在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这(zhè)个(gè)日(rì)经正经(jīng)不？”“还(hái)要(yào)有(yǒu)个跌停板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续(xù)受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所(suǒ)回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价(jià)格波动较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注(zhù)二级市场交易(yì)价(jià)格溢(yì)价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价(jià)率(lǜ)都(dōu)回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热情在(zài)风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已经达到(dào)2cos180°是多少，cos180度等于多少7％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨cos180°是多少，cos180度等于多少幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流(liú)通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了(le)供不应求(qiú)的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当前的价格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会(huì)回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过(guò)程，就会产(chǎn)生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现(xiàn)看，今年年(nián)初以(yǐ)来(lái)日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券(quàn)认为，近(jìn)期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预(yù)期(qī)下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引(yǐn)国(guó)际(jì)资本(běn)回(huí)流(liú)日本市场；二(èr)是随(suí)着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公(gōng)司(sī)多表现良(liáng)好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价(jià)，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日(rì)元(yuán)的股(gǔ)票被宣布(bù)回购(gòu)；四(sì)是近期部分利好(hǎo)消息带动(dòng)市场情(qíng)绪(xù)。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快(kuài)上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资(zī)可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资者在自(zì)己能(néng)力圈(quān)内投资，避免盲目(mù)追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间成(chéng)交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资(zī)金(jīn)净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金(jīn)最多的是(shì)易(yì)方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年(nián)景气(qì)度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的(de)回调(diào)，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的(de)历史低(dī)位(wèi)区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面(miàn)向(xiàng)好趋势(shì)明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议提出“要夯(hāng)实科技自立自(zì)强根(gēn)基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套(tào)电网改造。要重视通用(yòng)人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生(shēng)态(tài)，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能(néng)将是经济转型(xíng)的(de)两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的(de)创业板持续受(shòu)益(yì)于政策红利，该机构建议关(guān)注(zhù)创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势(shì)的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流(liú)失(shī)4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性(xìng)行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的(de)资金出现流(liú)出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块(kuài)的(de)投资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)市场展现出(chū)更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的(de)追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋(qū)势(shì)确立后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费(fèi)等领域(yù)；而(ér)长期来看，可以(yǐ)积极(jí)关注(zhù)数字(zì)化(huà)对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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