在股市高点成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎(yíng)来(lái)开放日，近三个月即将(jiāng)开(kāi)放的(de)产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开(kāi)基(jī)金的整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计(jì)样(yàng)本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是(shì)基金破(pò)净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克服短期(qī)盲目(mù)规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导(dǎo)向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家(jiā)基金公司发布公(gōng)告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办(bàn)法(fǎ)、基金合同的有关(guān)规定，公司旗(qí)下主动权益一年定期开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同终止的情形，基金(jīn)管理人将(jiāng)终止《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序(xù)，无须(xū)召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机构完成每个开放期最后一(yī)个开(kāi)放日的申购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业务(wù)申请确认(rèn)时，基金的基金份额持(chí)有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万(wàn)元，一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人基金(jīn)管理人在履行(xíng)相关(guān)监管报告和(hé)信息披露程序后终止基(jī)金合(hé)同，无需召开基金份(fèn)额持有人(rén)大会(huì)。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来(lái)两(liǎng)年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期(qī)的主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)期开放基金(jīn)有60只（份额合并计(jì)算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评价研究中心(xīn)高(gāo)级分(fēn)析师孙桂(guì)平对(duì)此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日临近，为(wèi)了(le)应对基金(jīn)集中申赎(shú)影响，基金的(de)投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此，在权(quán)益市场表现不好(hǎo)时，距离(lí)开放(fàng)日(rì)越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的(de)定开基金大(dà)多成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净的重要原(yuán)因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量(liàng)明显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份(fèn)破净(jìng)基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从(cóng)近三月即(jí)将迎来开放(fàng)的(de)定(dìng)期开放式基金来看(kàn)，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净(jìng)的(de)重要(yào)原(yuán)因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基(jī)金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公司有(yǒu)动(dòng)力去做(zuò)；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容(róng)易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌(d一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人iē)的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金(jīn)公司而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)导向进(jìn)行产(chǎn)品布(bù)局(jú)和发行(xíng)。此举既可(kě)以保护(hù)投(tóu)资者利(lì)益，也可以(yǐ)树立(lì)基金公(gōng)司良好口碑，有利(lì)于基金(jīn)公(gōng)司(sī)长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧(jù)。所(suǒ)以，近(jìn)两年不(bù)同的投资策(cè)略(lüè)、不同(tóng)投资范围的(de)基金收益(yì)率差(chà)距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时(shí)容易(yì)出现爆(bào)款基金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未(wèi)来的超额收益(yì)。同时(shí)，优质(zhì)资(zī)产的资金容量通常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的(de)管理规模要求(qiú)基金经理不(bù)得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分(fēn)布(bù)，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)的产品，如果通(tōng)过均(jūn)衡(héng)和(hé)多(duō)元化的布(bù)局，避免单押(yā)一(yī)个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性(xìng)投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在(zài)中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随着定期(qī)开放式权(quán)益类基金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及预期，近(jìn)一年新成(chéng)立的定开权益类基(jī)金(jīn)仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表(biǎo)现不及预期时(shí)，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投(tóu)资(zī)信(xìn)心。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能(néng)会下(xià)降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人为，定开基金(jīn)在(zài)基金经理更好施展(zhǎn)投资决(jué)策，有效(xiào)阻止投资者频(pín)繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利(lì)于为(wèi)投资者创造更好(hǎo)收益。但是(shì)定(dìng)开(kāi)基金也受(shòu)市(shì)场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基金发(fā)行时，一是要避(bì)免(miǎn)高位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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