金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)有关(guān)部门负责(zé)人(rén)就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)境外央行、国际(jì)金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人民(mín)币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于进一步做好境外机(jī)构投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行(xíng)间(jiān)债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定(dìng)参与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资(zī)者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前，中国银(yín)行间市(shì)场交易商协(xié)会正在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正(zhèng)式(shì)发布(bù)后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在(zài)银行间市场开展符合集(jí)中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他(tā)受认可(kě)的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子(zi)交易平(píng)台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利(lì)率互换(huàn)交易(yì)，“北向互明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关(guān)安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)达成，交易一经达成即(jí)视(shì)为交(jiāo)易(yì)已(yǐ)确认。境(jìng)外(wài)投资者可(kě)通过(guò)中国人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平(píng)台与境内(nèi)电子交易平台的(de)连(lián)接(jiē)，向境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)发送交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构和香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)为(wèi)银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构为香港交易(yì)明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外(wài)结算公司清算会员(yuán)资(zī)格或作为清算客户(hù)委托场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员签(qiān)订客(kè)户清算协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于(yú)符合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司或其综(zōng)合清算会员完(wán)成保证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当(dāng)买方的(de)卖方(fāng)和卖(mài)方的(de)买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的(de)集中(zhōng)清(qīng)算审核(hé)后(hòu)，上海清算所与场外结算公司(sī)于(yú)当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为三(sān)个独(dú)立的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外(wài)参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将(jiāng)不(bù)再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的处(chù)置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境内(nèi)银行开(kāi)立人民币基(jī)本(běn)存款账户和人民币“互(hù)换通(tōng)”结算(suàn)专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融(róng)入资(zī)金的本息和费用以及(jí)符合中国(guó)人民(mín)银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池(chí)安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品(pǐn)，该资源池(chí)独立(lì)于每一中央(yāng)对(duì)手方从各自(zì)清算参与者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金(jīn)、清(qīng)算基金之外，不用于任何(hé)会员机(jī)构的(de)违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存放在以场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以上(shàng)海清(qīng)算所名(míng)义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记(jì)及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每(měi)日(rì)基于双(shuāng)方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互(hù)换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及(jí)时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内(nèi)资源池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金(jīn)的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按(àn)照规定(dìng)履(lǚ)行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所集(jí)中(zhōng)进行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交易(yì)或(huò)资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义(yì)本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)之(zhī)间净(jìng)头(tóu)寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当(dāng)遵(zūn)守的(de)人民币购(gòu)售业(yè)务相关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购售业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于(yú)明确(què)跨境人民(mín)币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调整人(rén)民(mín)币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于(yú)加强境外金融(róng)机构进入银(yín)行间外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务(wù)管(guǎn)理有关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购(gòu)售业(yè)务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投(tóu)资者在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一(yī)、如何(hé)理(lǐ)解“使用外(wài)汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交易到期或不(明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的bù)再继续参与的(de)，原则上应(yīng)当(dāng)通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资者通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的(de)境外投资者可在香港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当做(zuò)好真实性审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的(de)资(zī)金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和(hé)相关金融(róng)市(shì)场(chǎng)基础设(shè)施(shī)应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库报告(gào)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要(yào)向基础设(shè)施调取与境(jìng)外投资(zī)者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监(jiān)管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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