北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了(le)来自(zì)全球投(tóu)资者5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及(jí)长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是(shì)消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在产(chǎn)业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的(de)原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶(jiē)段的(de)交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异(yì)的(de)业绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们(men)的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)当(dāng)前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每(měi)次我们都是(shì)在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自(zì合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表)己的魔力，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的(de)来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对(duì)其的(de)收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得(dé)非常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不(bù)代表(biǎo)他们(men)最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能(néng)解决的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽(qì)车(chē)，我想很多(duō)人会(huì)选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势(shì)会(huì)如何发(fā)展，但我们(men)知道什么是正确(què)的(de)价格，我们可以在(zài)消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于(yú)苹(píng)果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部(bù)手(shǒu)机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想了解(jiě)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在一个(gè)季度(dù)内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围(wéi)内管理最(zuì)完(wán)善且最重要的(de)公司之一(yī)，即(jí)使是5至20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人(rén)想要提高(gāo)美国(guó)的(de)芯(xīn)片产(chǎn)能(néng)，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台(tái)积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况(kuàng)它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司(sī)非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就能成(chéng)为天(tiān)才的人。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他(tā)的智商(shāng)可(kě)能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能的(de)目标。我们的不(bù)同之处(chù)在于(yú)，我想要的(de)不多，我(wǒ)在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的(de)工作(zuò)，我(wǒ)不想(xiǎng)要那(nà)么(me)多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)需(xū)要(yào)狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)内，我和查(chá)理都觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽(qì)车公司1932年的(de)年度(dù)报告(gào)，其中(zhōng)显示(shì)，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面临来自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实也(yě)并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽(qì)车(chē)不是一(yī)个吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成(chéng)本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀(huái)疑(yí)态(tài)度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资者关(guān)于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能取(qǔ)代很(hěn)多(duō)领(lǐng)域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)的机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没(méi)有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其(qí)中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克(kè)希尔能源(yuán)这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环(huán)境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的(de)投(tóu)入(rù)。不过，现(xiàn)在做的(de)还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行(xíng)业(yè)的(de)变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业(yè)公司(sī)，我们希(xī)望能够在全国的每一(yī)个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这些计划进(jìn)行(xíng)整合(hé)。我(wǒ)们(men)也将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能(néng)够(gòu)取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银(yín)行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎(zěn)样的(de)经济(jì)后(hòu)果(guǒ)时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是(shì)25万美元，这是(shì)法令的规(guī)定，但这不是美国的(de)行(xíng)为(wèi)方式(shì)，就像他们不会让债务(wù)上限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后(hòu)续问题(tí)会扰乱(luàn)世(shì)界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行(xíng)存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发生了(le)很(hěn)大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明(míng)智的事情，就是(shì)成立(lì)联邦存款保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人(rén)们(men)仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金要求的责任。他们(men)改变了很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为(wèi)我(wǒ)们都(dōu)知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人会给银行系(xì)统带来(lái)危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天(tiān)量流动(dòng)性，引发(fā)了严重(zhòng)的通货(huò)膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人(rén)，也包(bāo)括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买了(le)最(zuì)初所谓(wèi)的(de)战争债券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等(děng)等。如(rú)果不(bù)停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知(zhī)道(dào)会发生什么，因(yīn)为在(zài)目前的情况下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题(tí)的人(rén)。如果他(tā)们(men)承(chéng)担了不(bù)该承担(dān)的风险，如(rú)果你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循(xún)健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的(de)一些风险性事情，银行可能是一(yī)个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公(gōng)司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他货(huò)币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他(tā)也(yě)不能完全控(kòng)制(zhì)我们(men)的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没(méi)有人(rén)知道需要印多(duō)少数额的(de)货币才(cái)能解决问题，而(ér)直到它失控。人(rén)们会对货(huò)币失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可能会完全(quán)不(bù)同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市公司(sī)涉及(jí)保险业(yè)务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病(bìng)盖(gài)可保险已经是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其(qí)依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年(nián)的(de)保(bǎo)险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯(bó)克(kè)希(xī)尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地(dì)方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响很多(duō)人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临(lín)的(de)机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切关注这(zhè)一团(tuán)队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经历(lì)了一(yī)段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们(men)的(de)团队优先考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的长期(qī)运(yùn)营，而不是(shì)短期(qī)专注于在20年(nián)内(nèi)达到(dào)某一运(yùn)营指标，要(yào)长期(qī)为(wèi)客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的投资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都不(bù)想成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每(měi)年都在(zài)增加，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为(wèi)什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的企业(yè)。我们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像(xiàng)我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年(nián)我收(shōu)购(gòu)了(le)一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的(de)资金(jīn)。但我们的股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉(xī)消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短期利(lì)润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好(hǎo)的事业。好的企业不多(duō)，但我们(men)确实找到了(le)一(yī)些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算(suàn)是(shì)一件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值(zhí)是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他(tā)一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更(gèng)多(duō)的业务(wù)。如果这(zhè)些人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会(huì)让他(tā)们(men)接替(tì)我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很(hěn)优秀的(de)经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之(zhī)所以(yǐ)能够(gòu)做(zuò)的(de)更(gèng)好原因之一(yī)，是从不(bù)会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出(chū)的十(shí)大最佳保险经(jīng)理人(rén)之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去(qù)改善一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观(guān)五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部(bù)分原因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给那(nà)些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些企(qǐ)业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的(de)投资机会，一(yī)直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文(wén)化(huà)和历史。我们对五大(dà)商社(shè)的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依(yī)然(rán)畅销且屹(yì)立不倒(dào)一(yī)样(yàng)，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国(guó)家的资产而(ér)非负债，以往记录已经(jīng)说(shuō)明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是(shì)会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在(zài)国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优(yōu)秀的(de)回购计(jì)划(huà)框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和(hé)公司(sī)自身的运营产生益处，如果资(zī)本(běn)足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什(shén)么(me)不通过回购(gòu)来提(tí)升单股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来(lái)临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动(dòng)，人(rén)生的(de)路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿(ná)好就行(xíng)，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观(guān)，并(bìng)和他(tā)们(men)谈论这(zhè)个(gè)价值(zhí)观(guān)，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在(zài)财产规(guī)划分配上都存在各自(zì)的(de)问题。我年事已(yǐ)高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以(yǐ)及他(tā)们的建议(yì)。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过(guò)早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事(shì)情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会(huì)很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到(dào)这一切(qiè)，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要把自己的(de)命(mìng)运都押(yā)宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没(méi)有困难(nán)，我们都非常(cháng)热(rè)爱自己(jǐ)的事(shì)业(yè)。每天早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的(de)工(gōng)作环境，没有什(shén)么能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写(xiě)下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多(duō)第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书在其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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