随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示(shì)，华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金(jīn)，相比去年(nián)四季度，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超(chāo)配(pèi)权(quán)益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也(yě)重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度(dù)末(mò)获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改革驱动连(lián)续第(dì)五个季度(dù)霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相(建军是哪一年xiāng)关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一(yī)季(jì)度末，成立以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达供给(gěi)改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行业(yè)内把握投资(zī)机会(huì)，并(bìng)通(tōng)过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革(gé)、易(yì)方达(dá)新(xīn)兴(xīng)成长位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则(zé)被易方达(dá)信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增(zēng)持前三(sān)分(fēn)别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三则是交(jiāo)银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前三依次(cì)为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安信(xìn)民(mín)稳(wěn)增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行业分化(huà)较大。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移，也(yě)有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行(xíng)业基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合(hé)中成长型基金的配置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型(xíng)基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或(huò)相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投(tóu)资机会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益部分(fēn)依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过(guò)积(jī)极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资(zī)机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富(fù)国(guó)城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安(ān)弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线判断不是很(hěn)清晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随(suí)着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股(gǔ)票市场的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明(míng)确的判断，在操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值价(jià)值风(fēng)格基金和股票，以及与数(shù)字经济(jì)相关的(de)基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部(bù)分(fēn)主动权益基金进行了(le)分散和优(yōu)化，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨(jù)大(dà)的市场中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行(xíng)业风格的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)进行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领(lǐng)先的(de)平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调(diào)整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持(chí)组合处(chù)于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预(yù)期(qī)的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值和价值质量等(děng)偏价(jià)值策略的基金的超配(pèi)比例(lì)，继续(xù)超(chāo)配偏(piān)小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增加了(le)偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在(zài)行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过去几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了(le)偏科技成长(zhǎng)策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那(nà)些能(néng)够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一(yī)季(jì)度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了(le)部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)一季度(dù)操作上(shàng)围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增(zēng)速(sù)较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡(héng)配置于(yú)：受益于顺周期(qī)低(dī)估值(zhí)的金融周期板块、受(shòu)益于社会(huì)经济活动趋(qū)于正常的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益(yì)于产业周期见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关(guān)注确(què)定(dìng)性和(hé)未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和(hé)机会(huì)？如建军是哪一年何(hé)寻找投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)提到(dào)了对当下(xià)的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济数据(jù)真空期的度过(guò)，国(guó)内大(dà)类(lèi)资(zī)产复(fù)苏(sū)预期进入(rù)验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复。从(cóng)确定性和(hé)未(wèi)来发(fā)展方向(xiàng)角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块内重点(diǎn)关(guān)注航(háng)空(kōng)出行(xíng)供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机(jī)会。投资(zī)端(duān)关(guān)注(zhù)地产链以及一(yī)带一路带(dài)动下的(de)部(bù)分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积(jī)极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估(gū)值分位(wèi)、相对(duì)债券资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供(gōng)一定安(ān)全(quán)边际。年(nián)内经济修(xiū)复是确(què)定性的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽(suī)有(yǒu)分(fēn)歧，但政策(cè)仍(réng)有(yǒu)相机抉择(zé)加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益于(yú)稳内需政策(cè)加码的领域(yù)，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对(duì)交易(yì)情(qíng)绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术(shù)对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的(de)下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后的正常回调。复(fù)盘(pán)历史(shǐ)上的(de)复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活市场的(de)生(shēng)态，市(shì)场会不断寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行业(yè)受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好(hǎo)的(de)细(xì)分方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注以下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块具(jù)备长期投(tóu)资(zī)价(jià)值，此外，关注央国(guó)企改革(gé)能(néng)否带来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升(shēng)的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较(jiào)而(ér)言，医(yī)药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业(yè)可能(néng)在下半年周期见底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可(kě)能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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