分析人士称，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后，预计全市场货(huò)币(bì)市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金(jīn)管理人的(de)产品体系结(jié)构布(bù)局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币(bì)市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理(lǐ)、人员及系统配置、投资比例(lì)、交易(yì)行(xíng)为、规模控制、申赎(shú)管理(lǐ)等多(duō)方面对重要(yào)货币(bì)市场基金的基金管理人提出了更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货币(bì)基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力和(hé)透明度，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但是，可能会对部(bù)分(fēn)追求(qiú)高收益的(de)投资者造成一定影响。此外(wài)，预计全市场货(huò)币市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币市场基金是指因基(jī)金资产规(guī)模较(jiào)大或者投资者人数(shù)较多、与其他(tā)金融机(jī)构或者金融(róng)产品关(guān)联(lián)性较强(qiáng)，如发生重大风险，可能对资(zī)本市场和金融体系产生重大(dà)不利影响的货(huò)币(bì)市场基金。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)会(huì)被纳入评估(gū)范(fàn)围？

　　根据《暂(zàn)行规定(dìng)》，货币市场基金满足下列任一条件的(de)，基金管理(lǐ)人应当在(zài)10个工作日内主动向中国(guó)证监会报告：基(jī)金(jīn)资(zī)产净值连(lián)续20个(gè)交易(yì)日超过2000亿元(yuán)；基金份额持有人数量连续20个交易日超(chāo)过5000万个；中国证监会认定(dìng)的(de)符合重要货(huò)币市场基金特征的其他条(tiáo)件。

　　东方(fāng)财富Choice数据(jù)显示(shì)，截至2023年一(yī)季度末，市场(chǎng)上共有天(tiān)弘余额宝货币、易方达易(yì)理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货币规(guī)模(mó)最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝货币持有人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业(yè)内人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂(zàn)行规定(dìng)》实施后，对于(yú)规模(mó)超过2000亿元或者投资者数量(liàng)大于5000万个的货(huò)币市(shì)场基金(jīn)，监管要求(qiú)更加严(yán)格，基金管(guǎn)理人需要增(zēng)强抗风险能力，并(bìng)明确风(fēng)险防控与处置机(jī)制。这将(jiāng)促使基金公(gōng)司更加注重风险(xiǎn)管理(lǐ)和产品合(hé)规性，提(tí)高产品的透(tòu)明度和稳定(dìng)性(xìng)，从而保护投资者的(de)利益。

　　国(guó)信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定》与资管新规一脉(mài)相(xiāng)承(chéng)，都(dōu)是为(wèi)了(le)提升资管机构的风(fēng)险管理能(néng)力，实现风险(xiǎn)分散化，防止(zhǐ)风险(xiǎn)过度集(jí)中、对金融安全产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影响。在提(tí)升风控水平的前提下，引导(dǎo)高收益产品打破刚兑(duì)，高安全(quán)产(chǎn)品收益率回落至与其风险相(xiāng)匹配的合理水平。随着资管新规(guī)的逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎来发展良机，财富管理(lǐ)行(xíng)业(yè)百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金的(de)附加监管要求，指(zhǐ)出(chū)基金(jīn)管理(lǐ)人应(yīng)当(dāng)遵循长期稳(wěn)健的经(jīng)营(yíng)和投资理念，确保(bǎo)自身投资研究、人员配备(bèi)、系统运营、客户服(fú)务、风险管理与危机(jī)应对等方面的(de)能力水平与重要货币市场(chǎng)基金管(guǎn)理规模相(xiāng)匹配，不得盲目(mù)扩(kuò)张基金(jīn)规模。

