北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年(nián)度股(gǔ)东大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特(tè)和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的(de)秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和(hé)芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台(tái)积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三(sān)个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个(gè)

　　具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道(dào)多元化(huà)，我们(men)希望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的问(wèn)题不(bù)在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和(hé)查理为了把(bǎ)这(zhè)个(gè)品牌推向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们(men)都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来(lái)发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营难题比较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非常困难的(de)行(xíng)业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否影响到了(le)微(wēi)软对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我认为(wèi)他们已经做(zuò)得(dé)非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关(guān)部门(mén)积极地进行了合(hé)作，但(dàn)这并(bìng)不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不(bù)是愿意多(duō)花(huā)钱就能解(jiě)决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何(hé)，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过(guò)了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的股(gǔ)份(fèn)占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放(fàng)弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如(rú)果他们要么放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前(qián)发送了(le)提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔在一(yī)个季度内快(kuài)速(sù)买入卖出台积电(diàn)的原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了说明，在他(tā)看来台积电是(shì)世(shì)界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的(de)芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利(lì)桑(sāng)那(nà)州的部分芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来(lái)，目前我们没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需(xū)要高(gāo)估就(jiù)能(néng)成为天才的(de)人(rén)。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不(bù)同之(zhī)处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力(lì)于解决不可能的(de)问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起来(lái)拥(yōng)有(yǒu)整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊(shū)的位置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽(qì)车(chē)不是一个(gè)吸引人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大的成本和巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的(de)资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑(yí)态度(dù)

　　在(zài)回答(dá)新加坡投(tóu)资者关(guān)于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去(qù)看一(yī)看(kàn)，会发(fā)现自动(dòng)化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好(hǎo)，因为(wèi)人工(gōng)智能并(bìng)不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表(biǎo)示，人(rén)工智(zhì)能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的(de)事(shì)情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去(qù)看微(wēi)软的(de)产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如(rú)目(mù)前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事(shì)情是不能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可(kě)以改(gǎi)变全(quán)世界，但(dàn)它并不(bù)能(néng)改变(biàn)人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并(bìng)不代表没有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及(jí)能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的(de)事(shì)物永远在不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原(yuán)有的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方(fāng)面的(de)问题(tí)。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在经历(lì)能(néng)源行业的变(biàn)革，全(quán)球都是如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望(wàng)能(néng)够在全国(guó)的每一个州制定不同的计(jì)划，然(rán)后将这些(xiē)计划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目(mù)标进行了同步(b眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗ù)规划(huà)，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩(jì)，但(dàn)这个(gè)过(guò)程(chéng)是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的硅(guī)谷银行破产事(shì)件会(huì)带来怎样的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保险公司的限额(é)是(shì)25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国(guó)的(de)行为(wèi)方(fāng)式(shì)，就像他(tā)们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美(měi)元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事(shì)件引发(fā)的(de)后续(xù)问(wèn)题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了(le)一件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致(zhì)银(yín)行系统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金(jīn)要求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变(biàn)了(le)很多次保(bǎo)证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联储(chǔ)投放的(de)天量流动性，引发了(le)严重的(de)通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职(zhí)。不过(guò)，巴(bā)菲特(tè)却(què)认(rèn)为，问题不在美联(lián)储，“他们(men)无法解决财政问题，他(tā)们(men)正(zhèng)在履行其(qí)职能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们(men)在第二(èr)次世(shì)界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其(qí)他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印(yìn)钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观(guān)环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问题的(de)人。如果他们承担了(le)不该(gāi)承担的(de)风险，如果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健全的银(yín)行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事(shì)情(qíng)，银行可能是一个非常(cháng)不(bù)错的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们(men)最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他货币能够取代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人(rén)们会(huì)对货币(bì)失去信心，他们(men)的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我们知(zhī)道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇(gù)员保险公司(sī)，盖可(kě)第(dì)一(yī)季度业(yè)绩表(biǎo)现得非常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个(gè)原(yuán)因，首先是(shì)减少了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也(yě)取得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提出的商业地产(chǎn)损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世(shì)界(jiè)很多地方市中心(xīn)的空洞化却是(shì)非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑(zhù)不会消失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时间(jiān)，但(dàn)好(hǎo)在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问题(tí)。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一次情(qíng)绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或(huò)商业决(jué)定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加(jiā)，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派(pài)发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有(yǒu)人能(néng)像(xiàng)我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会(huì)是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短(duǎn)期利润(rùn)和长期防御能(néng)力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们(men)不关心季(jì)度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试图洞(dòng)悉的(de)是(shì)消(xiāo)费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉(xī)企业的技术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的(de)工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的(de)主要价值是可以(yǐ)把一(yī)些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷(léi)格(gé)是做(zuò)出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如果这(zhè)些人不(bù)足够聪明(míng)，我们(men)是绝不会让他们接替我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系(xì)，而总(zǒng)是(shì)会去(qù)改善一(yī)个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分原(yuán)因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业(yè)，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业(yè)）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令(lìng)人难(nán)以置信的投资机会，一直(zhí)是(shì)非(fēi)常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们(men)对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百(bǎi)年(nián)后(hòu)的伯克(kè)希尔眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的(de)发(fā)展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定(dìng)下了(le)非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和(hé)公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不通(tōng)过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来临(lín)，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰(xī)了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划(huà)的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的(de)价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他(tā)们出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚如何(hé)度过这一(yī)生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件事(shì)情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向(xiàng)他(tā)们(men)的(de)孩子透露任何遗嘱有关(guān)的(de)事(shì)情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的(de)人和活动；要(yào)活到(dào)老学(xué)到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一切，那你一(yī)定会成功。如(rú)果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己(jǐ)的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人(rén)一(yī)起工(gōng)作，业务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没(méi)有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他(tā)的书中写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉(sù)我(wǒ)我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正确(què)，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的排(pái)名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本书在(zài)其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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