文(wén)联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量>丨明明 章(zhāng)立聪 余经纬

　　跨季结束后资金利率自低位持(chí)续(xù)上(shàng)行，即(jí)便税期结束，资金(jīn)利率(lǜ)却仍未回(huí)落，反而(ér)进一步(bù)走高(gāo)。我们认为主(zhǔ)要是源于(yú)：①货币政策力度边际转弱；②税期走款叠加4月(yuè)信(xìn)贷投放情况(kuàng)较好，导致银行资(zī)金融出意愿与能联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量力降低(dī)。③资金(jīn)较为(wèi)拥挤导致(zhì)债市(shì)敏感度增加。考虑假期和月末因素，预计短(duǎn)期(qī)内，资金利率下行空(kōng)间有限，波动(dòng)幅(fú)度加大，建议投资者关注资金(jīn)面(miàn)的边际变(biàn)化，警惕流动(dòng)性(xìng)大幅(fú)收(shōu)紧对债(zhài)市情(qíng)绪以及头寸管(guǎn)理的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　▍近期(qī)资金(jīn)利(lì)率持续上行。

　　跨季结束后资金利率自(zì)低位(wèi)持续上行，4月18-19日税期(qī)缴款，DR007围绕2.10％中枢运行，然而税期结(jié)束后却并未回落(luò)，4月21日冲高至(zhì)2.27％，隔(gé)夜利率(lǜ)上行幅度(dù)更大。从隔(gé)夜利率(lǜ)角度观(guān)察，银行与(yǔ)非银机构间流动性分层现象弱化；此外(wài)，隔(gé)夜利率与7天利率(lǜ)的期限利差(chà)也(yě)明显压缩(suō)，DR001与DR007甚至已经倒挂。我们认(rèn)为税期结束，资(zī)金不松，主(zhǔ)要有(yǒu)以(yǐ)下几点(diǎn)原(yuán)因：

　　▍其(qí)一(yī)，货币政策(cè)力度边际转弱(ruò)。

　　稳健(jiàn)的货币政策坚持(chí)以(yǐ)我为主、稳字当头，保持货币信贷合(hé)理(lǐ)增(zēng)长(zhǎng)，确保利率(lǜ)水平合(hé)适，在追求经济提振的(de)同时(shí)，也注重防范(fàn)市场过热带来(lái)的金(jīn)融(róng)风险。在满足广义流(liú)动性(xìng)供需匹配的前提下，货币(bì)工具力度(dù)可能会有所(suǒ)回摆。从央行的具(jù)体操作上来看(kàn)，MLF小幅增量续做，逆回购(gòu)投(tóu)放低量(liàng)操作，结构性工(gōng)具“有进有退”，均预(yù)示后续政策将更加“精准有力(lì)”，流动性(xìng)投放(fàng)趋于(yú)谨慎。

　　▍其二，税期走(zǒu)款叠(dié)加4月信贷(dài)投放情况较好，导致银行资金(jīn)融(róng)出意(yì)联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量愿与能力(lì)降低。

　　4月18到19日税期缴款，而4月通常是缴税大月，因此走款可能(néng)对银行(xíng)间(jiān)流动性带来了一定(dìng)的压(yā)力。此外，参(cān)考近期票据利率(lǜ)走势，预计(jì)信贷增(zēng)速(sù)较(jiào)一季(jì)度将会有所放缓，但4月预计仍将保持同比(bǐ)多增的态势。税(shuì)期缴款叠加(jiā)信贷投(tóu)放，银行(xíng)系统整体资(zī)金流出，因此向同业融出的意愿和能力有所降低。

　　▍其三，资(zī)金较为拥挤(jǐ)可能(néng)会导致债市(shì)脆弱性(xìng)和敏感度增加(jiā)，且投资者对于未来一个(gè)月资金(jīn)利(lì)率(lǜ)上行的担忧增加。

　　从质押式(shì)回购成交量和我们测算的(de)杠杆率来看，虽然(rán)上(shàng)周受资金收紧影(yǐng)响，加杠杆情绪有所降温(wēn)，但依然处于历史相对(duì)积(jī)极的水(shuǐ)平，导致债市敏感(gǎn)度增加(jiā)。此外投资者对货币(bì)政策力度(dù)以及跨月资金面情况仍存(cún)担忧，使得市(shì)场上对(duì)于未来(lái)一(yī)个(gè)月内资金价格上行(xíng)的预期更为强(qiáng)烈。

　　▍后市(shì)展望(wàng)：五一假期临(lín)近，回购资金的期限被动拉长，利(lì)率(lǜ)下(xià)行空间(jiān)有限。

　　月末往往财政(zhèng)集中支出(chū)，向市场释(shì)放资金；但跨月前(qián)夕银行(xíng)资金融出意愿一般较低，预计资(zī)金波动幅度较(jiào)大。对于债市而言，短期交易主线或延续(xù)政(zhèng)策与(yǔ)基本面预期(qī)交易(yì)，预计利率(lǜ)以震荡走势为主，建议(yì)投(tóu)资者关(guān)注资金(jīn)面(miàn)的边际(jì)变化，警惕流动性大幅收紧对债市情绪以及头寸管理(lǐ)的影响。

　　▍风险提示(shì)：

　　央(yāng)行货(huò)币政策(cè)不及(jí)预期；经(jīng)济复苏节奏不及预期；银行间市场流动性过快收紧。