今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计(jì)发(fā)行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了(le)发(fā)行上限，加(jiā)上部(bù)分券商近期对于(yú)基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主题系(xì)列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资(zī)本市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度(dù)服务央(yāng)企(qǐ)，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识(shí)央企，支持(chí)央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提(tí)升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基(jī)金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面(miàn)，广发(fā)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索建立(lì)中国特色估(gū)值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估(gū)值(zhí)回归(guī)合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市场的(de)行情主线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对(duì)此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也(yě)存(cún)在(zài)不少央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，因此预(yù)计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参与其中一只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续(xù)推向市(shì)场，而不是(shì)九(jiǔ)只同(tóng)时(shí)获批发售(shòu)，就是为了避免发行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过(guò)度(dù)拼基金(jīn)首发(fā)，不过(guò)，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况(kuàng)也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场的热门(mén)，基金公司也(yě)积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富(fù)、南(nán)方、博(bó)时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发(fā)行(xíng)，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主席(xí)易会满提出“探索建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估值体系，促进市场资源(yuán)配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明(míng)了(le)方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值体系对于(yú)资本市场的价值(zhí)发(fā)现以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本(běn)市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是(shì)看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上(shàng)市企(qǐ)业(yè)的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做(zuò)进(jìn)一(yī)步的(de)研究和探讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一是(shì)央(yāng)企是(shì)实现(xiàn)国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政策的(de)支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国(guó)特(tè)色现代(dài)资本市(shì)场下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经(j一方水等于多少升，一方水等于多少升水īng)理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提(tí)供了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看，近年(nián)来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高(gāo)于A股(gǔ)平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企较强(qiáng)的(de)“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业总收入(rù)同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的(de)角度看，上市央、国企的盈利(lì)能(néng)力(lì)相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老金等(děng)配(pèi)置性的需求。在(zài)中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占总市(shì)值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的(de)整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十(shí)大(dà)成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估(gū)值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购3种(zhǒng)方(fāng)式(shì)

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购(gòu)费用来(lái)看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司(sī)后续将(jiāng)安排做(zuò)市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发(fā)基(jī)金指数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富(fù)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历(lì)史表现怎(zěn)么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国(guó)家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景下(xià)估值(zhí)提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗风险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估(gū)值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对外观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确(què)表示今(jīn)年的投资主线之一就是(shì)央国企(qǐ)价值重估。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把握(wò)国企价值重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国企改革的投(tóu)资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推动下，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行情有望(wàng)持(chí)续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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