今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发(fā)行(xíng)情况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限，加(jiā)上(shàng)部分券(grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译quàn)商近期对于基金(jīn)的(de)发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于(yú)资(zī)本市(shì)场从科技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维度服务(wù)央企，强化股东回(huí)报(grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译bào)，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识(shí)央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央(yāng)企上市公司实(shí)现高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万份的(de)，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估(gū)值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立(lì)中国(guó)特色估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议(yì)或为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发(fā)行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作，但并不会(huì)过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士也预(yù)计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计发(fā)行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场(chǎng)的(de)热门(mén)，基(jī)金公司(sī)也积极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会(huì)主席易会满提出“探索建(jiàn)立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系对(duì)于资本市场的价(jià)值发(fā)现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市(shì)场支持(chí)实体经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)的(de)重(zhòng)要(yào)基础。因(yīn)此，看准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行(xíng)业对(duì)这一领域的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央(yāng)国(guó)企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特(tè)色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一(yī)步的研究(jiū)和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示(shì)，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完(wán)备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现(xiàn)国家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提(tí)升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理(lǐ)晏grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平，体(tǐ)现出央国(guó)企较强的(de)“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公(gōng)司质量的提升(shēng)或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合(hé)机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回报(bào)指数是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额(é)占总市(shì)值(zhí)比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前(qián)市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出(chū)更(gèng)低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金认(rèn)购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看，在认购金额(é)低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国(guó)庆为广发(fā)基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回(huí)报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下(xià)估值(zhí)提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和(hé)抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机(jī)构的对外(wài)观(guān)点来(lái)看，多(duō)家(jiā)券商明确(què)表示(shì)今年(nián)的(de)投资主线之(zhī)一就是央国(guó)企价值重估。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估(gū)这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革(gé)的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系推(tuī)动下，当前(qián)国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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