财联社6月3日讯（编辑 刘(liú)越）啤(pí)酒行业具备(bèi)明显(xiǎn)的淡旺季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤(pí)酒企业的“兵(bīng)家(jiā)必争之地”，而(ér)年内火爆的淄博烧烤(kǎo)一(yī)定程度(dù)上助力啤酒(jiǔ)行业“淡季不(bù)淡”，盛(shèng)夏旺季(jì)更是值得投资者(zhě)期待。

　　从一季度业绩来看，燕京啤(pí)酒以近74倍的(de)同比增速“一骑绝尘(chén)”，青岛(dǎo)啤酒、重庆啤酒、珠(zhū)江啤(pí)酒的(de)同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营收突破百(bǎi)亿元(yuán)。但包括百威(wēi)亚(yà)太、兰州(zhōu)黄河和西藏发展在(zài)内(nèi)的外资系啤酒公(gōng)司基(jī)本(běn)面仍(réng)然堪忧，业(yè)绩下滑或亏损，本土与外资(zī)两大阵(zhèn)营的分化明显。

　　去(qù)年消(xiāo)费整(zhěng)体偏低迷，啤酒行业则堪称一抹亮色。民(mín)生证(zhèng)券王(wáng)言海5月8日发布(bù)的研报(bào)指出(chū)，2022年(nián)啤酒板块营(yíng)收(shōu)稳(wěn)增、归母净利润高增；2023年伴(bàn)随(suí)疫情扰(rǎo)动褪去，下游场(chǎng)景逐步(bù)复苏，叠加成本压力边际缓解，23Q1营收、利(lì)润(rùn)相比去年同(tóng)期明显提速。国盛证(zhèng)券符(fú)蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势区域(yù)持(chí)续扭(niǔ)亏、释放利润的一(yī)年。

　　外(wài)资啤酒在中国市场颓势(shì)明显(xiǎn) 大鱼(yú)吃小鱼(yú)后“五(wǔ)强争霸”格局或成“一超多强(qiáng)”？

　　从(cóng)二级市场表现来看，华润(rùn)啤酒和青岛啤酒自2020年阶段低点(diǎn)迄今股价累(lèi)计最大(dà)涨幅分别达(dá)159%和187%，前者(zhě)目前(qián)总市值超1600亿港元，后(hòu)者总(zǒng)市值超1300亿元。燕京啤酒(jiǔ)、重庆啤酒和(hé)珠江(jiāng)啤酒股(gǔ)价同期累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得(dé)注(zhù)意的是，自2021年高点迄今重庆啤酒(jiǔ)股(gǔ)价跌近(jìn)六(liù)成，珠江(jiāng)啤酒则跌超三(sān)成。

　　上世(shì)纪80年代中国实(shí)施“啤(pí)酒专(zhuān)项工程”后，啤(pí)酒产业兴起，北京的燕京、上海的力波、福建(jiàn)的惠泉(quán)、新疆的乌苏、兰(lán)州(zhōu)的(de)黄河(hé)、重庆(qìng)的山城、四川的蓝剑(jiàn)、桂(guì)林的(de)漓泉、河(hé)南的(de)金星(xīng)、陕西的汉斯(sī)等，几乎(hū)每座城市都拥有自己的啤(pí)酒厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市(shì)场五强争霸，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒(jiǔ)的(de)市(shì)场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年(nián)，行业CR5从74.7%提(tí)升至(zhì)92.9%，华鑫(xīn)证(zhèng)券孙山山4月(yuè)24日发(fā)布的研报罗列(liè)五(wǔ)大巨头的具体市场份额，华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威亚太(tài)（百威英博子公司）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉士(shì)伯市(shì)占率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指(zhǐ)出，我(wǒ)国(guó)啤酒行业CR1市占率属于(yú)中(zhōng)等(děng)水平，市场集中度仍(réng)有提(tí)升空间，待CR1市占率提升后头部企业将有望(wàng)进一步提升(shēng)盈利水(shuǐ)平。分析(xī)人士指出，如果“大鱼吃(chī)大(dà)鱼”的市场趋势不(bù)变，经(jīng)过一段时间的此消彼(bǐ)长，持续(xù)多(duō)年的“五强争霸”格局，将演变为(wèi)“一超(chāo)多(duō)强”：华润啤酒把青(qīng)岛啤(pí)酒和百威(wēi)英(yīng)博甩开，燕京啤酒追上(shàng)来，形成1+3的主(zhǔ)流啤酒(jiǔ)阵营。

