如果要论二(èr)季度迄今(jīn)，全球股票市场中最为靓(jìng)丽的一(yī)道“风景(jǐng)线”，那么显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东证指数已经率先创下了1990年(nián)8月(yuè)3日以来(lái)的最(zuì)高(gāo)收盘点位。

　　多组对(duì)比可(kě)以显示出日股今年以来的强势：东证指(zhǐ)数年佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗内(nèi)已累计(jì)上涨了(le)逾15％，远远超过了(le)标普500指(zhǐ)数约(yuē)9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股市(shì)的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二季度迄今的短短一(yī)个半月(yuè)，日股的涨幅更是(shì)在全球主要(yào)股指中几无敌手(shǒu)……

　　日(rì)股为何(hé)能(néng)一举领涨全球(qiú)？对于(yú)许多国际市场的(de)投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，近来(lái)提(tí)到(dào)日股(gǔ)的(de)优异表现，脑海中第一时间浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在(zài)上(shàng)月对日本市场表现(xiàn)出的强烈(liè)投资意(yì)愿。正是巴菲特(tè)进一(yī)步增持了日本五大商社仓位，令越来越(yuè)多(duō)的业内(nèi)人士开始注意(yì)到这一(yī)全球第三大经济(jì)体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发(fā)背后的(de)成功秘(mì)诀，真(zhēn)的仅仅(jǐn)只(zhǐ)是(shì)获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答(dá)案显(xiǎn)然(rán)没(méi)那么(me)简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联(lián)席主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不是巴菲特的出(chū)现让(ràng)日股变得吸引(yǐn)人。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其(qí)实也(yě)正(zhèng)是其他人眼下正(zhèng)在看(kàn)到的，人(rén)们对日(rì)股的前(qián)景正(zhèng)感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在(zài)推动着日股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东(dōng)京(jīng)证(zhèng)券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已(yǐ)经连续(xù)第(dì)六周成为了日本股票的净买家。在此(cǐ)期间，外国投资者大举(jǔ)涌入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美(měi)元(yuán)，是过去10年最(zuì)大(dà)规(guī)模的(de)资金流(liú)入之一(yī)。

　　根据(jù)交(jiāo)易所的数据，在截至5月12日的最近一周(zhōu)内(nèi)，海(hǎi)外(wài)交易者又净买入了(le)价(jià)值7810亿日(rì)元（约合57亿美元(yuán)）的股票(piào)和期货。

　　杰(jié)富瑞(ruì)日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍(bèi)经济(jì)学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定和(hé)信用紧(jǐn)缩风(fēng)险的笼罩下，越(yuè)来(lái)越多(duō)的海外投资者(zhě)似乎看到了日本股(gǔ)市(shì)作为(wèi)避险地的(de)“稳(wěn)定性”。日本股票给(gěi)人的(de)长(zhǎng)期(qī)低迷印(yìn)象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美(měi)元兑换(huàn)130日元(yuán)的日元汇率、以及(jí)股神巴菲(fēi)特对日(rì)本五大商社(shè)的(de)增持，也令不少海外投资者对投资(zī)日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就(jiù)表示，近来已受到了(le)越来越多平(píng)时不太(tài)关(guān)注日本市场的海外投(tóu)资者的咨询(xún)。不(bù)少海外投(tóu)资者在看到日本(běn)股市的涨(zhǎng)幅(fú)超过美股后，开始调(diào)查其中的原因，他们的建仓(cāng)买入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成了目前(qián)的(de)良性循环。

　　一个(gè)值得留(liú)意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公开表态(tài)力挺日(rì)股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本也已相(xiāng)继造访日本(běn)。这(zhè)些海外资(zī)金有意复制巴菲特的策略，通过(guò)低成本日元(yuán)融资押注高(gāo)股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大商社上的加大(dà)投资，也存(cún)在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽(suī)然巴(bā)菲特相信美(měi)国的增(zēng)长潜力，但过度集(jí)中会产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报率是(shì)在波动性(xìng)远(yuǎn)低于美国科技股的情况下实现的。这意(yì)味着日本股市对美国(guó)投资(zī)者来说(shuō)应该(gāi)颇(pǒ)有吸引力。对(duì)美国(guó)债务上限的担忧可能也刺激了一(yī)些(xiē)“末日准(zhǔn)备者”涌入日(rì)本股市，以(yǐ)此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行(xíng)分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报(bào)告中(zhōng)也表示(shì)，“外资的回归是日本股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对(duì)日本股(gǔ)票维持超配，并偏(piān)向银行、金融(róng)和价值股的投资。”