　　值得注意(yì)的是，重要货币市场基金的基金经理不得少于2人。在薪(xīn)酬(chóu)考(kǎo)核方面(miàn)，基金管理人(rén)的高级管理人员、基金经理等相关人(rén)员的考核评价、薪酬激(jī)励(lì)等不(bù)得直(zhí)接或(huò)者间(jiān)接与重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市(shì)场基金的(de)投资运作(zuò)指标方(fāng)面，也需(xū)要满足(zú)多项要求。例(lì)如(rú)，持有一家(jiā)公司发行的证券市值不得超过基金(jīn)资产净(jìng)值的5％；投资于具有基金托管人资格的同一商业(yè)银行发(fā)行(xíng)的金融(róng)工(gōng)具(jù)占(zhàn)基金资产净值的比例不得(dé)超(chāo)过15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产的规模合计不得超(chāo)过基金资产净值的(de) 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限不得超(chāo)过90天(tiān)；投资(zī)组合的杠(gāng)杆(gān)比(bǐ)例不(bù)得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币(bì)市(shì)场基金(jīn)交易行(xíng)为管理(lǐ)方面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大额申(shēn)购(gòu)申(shēn)请，避免出现接受单(dān)一投资者申购申请(qǐng)后导致其持(chí)有份额超过(guò)基(jī)金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风(fēng)险准备金方面， 基金管理人、基(jī)金(jīn)托管人每月(yuè)从重要货币市场基金的管理费、托(tuō)管(guǎn)费中计提的风险(xiǎn)准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》是金融防风险(xiǎn)的重要举措(cuò)。部分货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金规模较大、投资者(zhě)数(shù)量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响(xiǎng)，当出(chū)现风(fēng)险事件时，可(kě)能会对金融市(shì)场的流动性安全产生冲(chōng)击(jī)。《暂行规(guī)定》无论是(shì)从考核(hé)机制，还(hái)是从(cóng)投资(zī)比例、久期、可变(biàn)现资(zī)产(chǎn)的限制，都是为了(le)更高流动性考虑，重(zhòng)要货币市场基金防范流动性风险的能力将进(jìn)一步(bù)提升，将有效(xiào)防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基(jī)金类似的(de)流动性风险(xiǎn)事件。

　　制(zhì)定风(fēng)险应对预案(àn)

　　在重要货币(bì)市场基金的风(fēng)险防控和监(jiān)督管理机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)应当综合(hé)评估重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金各类(lèi)风险(xiǎn)的成(chéng)因、表现及影响，会同相关市场主体共(gòng)同制定(dìng)合(hé)理(lǐ)有效的风险应对预案。风险应对预案应当报中国证监会(huì)备案，中国证监会对(duì)风险应对预案(àn)的有效性、合理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要货币市(shì)场基金(jīn)发生重大风险(xiǎn)的，由中(zhōng)国证监会牵头相(xiāng)关部门成立风险(xiǎn)处置小组，督促基金管理(lǐ)人及(jí)相关市场主体依据(jù)风险(xiǎn)应对预(yù)案等(děng)对(duì)重(zhòng)要货币市场基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么(me)影响？

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》将提高货(huò)币基金的风险管理能力和透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对(duì)部分(fēn)投(tóu)资(zī)者造(zào)成一定影响，例如可(kě)能会对(duì)一(yī)些追求高收益的投(tóu)资者造成一定(dìng)冲击。此外，新规可能会导致(zhì)一(yī)些货币基金规模较小的产品退出(chū)市场，投资者需要注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低风险偏好的投资者。相(xiāng)对于其他资管产(chǎn)品，货币(bì)市场基(jī)金具有着投资(zī)者(zhě)数量庞大，风险偏(piān)好较(jiào)低(dī)的特点。部分规模较大的(de)货币规模基金如出(chū)现风险(xiǎn)事件(jiàn)，或(huò)将对社(shè)会稳定产生不利影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要货(huò)币市场(chǎng)基金的资产安(ān)全要(yào)求，有利于保护投资(zī)者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基(jī)金的规范(fàn)化、标(biāo)准化、投(tóu)资分散化(huà)、安全化(huà)程度将(jiāng)有提升，未来是否在(zài)公布的重点货(huò)币基金名录内，可(kě)能是投(tóu)资(zī)者(zhě)选择考量(liàng)的潜在背(bèi)书因素之一。预计全市场货币市(shì)场基(jī)金(jīn)数量上(shàng)将有一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的产品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结构(gòu)布局(jú)、调整也提(tí)出了(le)要求。

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