在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个(gè)跌停板才和净值(zhí)一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对公司旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)到(dào)资金的青睐(lài)，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门(mén)板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部(bù)分机(jī)构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲(máng)目(mù)投资，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势(shì)凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的(de)追(zhuī)捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正(zhè当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日ng)在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的(de)指数(shù)都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看(kàn)，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的情况，就会(huì)推(tuī)高二级市(shì)场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程(chéng)，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买(mǎi)入(rù)高溢价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近(jìn)期日(rì)本股市上涨受(shòu)多重因素驱(qū)动(dòng)：一是随着美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)预期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本(běn)回流日本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经济(jì)活动复苏和(hé)去年日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交易(yì)所上(shàng)市公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值(zhí)企业可能采(cǎi)取股票回(huí)购等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票(piào)被宣布回(huí)购；四是近期部分利好(hǎo)消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者(zhě)，海外投(tóu)资可(kě)能(néng)会涉(shè)及(jí)相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉(xī)程度不高(gāo)等问(wèn)题(tí)，建(jiàn)议投资者在自己能力圈(quān)内(nèi)投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年末规(guī)模新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资(zī)金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量(liàng)。另外，触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注(zhù)，净流入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入(rù)资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引(yǐn)力的(de)医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等(děng)，也都受到资金的追逐(zhú当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日)，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数(shù)的回(huí)调，当前估值已来(lái)到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势明(míng)显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议提(tí)出“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根基，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能(néng)要加快转变(biàn)，新能(néng)源及人工智能(néng)将(jiāng)是经济转型的(de)两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的(de)资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度(dù)，观(guān)察各(gè)类板(bǎn)块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构性机会，当前市场对(duì)题(tí)材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最强(qiáng)的(de)人工智能与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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