个(gè)人养老金业务试点(diǎn)落(luò)地(dì)半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个(gè)人养老(lǎo)金开始进(jìn)入为期一(yī)年的试(shì)点，在全国(guó)选取了(le)36个试点(diǎn)城市和地(dì)区(qū)进行(xíng)推进。据(jù)人力(lì)资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品的紧密联系和与投(tóu)资(zī)者的深度了解(jiě)，在(zài)养老基金销售方(fāng)面已有多方(fāng)实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业务(wù)试点推行(xíng)半年之(zhī)际，中国基金报(bào)记者深入多家(jiā)券商，了解(jiě)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得(dé)更(gèng)多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名(míng)录中个人养老金基(jī)金(jīn)数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安信证(zhèng)券及(jí)中信证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一(yī)，证券公司在个人养老金(jīn)业(yè)务试点的铺开和(hé)推广中持续发力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也成为(wèi)大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基(jī)金投顾(gù)服(fú)务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四(sì)类(lèi)：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社(shè)部(bù)个人养老(lǎo)金产品名录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品资格受到(dào)明显限制，仅(jǐn)部(bù)分具备(bèi)保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌(pái)照(zhào)的证(zhèng)券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点(diǎn)券(quàn)商将视线聚焦于公(gōng)募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金基金销售(shòu)资(zī)格(gé)，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人(rén)养老金(jīn)公募基金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务负责人向中国基金报记(jì)者(zhě)介绍称，中信建投已引进华夏基金等(děng)发(fā)行养(yǎng)老基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断(duàn)完善产品池。东(dōng)方证券亦(yì)表示(shì)，目前已基本实(shí)现了(le)养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人指出(chū)，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)。因(yīn)此在服务(wù)体系的基础架构上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元的产品(pǐn)货架(jià)能够带给客户更好的(de)服务办理体验，产品布局(jú)的(de)“全面”是(shì)个(gè)人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策(cè)略的(de)认知(zhī)、对自身(shēn)投资能力(lì)、投资(zī)意愿(yuàn)、投资(zī)目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助(zhù)客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的(de)产(chǎn)品类型的基础上，各家(jiā)机(jī)构需(xū)要深入、充分(fēn)、严谨地研究每(měi)类产品的(de)特(tè)性；结合存(cún)量(liàng)客(kè)户(hù)的(de)个(gè)性化画像和客(kè)户特点，为客户提(tí)供切实可(kě)行的产品评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由(yóu)，一(yī)是来自开(kāi)户渠道的多重(zhòng)福利动员，二(èr)是(shì)个人养老金(jīn)带(dài)来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可否认的是，虽(suī)然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退休后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元(yuán)自(zì)然是(shì)需要在账户内充(chōng)分利(lì)用(yòng)长期投资，但如何投资也(yě)令(lìng)不(bù)少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选择已令投(tóu)资者目(mù)不(bù)暇接，如何(hé)让(ràng)投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产品，做(zuò)好养(yǎng)老规划和资产配(pèi)置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述(shù)负责(zé)人(rén)称，中信建投采取线上线下(xià)相结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时(shí)曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老(lǎo)金基金(jīn)特(tè)点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基(jī)金评价标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养(yǎng)老金(jīn)基金产品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不(bù)承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计开(kāi)立个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全行业第(dì)三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其(qí)渠道(dào)开通个人养老金(jīn)账户(h冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型ù)的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台(tái)上仅(jǐn)可查询商业银(yín)行个人养老(lǎo)金业务开办情(qíng)况。其(qí)中显示，23家获准开(kāi)办个(gè)人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)个人养老金业务的(de)规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发(fā)力(lì)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家(jiā)券商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服(fú)务(wù)作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金(jīn)业务从(cóng)引导客户(hù)形(xíng)成科学养老理(lǐ)财(cái)观念的长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周期(qī)专业资配服务和一(yī)站式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出(chū)个人养老金投(tóu)资一(yī)站(zhàn)式解(jiě)决方案“信养计划”，为客(kè)户提供(gōng)含(hán)账户(hù)管(guǎn)理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一(yī)体的个(gè)人养老(lǎo)金投资综(zōng)合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业(yè)务(wù)的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证(zhèng)券基(jī)于对个人养老金目标客群的深入(rù)研(yán)究(jiū)，将开发(fā)大(dà)中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系(xì)统内成(chéng)员公(gōng)司开展走进企业推广(guǎng)个人养老(lǎo)金活动，为企(qǐ)业单位(wèi)员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期(qī)组织了超过100场的(de)个(gè)人(rén)养老金走(zǒu)进企业服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制度试(shì)点半(bàn)年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金市(shì)场。