4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲(jìn)势(shì)头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏(piān)弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀(pān)升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表现(xiàn)相(xiāng)对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上(单亲家庭是什么意思shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测(cè)，山东(dōng)主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高(gāo)8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订单排单时(shí)间达到近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力(lì)较小，促使(shǐ)部(bù)分(fēn)企业增加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持(chí)续上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价(jià)的(de)上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以(yǐ)及出(chū)苗带来(lái)了不利影响，进一步(bù)加(jiā)剧(jù)了(le)市场对于新年度(dù)产量大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地(dì)区迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区(qū)伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部(bù)分(fēn)地区出(chū)现(xiàn)大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度(dù)棉(mián)花(huā)减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来(lái)的负反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业(yè)淡季(jì)，下游需求存在(z单亲家庭是什么意思ài)走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国(guó)内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏(sū)的主力(lì)军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，或(huò)降(jiàng)低居(jū)民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数据(jù)显示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧国(guó)外棉花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在(zài)国(guó)内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国(guó)外(wài)弱(ruò)预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市场的(de)竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ单亲家庭是什么意思)馨认为，下游(yóu)步入淡季(jì)后(hòu)需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基(jī)本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造(zào)加工设备，对于(yú)产能(néng)持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期(qī)棉价重心(xīn)有望(wàng)继续(xù)抬升(shēng)。

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