今年以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季(jì)报披露渐落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓(cāng)位略有提(tí)升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基(jī)金经理表示(shì)，预计港股市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好(hǎo)政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造(zào)业等(děng)。

　　一季度(dù)港股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大(dà)幅(fú)加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金(jīn)（不(bù)同(tóng)份额分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末(mò)，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈(chéng)现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的(de)N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季度加(jiā)大了对(duì)港股的投资(zī)力度(dù)，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的(de)国投(tóu)瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的中欧(ōu)港(gǎng)股数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市(shì)值统计，截(jié)至一季报，被陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的前十大港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒(méi)体(tǐ)、生(shēng)物(wù)制品、多元(yuán)金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频(pín)饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不(bù)同程(chéng)度增持。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排(pái)序，加仓幅度(dù)最大的(de)前十(shí)只港股(gǔ)为中国海洋(yáng)石油、新天绿(lǜ)色能源(yuán)、中远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中(zhōng)国(guó)南方航(háng)空(kōng)股份、华电(diàn)国(guó)际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广(guǎng)核(hé)电力，分别涵盖油(yóu)气开(kāi)采、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空(kōng)机场、房地产(chǎn)开发等领(lǐng)域(yù)。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及A同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗I概念，陆港(gǎng)通基金(jīn)在一(yī)季(jì)度对其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动(dòng)中上(shàng)行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年持有基金基(jī)金经理史博在一季度中(zhōng)表示(shì)，展望未来，仍然看(kàn)好(hǎo)港股市场投(tóu)资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国(guó)官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场(chǎng)需求继续增(zēng)加(jiā)，非(fēi)制造业恢(huī)复速度加(jiā)快；海外(wài)无风险利率方(fāng)面，3月初非农(nóng)和通胀(zhàng)数据以及突发(fā)的银行风险事件已经让美联储过(guò)于(yú)强硬的紧(jǐn)缩预(yù)期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区(qū)域(yù)；风险偏好方面(miàn)，欧美(měi)银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲(chōng)击可控，国内政策(cè)积(jī)极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行(xíng)，在板块配置方面(miàn)，我们将加大对政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预期(qī)反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制造业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经(jīng)济(jì)基金经理曲径表示，港股(gǔ)数(shù)字经济的代表行业(yè)为互(hù)联网和先进制造，在经历了过去2年的合规(guī)整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处(chù)在价值投(tóu)资区域，具有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)的投资性价比(bǐ)。同时(shí)，互联网(wǎng)相关公司，也更具有(yǒu)数据、平(píng)台和算法的整合能力，通过推出人工智能(néng)相关模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对(duì)外输出算法(fǎ)和算力。作为人工(gōng)智(zhì)能(néng)赋能(néng)各(gè)个行业的(de)元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经(jīng)理周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场方面(miàn)，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济(jì)的(de)环比上行将(jiāng)会支撑港(gǎng)股公司盈利的(de)环比(bǐ)增长，从而支(zhī)撑下港股公司下半年的市场表现。然(rán)而，虽然公(gōng)司盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但(dàn)是(shì)由于基数效(xiào)应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会较(jiào)上半(bàn)年(nián)有所回落。对于估值相对较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍(réng)将(jiāng)受到一(yī)定(dìng)程度的压(yā)制，但是当(dāng)行(xíng)业龙(lóng)头公(gōng)司受情绪影(yǐng)响出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有较(jiào)好(hǎo)的买入机(jī)会出现。生物(wù)医药行业仍(réng)将处在(zài)行业快(kuài)速增长的红利中(zhōng)，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集(jí)采的预期(qī)，生物行(xíng)业前期涨幅较(jiào)多的(de)龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司可能会(huì)出(chū)现一定(dìng)的调(diào)整(zhěng)，但是通过(guò)自下(xià)而(ér)上的方式生(shēng)物(wù)医药行业仍(réng)将有机会选(xuǎn)出有较(jiào)好成长性(xìng)的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗们(men)预计港(gǎng)股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，并且A股(gǔ)市场也即(jí)将进入(rù)企业盈(yíng)利(lì)的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市场向上的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内强(qiáng)外弱(ruò)”及加息周期临(lín)近尾声(shēng)流动(dòng)性(xìng)逐步宽松背(bèi)景下(xià)同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗，中国资产的(de)吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估(gū)值均(jūn)在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修复的戴(dài)维(wéi)斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机(jī)会：由于中国经济修(xiū)复有望成为全(quán)球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期(qī)降本(běn)增效优的行(xíng)业和板块更有望(wàng)受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎接下(xià)一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开(kāi)启二次(cì)增长曲线，如(rú)互联网、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著(zhù)右偏(piān)的(de)机会：关注(zhù)在未来经(jīng)济周(zhōu)期中(zhōng)上行(xíng)风险显著(zhù)大(dà)于下行风险的(de)行(xíng)业。市场预(yù)期(qī)在低(dī)位、景(jǐng)气度有拐点或持续性(xìng)超预期的(de)行业。供需(xū)格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超(chāo)预期(qī)的行业，如电(diàn)子、新(xīn)能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升(shēng)的(de)高(gāo)股息(xī)资产的(de)投(tóu)资机(jī)会，如通信、石油石化(huà)等。

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