在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了(le)基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司(sī)旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　提示(shì)高(gāo)溢(yì)价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险(xiǎn)提(tí)示(shì)后(hòu)有所降温(wēn)，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟踪(zōng)日经指数(shù)的产品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数(shù)表现(xiàn)看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生(shēng)了(le)供不应求的情况，就会推(tuī)高二(èr)级市(shì)场价格，让价(jià)格(gé)走在(zài)指数(shù)涨幅的(de)前面(miàn)，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生基金产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的(de)，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出了(le)指数的(de)涨幅(fú)，未来(lái)会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨跌(diē)幅的状态，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而(ér)高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年(nián)年(nián)初(chū)以来日本(běn)股市持(chí)续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随(suí)着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升(shēng)，吸引(yǐn)国际(jì)资本(běn)回流(liú)日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复(fù)苏和去年日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上(shàng)市公司多表现良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监(jiān)督(dū)机(jī)制(zhì)。在这一(yī)改革下，预(yù)计部分低估值企业可(kě)能采取股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)等(děng)方式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投资日本(běn)股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的(de)投资风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海外投资(zī)可能会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等问(wèn)题，建议投资者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目(mù)追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来(lái)看(kàn)，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入doi的时候怎么夹，doi是怎么夹(rù)资金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等(děng)，也(yě)都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投(tóu)资(zī)部表示(shì)，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利(lì)润同比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板(bǎn)块趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配套(tào)电网改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济(jì)发展动能(néng)要加快转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从(cóng)资金(jīn)净流出方(fāng)向看，表现相对强势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出(chū)，当日基金份(fèn)额(é)流失4亿(yì)份，资金净流(liú)出(chū)超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭(zāo)遇资金的卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流(liú)出资金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金净(jìng)流(liú)出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍(réng)是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市场展现出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机(jī)会(huì)，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金建议继(jì)续关注资(zī)金合力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作(zuò)热(rè)度回落、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业(yè)。

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