　　深层(céng)次的企业(yè)治理变革

　　当然(rán)，在海外投资(zī)者今年对日(rì)本产(chǎn)生兴趣之前，他(tā)们此(cǐ)前(qián)在这(zhè)片“失(shī)落地(dì)带(dài)”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假的(de)曙光和令(lìng)人失(shī)望的低回报。那么这一次，即便有着避险和多元化(huà)分散投(tóu)资(zī)的需求(qiú)，他们又(yòu)为何(hé)铁(tiě)了心一定(dìng)要来日本市场？日本市(shì)场的吸引力就一定(dìng)远超全球其他(tā)地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼(yǎn)下正经历的一(yī)场“蜕变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨的主要原因(yīn)还源于治理标准的(de)提高，以及(jí)企业(yè)部(bù)门推动(dòng)向股东返还现(xiàn)金。日本多年的(de)公司治理(lǐ)改(gǎi)革已开始见效，这(zhè)项改革(gé)最初由已(yǐ)故前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前(qián)日本企业(yè)的派息(xī)已大幅(fú)增加，在截至今年3月的(de)财年中，日本企(qǐ)业宣布(bù)的回购(gòu)规模已飙(biāo)升至(zhì)9.7万亿日(rì)元（合714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有净现金，而美(měi)国的这(zhè)一比例只有20％多一点；东(dōng)证指数成分(fēn)股公司中(zhōng)约有54％的公司股价低于每股(gǔ)账面价值，而标普(pǔ)500指数成分股中这一比例(lì)仅为7％。单(dān)从市净率等(děng)估值指标来看，这(zhè)就(jiù)为日本股市(shì)提供了更坚实(shí)的底部和更高的(de)上(shàng)限。

　　今年3月(yuè)底，东(dōng)京证券(quàn)交易所(suǒ)为了改变股(gǔ)价跌破(pò)每股净(jìng)资产(chǎn)——市净率低于1倍(bèi)的(de)情况，还请求上市企(qǐ)业在意识到资本成本的前提下推进经营并公布(bù)改善方案(àn)等。

　　与(yǔ)此相呼应(yīng)的行动(dòng)已开始扩大。4月(yuè)下(xià)旬，JVC建伍株式会(huì)社推出(chū)了力争(zhēng)“早日实现市净率超过1倍”的中(zhōng)期经营计划和股票回购(gòu)，股价随(suí)后大(dà)涨近4成。清(qīng)水建设株式会社4月下旬也宣布了(le)上限200亿日元的(de)股票回购和(hé)积极压缩政策(cè)性持(chí)股的方针，该公司股价随后(hòu)上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事(shì)在内的日本龙头(tóu)企业(yè)在近(jìn)期(qī)公(gōng)布财报时，也均宣布了新的(de)股票回购(gòu)计划。不(bù)少分析(xī)师(shī)预计，到今年5月底，各日本上市公(gōng)司的(de)回购规模将进一步创(chuàng)下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股票(piào)策略师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京(jīng)证交所）主(zhǔ)题(tí)正引起许多(duō)海外投资者的共鸣，他们开(kāi)始看到(dào)这方面的有利证(zhèng)据。在(zài)交易所(suǒ)这些变化的(de)推动下，许多公司正在回(huí)购股(gǔ)份(fèn)，厘清经(jīng)常令人困惑(huò)的交叉(chā)持股，并(bìng)在定期公(gōng)开会议之前与股东进行更(gèng)密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金(jīn)集(jí)团Man GLG日(rì)本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意(yì)味着“过去两年(nián)在这方(fāng)面(miàn)发生(shēng)的事情(qíng)比过(guò)去30年还要多”，这是股(gǔ)市(shì)充满(mǎn)活力表现(xiàn)的最大单一(yī)原因。他(tā)们对(duì)提(tí)高股(gǔ)本回报(bào)率有着(zhe)坚定的态度，希(xī)望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目前依(yī)然宽(kuān)松的货币政(zhèng)策和日本(běn)相对(duì)稳健的经济(jì)基本面(miàn)，显然也(yě)对日(rì)股的表(biǎo)现(xiàn)构成了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂(zàn)时(shí)仍未改变其大规模的(de)货(huò)币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植(zhí)田(tián)和男(nán)依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美(měi)央(yāng)行今年(nián)上(shàng)半(bàn)年还在持续加息，并(bìng)已被迫在(zài)物(wù)价与经济稳定之间(jiān)作出艰难抉择(zé)。继续宽松的(de)日本央行眼下依然处于能让(ràng)海外投资者(zhě)放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目前也相对更为稳(wěn)健。日本内阁府(fǔ)17日公布(bù)的数据(jù)显示，今年前三个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于(yú)中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲外国游客人数从此(cǐ)前的182万攀升至(zhì)195万。高(gāo)盛策略师在报告(gào)中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支出(chū)计划和日本央行持续宽松等(děng)积极因素，日本这个世界第三大经济体的(de)前景十分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一提的是，从经(jīng)济合(hé)作与(yǔ)发展组织(zhī)的经济前景指数来看，日本目前(qián)是七(qī)国集团(tuán)中唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日本企业的业绩似乎(hū)相当不错(cuò)，重要的汽车(chē)行业预计利润将(jiāng)增长。以内(nèi)需为导向的企业正受(shòu)益于入境游增长的前景，而大型银行也获(huò)得了丰厚的收(shōu)益。预计(jì)日本股市(shì)到今年年底将进一步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)10％或更(gèng)多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券(quàn)也认(rèn)为(wèi)，日本股市(shì)今年的(de)涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈利增长、股票(piào)回(huí)购和(hé)估值(zhí)仍处于低(dī)位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振了市场(chǎng)，而企业(yè)财(cái)报的不俗表(biǎo)现(xiàn)或有(yǒu)望成(chéng)为最新的上行(xíng)催(cuī)化(huà)剂。

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