(mín)币存款利(lì)率，调降幅(fú)度不一。

　　货币(bì)政策牵一发而动全身，与经济、就业、投资以及老百姓(xìng)“钱袋子(zi)”都(dōu)息息(xī)相(xiāng)关。那(nà)么(me)，如何理(lǐ)解此次下(xià)调通知和协定存款利(lì)率？今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起是否等同于经济增速放缓的信号？市场(chǎng)上(shàng)关于企业、老百姓手中的钱变“毛”的(de)担忧何解？

　　从推出背景(jǐng)来看，多方观点认为(wèi)，本次存款利率新规主要基于三重考量。一是符合推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背景；二是对银行而(ér)言，存款利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低(dī)银行负债成(chéng)本；三是促进投资、消费，本次降(jiàng)息(xī)也被看作是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　不过也需要看到(dào)的(de)是，本次调降中协(xié)定存款更多是对公业务，通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期(qī)存款，都是针对特(tè)定存取需求的客户，面向范围有限。据民生证券(quàn)宏观(guān)团队(duì)测算，通(tōng)知存款和(hé)协(xié)定存款在银(yín)行存款(kuǎn)中占比不高，以四(sì)大行(xíng)的单位通知存款为例，常(cháng)年(nián)只(zhǐ)占企业存款(kuǎn)总(zǒng)规模的(de)3％-4％；招商证券银行团队(duì)的(de)数据显示，协(xié)定存款等规模预计为20-30万(wàn)亿(yì)，占比约(yuē)为10％。

　　关(guān)注一(yī)：如何理解此次下调通(tōng)知和协(xié)定存款利率？

　　中国人民银(yín)行行长易(yì)纲在近期公开讲话中提到，从过去二十年的数据看，我(wǒ)国实际利(lì)率总体保持在略低于潜(qián)在(zài)经济增速这一“黄金法则(zé)”水平上，与(yǔ)潜(qián)在经济增长水(shuǐ)平基本匹配(pèi)。在经(jīng)济复苏(sū)的关键时点上，如何理解(jiě)此次下调通知(zhī)和协定存款利率？

　　目前，多方观点都提及的是，本轮调降更多(duō)是出(chū)于(yú)推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。

　　招商基金(jīn)研究部首席经济(jì)学(xué)家李湛梳理了这一市场化改革的过程(chéng)。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制，随后(hòu)，国有(yǒu)大行同(tóng)年9月(yuè)下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了(le)存款定价惩罚措施。随之(zhī)而来的是(shì)，此前4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调(diào)。李湛认为，这均是在利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革推进背景下，银行出(chū)于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　此外(wài)，从(cóng)减轻银行息(xī)差(chà)压力的必要性来看，民生(shēng)证券宏观团队(duì)也倾向(xiàng)于认为，本次调整更多仍是(shì)延续(xù)去年9月(yuè)这一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，并且(qiě)完成存款利率调整(zhěng)的闭环，改善(shàn)银行(xíng)利润空间。存款利率(lǜ)机制(zhì)创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和(hé)定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调(diào)整，“当下有(yǒu)必要(yào)一(yī)次性调(diào)整通知(zhī)存(cún)款和协定存款利率，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有效性。此外(wài)，数据显(xiǎn)示，国(guó)有银(yín)行一季度净息(xī)差水平均创历史(shǐ)新低，当下调利率有助于降低银行负债成(chéng)本，推(tuī)动银行投放信(xìn)贷的积极性。”民生证券认为。

　　除利(lì)率市场化改(gǎi)革及银(yín)行净息差(chà)压(yā)力增大外(wài)，某大型银行金融市(shì)场研究(jiū)员(yuán)还关(guān)注到的(de)是国内存款市场(chǎng)的供需变化(huà)——近(jìn)年来(lái)国内经济(jì)受多重(zhòng)因素冲击，居民(mín)消费场景(jǐng)受制约，预(yù)防性储(chǔ)蓄有所增加及风险偏好下降等，导致居(jū)民(mín)储蓄存款上升较(jiào)快，部分银行根据市场供需变化(huà)，综合(hé)指数经营情况，灵活调(diào)节存款利率，只是不(bù)同银(yín)行在调(diào)整节奏、时机方面(miàn)存在差异。

