作者(zhě)：于博 蒋佳榛

　　事件描(miáo)述

　　2023年5月11日，国家统计局(jú)公布了4月份的通胀(zhàng)数据：4月份居民消(xiāo)费价(jià)格(gé)同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产(chǎn)者(zhě)出厂价格同比下降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比降(jiàng)幅收窄(zhǎi)，同(tóng)比涨幅回落至0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉价(jià)格续降(jiàng)，出(chū)行价格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项(xiàng)价(jià)格(gé)跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一(yī)步之遥，是否到了需要担心通缩的(de)时(shí)候？我们认(rèn)为“通缩论”言过(guò)其实：一方面(miàn)，今(jīn)年初(chū)以(yǐ)来核(hé)心CPI有所反(fǎn)弹(dàn)，意味(wèi)着通(tōng)缩(suō)压(yā)力正逐步缓解；另一方(fāng)面，4月CPI环比降(jiàng)幅(fú)收窄、核心CPI环(huán)比回升，也指向当前经济仍在温和修复。下半年随着生猪(zhū)价格筑底回升、消费需(xū)求逐步回暖(nuǎn)，物价水(shuǐ)平有望回(huí)归正常水平，通缩和通胀均不构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食(shí)品拉低通(tōng)胀(zhàng)，核心通胀持平

　　2、菜(cài)、肉(ròu)价格续(xù)降，出行价(jià)格(gé)上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降(jiàng)幅扩大(dà)

　　4、价格跌泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑金价格走(zǒu)弱

　　5、通缩(suō)言过其实(shí)，关注核心通胀

　　以下是正(zhèng)文

　　食品拉低(dī)通胀，核(hé)心通胀持平

　　4月CPI环(huán)比下降0.1％，降(jiàng)幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从(cóng)结构(gòu)上看(kàn)，食品项仍是主(zhǔ)要拖累，4月食品价(jià)格环比(bǐ)下降(jiàng)1％、非食(shí)品价(jià)格则环比小幅上涨0.1％。剔除食(shí)品和能源后(hòu)，4月核(hé)心(xīn)CPI环比回升0.1个百(bǎi)分点至(zhì)0.1％、同(tóng)比持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉价格续降，出行(xíng)价(jià)格(gé)上(shàng)涨

　　食品方面，菜、肉价格续降(jiàng)，仍是主要拖累。受受生猪产能(néng)充足以及(jí)消费淡(dàn)季影(yǐng)响，猪肉(ròu)价格环比续(xù)降3.8％，但降幅(fú)较上月收(shōu)窄0.4个(gè)pct；鲜(xiān)菜、鲜(xiān)果大量上市，带动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月收窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食(shí)品(pǐn)方面(miàn)，小长(zhǎng)假出(chū)行(xíng)需求带动旅游价格(gé)环比上涨4.6％，受车企降价促销以及国内油价(jià)下降影响，交(jiāo)通工具及(jí)交通工具用燃(rán)料(liào)价(jià)格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩(kuò)大

　　受(shòu)国内(nèi)外(wài)市场需求表现偏(piān)弱及(jí)国(guó)际大宗(zōng)商品(pǐn)价(jià)格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年(nián)同(tóng)期高(gāo)基数的影响，同比(bǐ)降幅(fú)扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资料、生活资料价(jià)格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少，黑(hēi)金价(jià)格走(zǒu)弱

　　分行业看(kàn)，国(guó)际原油(yóu)价格波动带动(dòng)国(guó)内油(yóu)煤(méi)加工、化学(xué)原(yuán)料及制品相关行(xíng)业(yè)价格环比分别(bié)下降2.3％、1.1％；受(shòu)国(guó)内需求表现不(bù)及预期影(yǐng)响，黑金采(cǎi)选及冶炼、有色采选相(xiāng)关(guān)行业价格结束自(zì)去(qù)年(nián)底以(yǐ)来的强(qiáng)势表现，环比分(fēn)别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产(chǎn)能继持(chí)续(xù)释放、供给相(xiāng)对充足的影响下，价格环比(bǐ)续降4％。

　　通缩言过其实，关注核心(xīn)通(tōng)胀

　　4月CPI同比降(jiàng)至0.1％的(de)历史较低水平(píng)，离转负仅(jǐn)一步之遥(yáo)，是否到了(le)需要担(dān)心(xīn)通缩(suō)的时候？我们认(rèn)为，应当理性看待物价数据，“通缩论”言过其实(shí)：一(yī)方面，去年(nián)下半年核心(xīn)CPI同(tóng)比持续徘(pái)徊在0.6％的历史(shǐ)低位，但今年初以来有(yǒu)所反弹，意味着通缩压力正在逐步缓解；另一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环(huán)比回升(shēng)，环比走(zǒu)势(shì)均处于正常(cháng)波动区(qū)间(jiān)，也指向当(dāng)前经济(jì)仍在温和修(xiū)复。往前看，去年二、三季(jì)度受(shòu)疫情影响供给偏紧(jǐn)，CPI同(tóng)比涨(zhǎng)幅较高，高基数或对今(jīn)年后续CPI同比读(dú)数持(chí)续造成扰(rǎo)动。我们认为，应更(gèng)多关注(zhù)环比(bǐ)变动情况(kuàng)以及核心CPI的走势。而随着下半(bàn)年(nián)生猪(zhū)需求的回升，以及(jí)中央猪肉收储(chǔ)工作的开展，生猪价格有(yǒu)望筑底回升，食品项(xiàng)对CPI的拖(tuō)累(lèi)将有所缓解，下半(bàn)年物价水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步回归至正常(cháng)水平(píng)、整体将保持温和上(shàng)涨态势，通缩和通胀(zhàng)均不(bù)构成当前经济(jì)的(de)主要矛盾。

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