周一的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)ETF，以(yǐ)及(jí)基建(jiàn)、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍(réng)在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整期间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人ETF净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上(shàng)证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌(diē)期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列(liè)，而在近(jìn)日(rì)遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况(kuàng)，一(yī)位(wèi)公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下(xià)行及(jí)地产(chǎn)销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更多结构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场的(de)平均(jūn)回(huí)报。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示(s微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人hì)，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调(diào)整(zhěng)，上(shàng)周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权(quán)益(yì)投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估(gū)”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的(de)A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企(qǐ)的严(yán)重低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配(pèi)背景下(xià)，部(bù)分企业因为(wèi)自身经(jīng)营改善(shàn)、高股息水平等(děng)特征，使得(dé)其估值修(xiū)复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势(shì)，净(jìng)流入资(zī)金超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭(zāo)遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜(bǎng)单(dān)看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单(dān)日出现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一(yī)路”板块(kuài)前(qián)期涨幅(fú)较大，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受到(dào)获(huò)利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长期看，经济(jì)复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流出的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一(yī)季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活(huó)跃度(dù)较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏(sū)下(xià)行业景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有(yǒu)望(wàng)维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回(huí)升(shēng)有望将促进(jìn)电力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上(shàng)年同(tóng)期低基(jī)数等因素影响，预(yù)计今年二(èr)季度电力消(xiā微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人o)费增(zēng)速(sù)将有望回(huí)升。在电力市场化改(gǎi)革的(de)持续(xù)推(tuī)进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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