如今，个(gè)人养老金制度(dù)实施已有半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满(mǎn)足养老(lǎo)诉求(qiú)等问题，持(chí)续成(chéng)为市场关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金业务已然成(chéng)为(wèi)券商(shāng)财富管(guǎn)理转型(xíng)的核心方向之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系(xì)，满足客户多层(céng)次金(jīn)融需求，促进财富(fù)管理业(yè)务高质量发展，券(quàn)商(shāng)在业(yè)务(wù)内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户(hù)分类(lèi)服务方面，会根据国(guó)家(jiā)政策选择社保关系在先(xiān)行城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知(zhī)的(de)客户进行第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会随(suí)着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖(gài)进(jìn)行后(hòu)续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可(kě)重(zhòng)点关(guān)注企(qǐ)事业单位员工，特别是(shì)大(dà)中型城(chéng)市(shì)具有一(yī)定(dìng)经营(yíng)规(guī)模的企业(yè)员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的(de)优(yōu)势，具备(bèi)一(yī)定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群对(duì)未来退休有一定(dìng)的规(guī)划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量(liàng)市(shì)场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可以(yǐ)通过(guò)投研优势(shì)和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的(de)养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个(gè)人养老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客(kè)户(hù)持续参与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客户(hù)养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人(rén)表示，会(huì)针(zhēn)对不同风(fēng)险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同(tóng)资金体(tǐ)量制(zhì)定个性化养(yǎng)老策(cè)略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求(qiú)的金融机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富(fù)的“安(ān)养计(jì)划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟(gēn)踪报告以及养老直(zhí)播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司(sī)需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承担(dān)起构(gòu)建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育(yù)和陪(péi)伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达(dá)企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动(dòng)，帮助(zhù)客户了(le)解个人养(yǎng)老金的重要(yào)性、投(tóu)资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和(hé)参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰富的一(yī)站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如节(jié)税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方(fāng)面，引入智能科冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型(kē)技和人工智能技术，通过数据分析(xī)和算法(fǎ)模(mó)型，根据(jù)客户的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资(zī)产状况(kuàng)和目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推(tuī)荐养老(lǎo)金(jīn)产品组合，并提(tí)供实时(shí)投资(zī)组(zǔ)合跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老(lǎo)投(tóu)资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据(jù)智能(néng)客户分析(xī)系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客(kè)户达成(chéng)“千(qiān)人千面(miàn)”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机(jī)结(jié)合，为不同生命(mìng)周期(qī)和(hé)年龄阶段(duàn)的客(kè)户提(tí)供(gōng)专业的、一(yī)对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收益和回撤(chè)率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资(zī)者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前(qián)养老目标基金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募(mù)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自成立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的(de)有(yǒu)平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴(xīng)全(quán)安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万(wàn)家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老目标基金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又(yòu)是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回撤(冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力争为客户(hù)保值(zhí)增(zēng)值，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的(de)’的初(chū)衷。”