4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉(mián)价(jià)持(chí)续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的(de)格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对(duì)较强的原因(yīn)在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸(mào)订单表作家许地山简介，许地山简介资料现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时(shí)间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单(dān)排单时间(jiān)达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业(yè)增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及(jí)出苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了(le)市(shì)场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随(suí)大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了(le)市场对于天气(qì)的(de)关注(zhù)，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下(xià)旬(xún)及5月初部(bù)分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预(yù)计(jì)新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的(de)双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业(yè)的(de)开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下(xià)来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成一定的压(yā)力。但中长期内(nèi)需持续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民(mín)对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉(mián)价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增(zēng)长(zhǎng)明(míng)显，叠加(jiā)极端天气(qì)对(duì)棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价作家许地山简介，许地山简介资料(jià)出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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