一度被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资(zī)者不(bù)仅在新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在(zài)经(jīng)历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金(jīn)经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市(shì)场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧(jiù)”的理(lǐ)念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基(j乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年ī)ETF乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年中(zhōng)，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资(zī)者占比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增(zēng)长的(de)，这一(yī)数(shù)据(jù)更代(dài)表了机(jī)构(gòu)投资(zī)者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过(guò)程中，我们(men)发现大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合(hé)配置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入市规(guī)模(mó)激增，而(ér)在(zài)经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于跑赢基准的(de)难度(dù)有了(le)更清晰(xī)的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投资(zī)者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认(rèn)知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新(xīn)能(néng)源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比(bǐ)的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化(huà)而来(lái)，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也(yě)更容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的(de)持(chí)续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了(le)更高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃的(de)交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来更有(yǒu)吸引力(lì)的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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