　　关(guān)注二：本次存款利(lì)率下调带(dài)来(lái)哪(nǎ)些影(yǐng)响？

　　4月28日中央政治局会议强调，要有效防范化(huà)解(jiě)重点领域风(fēng)险，统筹做好中小(xiǎo)银行、保险和信托机构改革(gé)化险工作。一锤定音(yīn)之下(xià)，本次调降利率(lǜ)也(yě)被认为维护金融稳定(dìng)的一大(dà)举措(cuò)。

　　呵(hē)护动作具(jù)体(tǐ)体现在哪(nǎ)些方面？招商基金李湛认(rèn)为，本次调降通知(zhī)主要释放了两大信号，一(yī)是减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本(běn)次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内生资本补充能(néng)力；二是减少企业及(jí)居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　粤开证券首(shǒu)席经济学家(jiā)罗志恒的观(guān)点是，调(diào)降协定存款和通知存款(kuǎn)的利率上限，主要目(mù)的是规(guī)范银(yín)行业存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争，合力(lì)压降银(yín)行负债成本。当前银行净(jìng)利差空间较小，压降负债端成(chéng)本(běn)，有(yǒu)助于改善(shàn)银行盈利、补充净资本(běn)、降低金融(róng)风险(xiǎn)。此外，银(yín)行负债端成本下降，也为资产端的贷款利(lì)率下(xià)调、降低实体经济融资成本进(jìn)一步打开空间。

　　国泰君安宏观首席分(fēn)析(xī)师董琦也(yě)认为，存款利率(lǜ)调降，既(jì)有(yǒu)助(zhù)于缓解商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压力，又有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券(quàn)银行团队同(tóng)样提(tí)到，新规对于规范协定存(cún)款定价秩序(xù)作用较大，减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)，合(hé)力压(yā)降银行负债成本。该团队预计，协(xié)定存款等规模20-30万亿(yì)，占总存(cún)款比例10％左(zuǒ)右，由此来看，新规将降低银行总存款付(fù)息率2BP左右。

　　对(duì)于股债市场的(de)影响(xiǎng)方(fāng)面(miàn)，民生证券宏观团(tuán)队表示，现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率下调有助于(yú)压低(dī)全(quán)社会(huì)利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券；同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益。

　　川财(cái)证券首席经济学家陈雳则表(biǎo)示(shì)，在当前(qián)整个经济(jì)复苏的大背景下，进一步释放市场(chǎng)流(liú)动性、活跃消费是(shì)一个重(zhòng)要的、阶(jiē)段性目标，存(cún)款降息调节，对促销费无疑有一定的引导作用。

　　关(guān)注(zhù)三：压降银行存款(kuǎn)成(chéng)本是否大势所趋？

　　2022年四季度货币政策执行报(bào)告(gào)以及2023年一季度(dù)货政例会(huì)均表明，当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在(zài)此(cǐ)基(jī)础上(shàng)也强调“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需(xū)，为实(shí)体经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持”。从本次(cì)降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？

　　对此(cǐ)，招商基(jī)金李(lǐ)湛(zhàn)的看法是，货(huò)币政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松(sōng)为时尚早。“本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端利率仍有下行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调并不等(děng)于政策利(lì)率就必须进行对等下(xià)调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的确(què)定性信(xìn)号(hào)。”李湛称。

　　在“精准有力”的货币政策之下，也有多方观点提到，压降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本仍是大势所趋。国(guó)泰君安董(dǒng)琦关注(zhù)到，当前经济修复内生(shēng)动力依(yī)然不强，外需压(yā)力没有完(wán)全缓解，货币政策(cè)将继续(xù)对(duì)经济修(xiū)复带来支撑作用(yòng)，未来(lái)伴随经济修复，利率(lǜ)水平的调(diào)降还没(méi)有结束。

　　招商证券(quàn)银行团队(duì)的观点也不谋而(ér)合——长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。

　　展望(wàng)未(wèi)来(lái)货币(bì)政策的走向，上述(shù)大型银行(xíng)金融(róng)市场(chǎng)研(yán)究员认为，需要看到的是，目前(qián)经济(jì)处于(yú)修(xiū)复性(xìng)复苏阶段，经(jīng)济(jì)恢(huī)复仍需要适度货币环境支持，同(tóng)时，国内经济复苏不(bù)平衡(héng)问题依然突出，要求货币政策支(zhī)持精准(zhǔn)有力。预计下半(bàn)年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调，在保(bǎo)持信贷(dài)总量(liàng)适度增长，市场流动(dòng)性合理(lǐ)充裕情况下，更加倚重结构性工具，加大实体经(jīng)济薄弱环(huán)节(jié)，重点新兴领域支持，提升政策精准质效。

