财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露(lù)完(wán)成，多(duō)位知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的(de)集(jí)团(tuán)、诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道(dào)的首季，包(bāo)括(kuò)谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经的(de)公募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能(néng)的(de)盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动继续(xù)坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经(jīng)理选择了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是行业(yè)心(xīn)态的(de)生动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数(shù)据也证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机(jī)和(hé)通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一(yī)只中欧研究精(jīng)选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算(suàn)力以(yǐ)及终端的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能(néng)的产业趋势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下(xià)游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对温(wēn)和的情景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看(kàn)，万达电影新入他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精密(mì)、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子板块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金大类行业(yè)配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全(quán)距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经(jīng)理(lǐ)并未上(shàng)车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部分试图(tú)低位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对(duì)新(xīn)能源的(de)钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中也(yě)证实了(le)他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大(dà)重仓股来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的(de)占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均(jūn)属于(yú)新能源(yuán)概念股。除此之(zhī)外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了(le)仍对(duì)新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德时代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是(shì)，加仓幅(fú)度最(zuì)多的(de)是光(guāng)伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东方电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能源非常(cháng)具有吸(xī)引(yǐn)力。在(zài)一季度我们(men)对于电动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智能，他(tā)认为(wèi)，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接(jiē)受(shòu)财联社记(jì)者采访时提(tí)到(dào)，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不(bù)是去捕捉(zhuō)每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押(yā)进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人还(hái)是(shì)投资者(zhě)，其实都是(shì)无法(fǎ)承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要(yào)控制持(chí)有比例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施(shī)罗(luó)德基(jī)金的王崇(chóng)一季报表(biǎo)示(shì)暂时(shí)无法预测其兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短期内也(yě)很(hěn)难(nán)在A股找到明(míng)显(xiǎn)的(de)受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票(piào)的(de)估(gū)值体系还在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势(shì)将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于(yú)大模型的(de)突破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我们(men)观察(chá)到各个(gè)领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用(yòng)产品的研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费(fèi)的时代(dài)，但未来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场人(rén)士也指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别策略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在(zài)A股二季度(dù)投资(zī)策略会上提到“今年大(dà)概率还是(shì)一个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤(yóu)其(qí)是(shì)很多科技股在过去几年其实没有太(tài)多(duō)的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要推动(dòng)数字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本身今(jīn)年科技股(gǔ)的机会(huì)是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二季度可(kě)能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数的投资者，不适合(hé)在(zài)这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身(shēn)产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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