“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的看点。即使考虑(lǜ)去年的(de)低(dī)基数(shù)，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增(zēng)速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再(zài)次验证，当前观(guān)察(chá)的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传统观察(chá)中国出口(kǒu)增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国(guó)出(chū)口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快(kuài)速(sù)上升(shēng)，导致港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据与实(shí)际出口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观(guān)察框架适(shì)用(yòng)性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破(pò)口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出(chū)口增速暂时回(huí)落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构继(jì)续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加(jiā)快(kuài)部(bù)分源于去年(nián)低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时(shí)间内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半导体周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带(dài)一路”的(de)空(kōng)间有多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发(fā)挥(huī)了越来越重要的作用，那么(me)如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出(chū)口的(de)韧性可能主要来自于存量的(de)竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一(yī)带一(yī)路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规(guī)模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可(kě)能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增(zēng)速(sù)预测，思路(lù)为在中国加入世(shì)界贸(mào)易(yì)组织(zhī)后、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是(shì)经(jīng)济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意(yì)义的三年，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和悲观(guān)情景作(zuò)为参考。我(wǒ)们(men)对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余(yú)国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差异(yì)和欧美(měi)经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据(jù)和中国向各国出口(kǒu)的数据(jù)存(cún)在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还(hái)较(jiào)大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大(dà)的不(bù)确定性，可能在今年下(xià)半年、也(yě)可(kě)能(néng)在(zài)明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其(qí)他(tā)新(xīn)兴经济(jì)体经(jīng)济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期，对(duì)于中国出口的拖累(lèi)不足。

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