银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)介(jiè)绍，目前(qián)个人养老金可(kě)投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重本金(jīn)安全(quán)、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难做到在(zài)保证其特点达(dá)到的(de)同时(shí)又规避(bì)掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于(yú)离(lí)退休时点(diǎn)较近的投资者比较合适(shì)，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回(huí)撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看也能满足(zú)客(kè)户养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是(shì)有一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且(qiě)动(dòng)态适配的产(chǎn)品评价体系，通过(guò)该体(tǐ)系(xì)的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收(shōu)益(yì)比等）、能公平(píng)、公(gōng)正(zhèng)地对同(tóng)类或者同策略产(chǎn)品进(jìn)行综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和(hé)目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据(jù)自身投资目标和风险承受(shòu)能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐(xú)海宁表(biǎo)示(shì)，目前(qián)我国城(chéng)镇职(zhí)工(gōng)养老金(jīn)替代(dài)率尚有(yǒu)不足(zú)，根(gēn)据(jù)国际经(jīng)验(yàn)，如果退休(xiū)后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休(xiū)前的生(shēng)活水平(píng)，养老金投(tóu)资的(de)增值功能(néng)也(yě)是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需(xū)要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一(yī)定(dìng)的短(duǎn)期波动，对(duì)于追求长期投资收(shōu)益的客(kè)户(hù)，可以配置(zhì)一定高比例资金在(zài)权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人也(yě)认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)具有(yǒu)一(yī)定的普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值的养老需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长期资金的(de)稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现风(fēng)险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务积极发展的(de)同(tóng)时(shí)，与渠道网点和客户众多的银行等(děng)机构(gòu)相比，券商如(rú)何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立(lì)销(xiāo)售(shòu)机构都可(kě)参与到为客户提供个人(rén)养(yǎng)老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每(měi)家机(jī)构可以根(gēn)据自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还(hái)有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设(shè)，能在服务时效性上(shàng)与银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提(tí)供的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划业务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户需(xū)求和画像的养老规划(huà)方案(àn)。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人养老金投资，需要分(fēn)别在(zài)银(yín)行端(duān)、个税端进行一(yī)系列前序操作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)管理要求(qiú)，券(quàn)商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个(gè)人(rén)养老金配置方案。未来期待能(néng)够从(cóng)政(zhèng)策端进(jìn)一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的(de)投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个人(rén)养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得(dé)税(shuì)退税的开始，不少人(rén)发现自己(jǐ)的退税比去年多了(le)不少，仔细询问之下才(cái)发(fā)现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了(le)不少本来不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参加人(rén)数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月的(de)时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金账户的三千(qiān)多万人(rén)中，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的(de)结(jié)果来(lái)看(kàn)，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期，是(shì)大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客(kè)户的经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好和养(yǎng)老规划，也(yě)需(xū)要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且(qiě)综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求(qiú)，还(hái)需(xū)要结合其(qí)他(tā)商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动性(xìng)差，难(nán)以预防到退休前(qián)的应急资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建(jiàn)立(lì)账户(hù)人(rén)数占(zhàn)基本养(yǎng)老(lǎo)保险参(cān)保人(rén)数(shù)比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户(hù)人数比例(lì)低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不(bù)畅、民(mín)众参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家(jiā)金融监督(dū)管(guǎn)理总局(jú)出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向业(yè)内就关于促进(jìn)专属(shǔ)商业(yè)养老保险发展有关事项(xiàng)征求(qiú)意见。根据征(zhēng)求(qiú)意(yì)见稿，专属商业(yè)养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试(shì)点业务转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，随着专属(shǔ)商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数量将增(zēng)加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是(shì)对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提(tí)供稳健(jiàn)型、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户(hù)供客户(hù)选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有(yǒu)的个人养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家(jiā)金融(róng)机构呼(hū)吁从产品设(shè)计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相比，有其更加突出(chū)的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人(rén)群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通(tōng)胀的(de)收入补充来源、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人群储备失(shī)能(néng)养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设计(jì)初心，必(bì)须切实从客(kè)户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少(shǎo)或转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的(de)让利于民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利(lì)用资本市(shì)场具有良好增值能力(lì)资产的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提(tí)供商，可以与产(chǎn)品