　　值得注意的是，这几年，外(wài)资啤酒在中国(guó)市(shì)场颓势(shì)明显，百威英博(bó)销量下(xià)滑，一(yī)手扶持的(de)嫡系珠江啤酒(jiǔ)2022年净利同(tóng)比下(xià)降(jiàng)2.11%；嘉士(shì)伯预测2023年的营业利润(rùn)增(zēng)长将低于去年的水(shuǐ)平，研报(bào)指出重(zhòng)庆啤(pí)酒为(wèi)嘉士(shì)伯在华运(yùn)营啤(pí)酒资产唯一(yī)平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯(bó)啤酒在(zài)中国(guó)多个地区的销售(shòu)权划归重庆啤酒。

　　主流(liú)厂商纷纷(fēn)提价(jià) 占据高端如同坐拥印钞机？

　　分析人士指(zhǐ)出，这几年(nián)啤(pí)酒行业的业绩增(zēng)长，多亏了高(gāo)端化。此前多年(nián)，高端(duān)啤酒市场(chǎng)主要由外资啤(pí)酒百(bǎi)威英博、嘉(jiā)士伯、喜力等品牌牢牢掌控(kòng)。近年来，本土(tǔ)啤酒开始发力。以(yǐ)销(xiāo)量最大(dà)的华润(rùn)雪花啤酒为例，早年(nián)畅销大江南北的(de)大绿棒子，现(xiàn)在已(yǐ)经(jīng)很难见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜(xiān)啤大行(xíng)其道。

　　孙山山指出，啤酒行(xíng)业处于产业链中游，对上游成本(běn)敏感，大(dà)麦、玻(bō)璃、易拉罐、瓦楞纸为影(yǐng)响啤酒成本主要材料(liào)；下游终端(duān)议(yì)价能力较强，进(jìn)入存量(liàng)竞争时代后，企(qǐ)业为向高(gāo)端化(huà)转型(xíng)已多(duō)次实施提价举措。符蓉指出(chū)，2023年(nián)餐饮等现饮(yǐn)消费场景恢复将加速各啤酒龙头(tóu)产品(pǐn)结(jié)构优(yōu)化(huà)、加(jiā)速高端(duān)化进程(chéng)，2023年(nián)吨(dūn)价提升(shēng)幅度或(huò)不弱(ruò)于(yú)成本催生普遍提价(jià)的(de)2022年(nián)。

　　整体性的(de)提价，近几年时有发(fā)生。啤酒提价涨幅、频次、企业参与数量高增，提价区域由部(bù)分到全国。仅在2022年，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒、嘉士伯等主(zhǔ)流厂商纷纷提价，中高低档(dàng)均(jūn)有所(suǒ)涉及(jí)。勇闯天涯出厂价提升0.5元(yuán)左右(yòu)，崂山啤酒零售(shòu)价从(cóng)3-4元(yuán)提升至(zhì)5-6元，乐堡、重(zhòng)啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市场的产(chǎn)品价(jià)格稳(wěn)定在3-5元(yuán)区间，如(rú)今(jīn)，已经整体进入了(le)6-8元价格带。甚至，巨头(tóu)们纷纷推出千元啤酒，华润啤(pí)酒的“醴”，青岛啤酒的(de)“一(yī)世(shì)传奇(qí)”，百威(wēi)啤酒的“大师传(chuán)奇”，都是为了(le)继续突(tū)破价(jià)格天花板。

