5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部(bù)门收(shōu)到(dào)《关于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协(xié)定存款和(hé)通知存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执行。本次(cì)拟下调(diào)中协定(dìng)存款更多(duō)是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基(jī)金(jīn)研究部首席(xí)经济(jì)学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金(jīn)管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益(yì)副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基金公(gōng)司(sī)及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深(shēn)化大(dà)背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下(xià)调(diào)有助于减少存(cún)款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本(běn)；同时本次降息有助于(yú)促(cù)进(jìn)投资(zī)、消费，也被看作是(shì)促进宏观(guān)经(jīng)济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年(nián)货币政策(cè)不会出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为何下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利(lì)率市场化(huà)改革推(tuī)进(jìn)背景下，银(yín)行(xíng)出(chū)于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息(xī)差不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力较大(dà)且存款持(chí)续高增的情(qíng)况下，压降存款成本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行(xíng)贷款向企业固(gù)定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活(huó)期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和居(jū)民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介(jiè)于(yú)活期(qī)与定期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存(cún)款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下(xià)调也是要(yào)将存款产品线的调整(zhěng)进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从自身(shēn)经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利(lì)率定价(jià)方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了(le)两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这(zhè)一轮(lún)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励(lì)为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波(bō)折。目前居(jū)民超额(é)储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷(dài)套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行经营压(yā)力增(zēng)大，调整存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益(yì)，延(yán)续近期银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽储的成本(běn)压力；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在(zài)活(huó)期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽略了这(zhè)些介(jiè)于活期和定期存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当(dāng)下有必(bì)要一次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一(yī)季度(dù)净息差水平(píng)均创历史新低(dī)，上市银(yín)行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调可(kě)以有效降低银(yín)行负(fù)债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社融数(shù)据，居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度(dù)较大(dà)。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款成本(běn)成(chéng)为当务之(zhī)急。中小银行或有动力持续主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大(dà)势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好(hǎo)的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的(de)方向仍(réng)是(shì)由实(shí)体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需(xū)求不足的(de)情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降准以及(jí)结构性货币政策等多项举措给予了实体(tǐ)经济所需的(de)一定(dìng)的资(zī)金(jīn)投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策(cè)等配套政策继(jì)续激活内(nèi)生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济(jì)运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故从银(yín)行(xíng)资产端(duān)的(de)角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下(xià)调要看(kàn)实(shí)体经济复(fù)苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的概(gài)率不大，而(ér)存款利(lì)率上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考(kǎo)以10年(nián)期国债(zhài)收益率农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的为(wèi)代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)定价(jià)情况作为合格审慎评估的(de)扣(kòu)分项(xiàng)，引(yǐn)发中小(xiǎo)银(yín)行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于(yú)社会(huì)融资成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从(cóng)日前公布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠(dié)加银行(xíng)存(cún)款定价(jià)下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国(guó)有大型商业(yè)银行和(hé)股(gǔ)份制商业银(yín)行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)仍是大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力(lì)不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息差压(yā)力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资(zī)金集(jí)中(zhōng)在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的(de)释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力。本次下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加资(zī)产端(duān)让利(lì)压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本(běn)次下调(diào)对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定(dìng)价过高(gāo)，会(huì)对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产(chǎn)生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限下(xià)调(diào)后会(huì)普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍有(yǒu)空间。市(shì)场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下(xià)调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行(xíng)，存(cún)款利率自(zì)律上限调(diào)整(zhěng)降(jiàng)低了银行负(fù)债成(chéng)本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协(xié)定(dìng)利率上限后，预计(jì)行业资(zī)金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下(xià)降使得银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步打开了资产(chǎn)端(duān)收益(yì)率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策(cè)导向下贷(dài)款加权平均利(lì)率创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加(jiā)权(quán)平均利率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得各(gè)行下调(diào)存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的(de)非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有利于降低全(quán)社会无(wú)风险收(shōu)益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势(shì)和空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别(bié)是(shì)中短期信用债利(lì)率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可(kě)能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压(yā)低全社农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的会利率水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对(duì)流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放(fàng)的(de)信号来看，是否意味(wèi)着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前(qián)货(huò)币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强调(diào)“着力(lì)支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济(jì)提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银行(xíng)协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款利率自律上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并(bìng)不等(děng)于政策利率就(jiù)必(bì)须进行对等下调，市场不应(yīng)视(shì)为降息(xī)的确定(dìng)性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前(qián)利率环境下(xià)，普通(tōng)投资者应该如(rú)何(hé)守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投(tóu)资者的投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具一定流(liú)动性的同(tóng)时，相较活期存款和(hé)相当(dāng)部分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行，4月以来(lái)下行加速(sù)，当前无论从(cóng)绝对(duì)利(lì)率水平还是从信(xìn)用(yòng)利(lì)差，都回到了较(jiào)低历(lì)史分位数水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政策(cè)增量政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈(yì)交易下也可能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来(lái)说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回(huí)撤(chè)控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)调结(jié)构，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票(piào)市场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在(zài)市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下(xià)，建议(yì)关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临(lín)低(dī)利率环境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普通投资(zī)者而言，如(rú)果不具备相关专业知识，可(kě)以选择把投(tóu)资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业(yè)的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定(dìng)投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持(chí)资(zī)金保值增值，投资(zī)者在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力(lì)后可(kě)适当(dāng)考(kǎo)虑公(gōng)募货(huò)币基金(jīn)、公募中短债基(jī)金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类产品等(děng)风(fēng)险等级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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