在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发(fā)生了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续(xù)受到资金的青睐(lài)，今(jīn)年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒(méi)、顺(shùn)周期(qī)板块(kuài)的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告(gào)，两家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)溢价(jià)率都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者的追捧(pěng)热情在风(fēng)险提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回(huí)归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入资金都不(bù)到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚(yà)太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数(shù)近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的情(qíng)况，就会(huì)推(tuī)高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪(zōng)日经(jīng)225指数(shù)表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数(shù)正常走势(shì)和涨跌幅的(de)状态，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者不要(yào)盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌(diē)风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现看(kàn)，今年(nián)年初(chū)以(yǐ)来(lái)日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大(dà)关(guān)，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日(rì)本股(gǔ)市上(shàng)涨受(shòu)多重因素驱动：一是随(suí)着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期(qī)上(shàng)升，吸引国(guó)际资(zī)本回(huí)流(liú)日(rì)本市(shì)场；二是随着(zhe)疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和(hé)去年日(rì)元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年东京交易(yì)所提出将改革公司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值(zhí)企业可能采取股(gǔ)票(piào)回购等(děng)方式提振股价(jià)，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四(sì)是近(jìn)期部(bù)分(fēn)利好消息带动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本股市(shì)等，推(tuī)动市场对(duì)日本股市的(de)整(zhěng)体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并(bìng)提(tí)示投资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议(yì)投资者在(zài)自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的(de)风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去(qù)年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向(xiàng)来(lái)看，资金净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)净流入资金最多的(de)是易方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业(yè)首(shǒu)位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也(yě)都受到资金的追逐，净流(liú)入资(zī)金都在(zài)50亿元(yuán)体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化(huà)投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期(qī)创业(yèknocked什么意思，knocking什么意思)板50指数的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报(bào)显示成(chéng)分(fēn)股净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明(míng)显(xiǎn)，持续(xù)关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策(cè)层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固(gù)和(hé)扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加(jiā)快推(tuī)进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建设和配套(tào)电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益(yì)于政策红(hóng)利，该(gāi)机(jī)构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chūknocked什么意思，knocking什么意思)，当(dāng)日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有knocked什么意思，knocking什么意思(yǒu)57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金(jīn)净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍(réng)建(jiàn)议(yì)从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机(jī)会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的(de)趋势，但市(shì)场展现出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关注资(zī)金合(hé)力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度(dù)回落(luò)、且经济复苏趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其是大众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来看，可以积(jī)极关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业。

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