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在养老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负责人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能参与(yǔ)到(dào)具(jù)体的产品设(shè)计之中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负责(zé)人(rén)建议，参考部分发(fā)达(dá)国家的(de)经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好地(dì)分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是(shì)说，参(cān)与者可以直(zhí)接在开户(hù)的时(shí)候做(zuò)投资(zī)选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个人养老(lǎo)金(jīn)可能面临的(de)流(liú)动(dòng)性(xìng)问题，长城人(rén)寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司总经理(lǐ)王(wáng)玉(yù)改近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户对(duì)短(duǎn)期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融方案，例如银河(hé)证券的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证(zhèng)券已(yǐ)根据在职(zhí)群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期(qī)性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休人群养老需求的(de)流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的(de)养(yǎng)老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民(mín)提供持(chí)续(xù)卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性资(zī)产和保障性资(zī)产，满足客(kè)户多样(yàng)化、多层(céng)级的养老(lǎo)资产配置需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河(hé)证券还上线了自研(yán)的年金综合评(píng)价系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河证券基(jī)金研(yán)究中心已为部分省市提(tí)供职业(yè)年(nián)金的(de)组(zǔ)合(hé)评价与管理咨(zī)询服务，也计(jì)划结合机(jī)构条线业务规划为(wèi)央企(qǐ)与国(guó)企提供企业年(nián)金组合评(píng)价等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总裁(cái)罗黎(lí)明告(gào)诉记者，公司(sī)自(zì)主开(kāi)发建设部(bù)署的年(nián)金综合评价(jià)系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国(guó)家养老发展战(zhàn)略而推出的(de)新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在(zài)第二(èr)、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老金及个(gè)人养老金融(róng)服务(wù)体系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账户(hù)开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识程度(dù)在不断(duàn)提(tí)升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也有很多(duō)人只是(shì)开了(le)账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开始投(tóu)资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度正式落地(dì)，在北(běi)京、上(shàng)海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启动(dòng)实(shí)施。距离(lí)个人养(yǎng)老金制(zhì)度落地(dì)已(yǐ)经过去(qù)半年，民众接(jiē)受度和业(yè)务进展情况如何？从业(yè)人员在具体(tǐ)实操(cāo)过程中又遇到了(le)哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几(jǐ)家银行网点和券(quàn)商营业(yè)部(bù)，了(le)解(jiě)个人养老金制度(dù)近半年的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和(hé)国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台(tái)数据可(kě)知，个人养老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到(dào)营业部咨(zī)询的(de)，还(hái)有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨(zī)询和开户外，还有不少(shǎo)企业员(yuán)工(gōng)、学校教师(shī)、退(tuì)伍(wǔ)军(jūn)人等通(tōng)过企业和单位组织来了解(jiě)、参(cān)与个(gè)人养老金投资。

　　记者了(le)解(jiě)了身(shēn)边(biān)两位(wèi)不(bù)同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的(de)问题“焦(jiāo)点”的(de)确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年(nián)都将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在(zài)个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户中，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会(huì)影响她未(wèi)来的生活质(zhì)量，并且(qiě)放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另(lìng)一位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个(gè)人养老金可(kě)以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的(de)过程中确实会(huì)考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退休后(hòu)多一份保障”推(tuī)广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还(hái)有(yǒu)不(bù)少已经(jīng)了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人养老金账(zhàng)户，但(dàn)完成资(zī)金存(cún)储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行(xíng)端(duān)个人养(yǎng)老金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户(hù)开(kāi)了户但没存储(chǔ)的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太(tài)长，担心之后如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时(shí)会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客户(hù)则是认(rèn)为在个人(rén)养老金产品并(bìng)非(fēi)专门(mén)设计(jì)且(qiě)收益优势不(bù)明(míng)显，目前个人养老金(jīn)可(kě)以购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通(tōng)过个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金业务(wù)过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银行(xíng)理(lǐ)财、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能(néng)力(lì)较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直(zhí)言(yán)，对于(yú)离退休还(hái)较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说(shuō)，养(yǎng)老(lǎo)需求当然(rán)也需(xū)要考虑，但眼下的生活(huó)和经济(jì)状况才是更重要的。

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