北(běi)京(jīng)时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了(le)投资、成功(gōng)以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司“接班(bān)人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他(tā)和芒格(gé)依(yī)然(rán)高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积(jī)电(diàn)在产业(yè)链中的(de)重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有一家(jiā)公司可(kě)以与(yǔ)台积电(diàn)相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够(gòu)在第一(yī)时间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部(bù)分(fēn)股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会(huì)计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权(qu几近是什么意思，几近什么意思拼音án)益，这将使我们的(de)所有权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能(néng)力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们(men)有很(hěn)多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多(duō)元化(huà)，我们(men)希望能够拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前(qián)面临的(de)问题不在(zài)于是(shì)否开新店。我和查(chá)理(lǐ)为了(le)把这个品牌(pái)推(tuī)向全球(qiú)做过(guò)很多尝试，每次我们(men)都是(shì)在最初觉(jué)得走对了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的(de)来临，客(kè)流量减少了，但电(diàn)影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴(bào)雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响到了微(wēi)软对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披露的(de)事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了(le)。至于微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了(le)达成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极地(dì)进(jìn)行了合作(zuò)，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超(chāo)过(guò)了能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看(kàn)明(míng)白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽(qì)车，我想很多人会(huì)选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知(zhī)道什(shén)么(me)是正确(què)的价格，我们可以在(zài)消费者(zhě)行为方面做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第(dì)二(èr)辆(liàng)车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特(tè)肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是(shì)没(méi)问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹(píng)果的商(shāng)业模式(shì)更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果他们要么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出(chū)台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在(zài)他看来(lái)台积电(diàn)是世界(jiè)范围内管理最完(wán)善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台(tái)湾(wān)地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那(nà)州的(de)部分芯(xīn)片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个(gè)不(bù)需要高(gāo)估(gū)就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟大的(de)）目(mù)标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能(néng)的(de)目标(biāo)。我们的(de)不(bù)同之处在于(yú)，我想要(yào)的不多，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的(de)工作(zuò)，我不想要那(nà)么多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需(xū)要(yào)狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我不喜欢和他(tā)在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司(sī)1932年的(de)年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们(men)有19000个(gè)经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左(zuǒ)右(yòu)个(gè)经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利(lì)就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但我不(bù)喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新(xīn)加坡(pō)投(tóu)资者关于人工(gōng)智能的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去(qù)看一(yī)看(kàn)，会发现自动(dòng)化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人(rén)可能更好，因为人(rén)工智能并不(bù)能取代很多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的(de)产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它(tā)并不能改变人类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益(yì)的机会(huì)在(zài)相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变(biàn)，新的事物永远在(zài)不断出现(xiàn)，而且会取代一些(xiē)原有的技(jì)术(shù)，因此，在这其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔在新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面做(zuò)了非常(cháng)多的投(tóu)入(rù)。不过，现在做的(de)还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司，我们(men)希望能(néng)够在全国(guó)的每一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进行(xíng)了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公(gōng)共事业方面希(xī)望能够取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出(chū)的硅谷银(yín)行破产事件会带(dài)来怎样(yàng)的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规定(dìng)，但这不是美(měi)国(guó)的行为方(fāng)式(shì)，就像(xiàng)他们不(bù)会(huì)让债(zhài)务(wù)上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发(fā)的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发生了很大(dà)变(biàn)化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那(nà)时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对(duì)银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多(duō)次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道，借了(le)很多钱的人(rén)会给(gěi)银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性(xìng)，引发(fā)了(le)严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履行(xíng)其职(zhí)能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个人，包括学(xué)校(xiào)的(de)孩(hái)子(zi)和其他(tā)人(rén)，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄债券(quàn)等(děng)等(děng)。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观(guān)环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前(qián)的情(qíng)况(kuàng)下，可(kě)能会发生很(hěn)多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必(bì)须落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“如(rú)果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人(rén)做(zuò)的一些(xiē)风险性事情，银(yín)行可(kě)能是一个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年(nián)的(de)《银行控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不(bù)是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美元(yuán)化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储(chǔ)备货(huò)币(bì)，我看不(bù)到任何(hé)其(qí)他货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完(wán)全控制我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可(kě)能(néng)会(huì)完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一(yī)家是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技术公(gōng)司，但在我们看来(lái)，其依然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖(gài)可在(zài)技术方面需要(yào)做的工作要比想象(xiàng)的多(duō)很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其次(cì)一季度还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在(zài)远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的商业地产损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在商业地产领(lǐng)域(yù)更活(huó)跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等(děng)一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美(měi)国和世(shì)界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没(méi)有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回(huí)答有投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司(sī)面(miàn)临(lín)的机遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切(qiè)关(guān)注(zhù)这一(yī)团(tuán)队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情(qíng)确实(shí)经历了一段困(kùn)难时(shí)间，但(dàn)好在(zài)我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的(de)长期运营，而不(bù)是短期专注(zhù)于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为客户提(tí)供可(kě)持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回答有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出(chū)错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想在做投资(zī)或(huò)商(shāng)业决定时成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的(de)钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱(qián)。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是否对持(chí)有的(de)超过1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为(wèi)什么要派发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没(méi)有人能(néng)像我们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的(de)股东(dōng)可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司如何(hé)在短(duǎn)期利润和长期防御能力之(zhī)间(jiān)做(zuò)出(chū)选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是(shì)一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是(shì)消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的(de)技(jì)术(shù)趋(qū)势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获利(lì)！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接班(bān)人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是(shì)可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要更多(duō)的(de)优秀人才(cái)，去涉(shè)及(jí)更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会(huì)让他(tā)们(men)接替我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对(duì)其他大(dà)型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以能(néng)够(gòu)做的(de)更好(hǎo)原因(yīn)之(zhī)一，是(shì)从不(bù)会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球选出(chū)的十(shí)大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试(shì)改变一个(gè)体系，而总是会(huì)去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么(me)频(pín)繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观五大商(shāng)社(shè)。“我(wǒ)去那里的(de)部(bù)分原因，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给(gěi)那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业(yè)，让人(rén)感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道(dào)，“我(wǒ)们(men)确实(shí)希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有(yǒu)长期(qī)合作的(de)机(jī)会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走(zǒu)访是(shì)非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一(yī)百(bǎi)年(nián)后(hòu)伯克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司(sī)仍(réng)能(néng)被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的(de)资本和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大部几近是什么意思，几近什么意思拼音分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是会比大部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经济中投入(rù)非常多的(de)钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会(huì)做出(chū)与(yǔ)现(xiàn)在(zài)相同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非常优(yōu)秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因为(wèi)股票回购(gòu)将同时对(duì)股东和公(gōng)司自(zì)身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿(ná)好就行(xíng)，但这并不适合所有人(rén)。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值(zhí)观，从他们出(chū)生起，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察(chá)过(guò)很多富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不(bù)同(tóng)时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很(hěn)难(nán)更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边有能量的(de)人和活动；要(yào)活(huó)到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一定不要(yào)把自己(jǐ)的命运(yùn)都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只需要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他的书中写下一些(xiē)非(fēi)几近是什么意思，几近什么意思拼音常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书(shū)的排名，它一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域(yù)里具有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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