　　关注四：老百姓和企业手中的钱会不会变“毛”？

　　协定存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上(shàng)限将迎(yíng)调整的同时(shí)，有市场(chǎng)观点担(dān)心，降息(xī)一方面有利(lì)于刺激消费以及(jí)缓和银行经营压力(lì)，但另一方面老百姓、企业手(shǒu)里的(de)存款收益(yì)缩水了。在评价双方博弈观点(diǎn)之(zhī)前，不(bù)妨先厘清通知存款及(jí)协定(dìng)存款两(liǎng)个(gè)概念的定义。

　　通(tōng)知和协定存款(kuǎn)介(jiè)于定活(huó)期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间，利率高(gāo)于活期存款，但比定期(qī)存款存取灵活，两者的共同(tóng)优点(diǎn)是，在保持资金灵活使用的同时，提高利息(xī)回(huí)报。其中(zhōng)：

　　通知(zhī)存款是(shì)活期存款的一(yī)种，主(zhǔ)要有1天和7天两个(gè)期限，支取时(shí)需提前1天或7天通知银行，即可按实际存期及支(zhī)取日相(xiāng)应币种档次利(lì)率计(jì)付利息(xī)，个(gè)人和企业均可以(yǐ)办理。当前1天和7天期通知存款的基准利(lì)率分别为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存款指企事业单位(wèi)在银行开(kāi)立一个具有结算(suàn)和(hé)协定(dìng)存款双重功能的(de)协(xié)定(dìng)存款账户，并约定基本存款额度，由银行将协定存款账(zhàng)户中(zhōng)超过该额(é)度的部分按(àn)协定(dìng)存(cún)款利率单独计(jì)息(xī)的一种存款方式。协定存款性(xìng)质介于活期和(hé)定期存(cún)款之间，只面向企业m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名办理，期限最长(zhǎng)为1年。当前，协(xié)定存款的基准利率为1.15％。

　　协定存款属(shǔ)于(yú)对公业(yè)务，通知(zhī)存款既(jì)有对公业务(wù)，也有个人(rén)业(yè)务(wù)，但都有一定(dìng)的(de)存款门槛(kǎn)。基于此，粤开证券首席经济学(xué)家罗志恒(héng)提出的观点是，总体来看，协定存款和通知存款基本(běn)上(shàng)以对公(gōng)活期存(cún)款为主，对(duì)一般(bān)老百姓的影响不大(dà)。对于企(qǐ)业来说，会有一定的利息损(sǔn)失，但若存贷款利率都能有所下调，也(yě)有助于刺激企业投资并降低融资成本。

　　此外记者(zhě)也注意到(dào)，央行(xíng)最新数据显示(shì)，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元，其(qí)中(zhōng)，住(zhù)户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元。进(jìn)一步来(lái)看，存(cún)款利率调降是否会刺激超额储蓄(xù)流出？

　　国泰(tài)君安(ān)董琦表示，这(zhè)一传导(dǎo)过程并(bìng)非一蹴而就，且需要(yào)总量(liàng)政策继续支撑。经济当前依然需(xū)要休养生息，特别是(shì)在前期服务业修复后，与(yǔ)制造业产生循环，带(dài)动收入预(yù)期改(gǎi)善(shàn)，最(zuì)终(zhōng)才会带(dài)动居(jū)民与企业(yè)储蓄流出。

　　长(zhǎng)远来看，招商(shāng)基金李(lǐ)湛的建(jiàn)议是(shì)，应辩(biàn)证看(kàn)待(dài)本次降息。疫情以来(lái)，企业及居民形成了(le)一(yī)定规模的超额储(chǔ)蓄，降息可(kě)以降低(dī)企业(yè)、居民的储蓄(xù)意愿，引(yǐn)导企业加大投(tóu)资、居民增加消费，促进经济复苏(sū)。“只有(yǒu)经济复(fù)苏(sū)斜率提升，企业、居民对后续的收入信心才(cái)会回升，进(jìn)而形成储蓄转(zhuǎn)化为(wèi)投资、消费，再(zài)形成(chéng)增(zēng)厚企业、居民收入的良(liáng)性循环。”李湛表示。

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