　分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例　▌青岛(dǎo)啤酒：中档高端齐发(fā)力 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百元级(jí)产品(pǐn)上，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)率先(xiān)在2020年率先推(tuī)出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的(de)“一世传(chuán)奇(qí)”；超高端(duān)产(chǎn)品方面，青岛啤酒布局丰富(fù)，产品(pǐn)价(jià)位(wèi)最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日(rì)发布的研报指出，青岛啤酒中档高端齐(qí)发力，高端化势能锐不可当。产品(pǐn)端(duān)方面，公司在坚持纯生系(xì)及经典系(xì)“1+1”品(pǐn)牌战(zhàn)略基础上(shàng)，进一(yī)步提升中档崂山(shān)品牌占比，并借助桶啤、白啤等高(gāo)端(duān)产(chǎn)品放量，带(dài)动整(zhěng)体产品结构持续升级。随着23年现饮场景全面(miàn)复(fù)苏(sū)叠加去年Q2以来低基数(shù)效应，预计公司(sī)全年业(yè)绩将维持高增。

　　▌华(huá)润啤酒：收购喜(xǐ)力(lì)如虎(hǔ)添翼 但目(mù)前主(zhǔ)要销量来(lái)自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中(zhōng)国正式分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例完成交割。1863年创立于荷兰的喜(xǐ)力，旗下(xià)拥有上百家(jiā)酒厂，连续多年跻身世界500强榜(bǎng)单。而收购(gòu)方华润(rùn)啤酒，满(mǎn)打(dǎ)满算也才(cái)30岁，借此拓展高端市场(chǎng)。华(huá)鑫证券指(zhǐ)出，华润啤酒高端及超高端产(chǎn)品仅占(zhàn)其(qí)收(shōu)入占比(bǐ)17%，而经济型（5元以下(xià)）产品收(shōu)入占比(bǐ)达47%，表(biǎo)明目(mù)前市场(chǎng)更加(jiā)认可、熟悉其(qí)经(jīng)济型产品如勇闯天涯等，但对其(qí)高端产品(pǐn)认知(zhī)度(dù)或(huò)接受度相对偏低。公司提(tí)价空(kōng)间较(jiào)大(dà)，高端化(huà)完成后(hòu)利润(rùn)可期。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二次创业(yè)”新(xīn)篇章 借助U8势能持续开拓市场

　　作(zuò)为曾(céng)经(jīng)国产啤酒(jiǔ)行(xíng)业的老大哥，燕京啤酒近几年风光不在(zài)。不(bù)仅销售范围收缩不少，被雪花和青岛(dǎo)啤酒甩开不说，2020年的营业额甚至被重庆啤(pí)酒反超。但燕京啤酒去年业绩(jì)爆发(fā)，营业收入增长10.38%至(zhì)132.02亿元，归母净(jìng)利润3.52亿元，增速(sù)高达54.51%。今年一季度延(yán)续高增，净利同比增长近74倍(bèi)。

　　分(fēn)析人士认为(wèi)，燕京啤酒突破(pò)增(zēng)长瓶颈的秘诀，是(shì)高端新(xīn)品燕(yàn)京U8的成功营销，以及旗下燕京酒號(hào)社区小酒馆(guǎn)这种新(xīn)零售业态的(de)落地生根(gēn)。中邮证(zhèng)券分析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠道(dào)反馈，U8一(yī)季(jì)度(dù)销量同(tóng)增约(yuē)50%，公司(sī)借(jiè)助U8势能(néng)持续开(kāi)拓市场(chǎng)，推动整体销量同增13%至96.31万千升，同时(shí)带动(dòng)公司吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国君(jūn)食(shí)品点评称，改革红利释放正处起步(bù)阶(jiē)段，旺季动销(xiāo)加速、成本优化之(zhī)下，公司业绩弹性将(jiāng)进一步加速(sù)。

　　此外，分析(xī)人士(shì)指出，精酿啤酒目前属于蓝海市场，拥有巨大发展潜力(lì)及(jí)空间，且目前(qián)行业(yè)格(gé)局未定(dìng)，企业(yè)拥有弯道超车(chē)机会；基于(yú)精酿啤酒多元风味发(fā)展(zhǎn)趋势，产品(pǐn)风(fēng)味及应用场景布局多元化企业，将(jiāng)更加能够顺应精酿市场发展趋(qū)势，拥(yōng)有长期可持续发展潜(qián)力，并(bìng)有望成(chéng)为行业新引领(lǐng)者。

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