金融界(jiè)4月27日消息  顶着“港(gǎng)股白酒第(dì)一股”光环的(de)珍酒李渡正式(shì)登陆港交所，尴尬的是开盘直(zhí)接暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽显，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市第(dì)一天市值就缩水超过(guò)60亿(yì)港元，惨遭开(kāi)门(mén)黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自(zì)2016年金徽酒(jiǔ)挂(guà)牌上(shàng)交所后，至(zhì)今没有酒(jiǔ)企成功上市，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是近7年时间第一只实现资(zī)本上市的(de)白(bái)酒股，目前西(xī)凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次在港(gǎng)交(jiāo)所IPO，发售价为每(měi)股10.82港元(yuán)，筹资资金约50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道是出于何种考(kǎo)虑(lǜ)，此次(cì)珍酒李(lǐ)渡(dù)并没有引入基(jī)石投资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)共(gòng)计引入两轮投资者，分别是有(yǒu)着“华尔街之(zhī)狼”之称(chēng)的(de)私募股权(quán)巨(jù)头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投(tóu)资3亿美(měi)元、5亿美元(yuán)，两次成(chéng)本分别为1.76美元(yuán)和1.78美元，即(jí)13.82港元和(hé)13.97港元。相较于珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡今日收(shōu)盘价8.88港元，这意(yì)味着私募巨头KKR目前浮(fú)亏超过22亿港(gǎng)元。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示(shì)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是(shì)一家致力提供以酱香型(xíng)为主(zhǔ)的(de)次(cì)高端白酒产品的中国白酒(jiǔ)公司。珍酒李渡集团旗(qí)下包(bāo)括珍酒、李渡、湘窖(jiào)及开口笑四大白酒品牌，覆盖(gài)酱香型(xíng)、浓香型(xíng)、兼香型三大白酒品(pǐn)类。

　　招(zhāo)股书(shū)显示(shì)，按(àn)2021年(nián)收入计算，珍酒李渡是中国第四大民(mín)营白酒公司(sī)，以(yǐ)及中(zhōng)国白酒行(xíng)业(yè)中提供三种香型(xíng)白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡归母净(jìng)利(lì)润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润(rùn)率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍(zhēn)酒李渡的增(zēng)速在下(xià)降(jiàng)。

　　此外，珍酒李渡2020年到(dào)2022年的毛利率分(fēn)别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司相(xiāng)比也处(chù)于下风，“股王”贵州茅台2022年的(de)毛利率(lǜ)超过90%，而腰(yāo)部的今(jīn)世缘(yuán)、口子窖等企业(yè)毛利(lì)率也超过了(le)70%。

　　导致毛(máo)利率的直接原因之一就是珍酒李渡的“豪横”的广告支出。财(cái)报显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售(shòu)及(jí)经销开支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同期分别占公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开(kāi)支分别(bié)为2.42亿(yì)、6.69亿以(yǐ)及(jí)6.66亿，三年时间，广告费就(jiù)砸(zá)了15.77亿元。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，珍酒李渡的存货正在逐步(bù)增加。报告期内，公司存货分别(bié)为(wèi)17.37亿元、36.49亿元(yuán)和(hé)51.39亿元，呈逐年增长趋势，存(cún)货周转天数分别为517天(tiān)、414.4天(tiān)和612.8天。招股(gǔ)书解释(shì)称大部分(fēn)存货为基(jī)酒，但仍然(rán)有不少针对其产销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向(xiàng)东曾(céng)操盘金六福 身价230亿元

　　低于(yú)行业的毛利率(lǜ)和“豪横”的广告支出，这(zhè)与珍酒李渡创始(shǐ)人(rén)吴向(xiàng)东的(de)操盘(pán)手(shǒu)法密切(q10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱iè)相关。

　　声名在外的“白酒教父(fù)”——吴向(xiàng)东是(shì)一名白酒行业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东出生(shēng)在湖南醴陵的一个普(pǔ)通农(nóng)村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕(bì)业的吴向(xiàng)东(dōng)，进入其姐夫傅军旗下新华联集团工作。此后四(sì)年，他升至(zhì)新华联(lián)集团董(dǒng)事、董事(shì)局(jú)副主席。也(yě)是在(zài)此，吴向东正(zhèng)式开启(qǐ)了他的白酒(jiǔ)事业(yè)。

　　在傅(fù)军的帮助下(xià)，吴向东在1996年拿下(xià)五粮液旗下(xià)川酒王的代(dài)理权，仅一年就将川酒王销量做到湖南(nán)第(dì)一(yī)。川酒王(wáng)热销之后，大量仿冒产品涌现。同时(shí)，白(bái)酒市场竞(jìng)争(zhēng)白热化(huà)，下游经销商的(de)日子越来越难，吴向东(dōng)想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液(yè)签订(dìng)了OEM代工协议(yì)，这是他在(zài)白酒业(yè)首创(chuàng)了一种新模式(shì)OEM，即贴(tiē)牌代工模10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱式，随(suí)后(hòu)，金六福在(zài)这一年诞生了。

　　2001年(nián)，中国男足冲进世界杯，媒(méi)体将时(shí)任(rèn)男足(zú)主教练(liàn)的米(mǐ)卢誉为神奇(qí)教练和好(hǎo)运福星。深谙营销的(de)吴向东找来米卢担任金(jīn)六福形象代言人。米卢穿着唐装(zhuāng)，面带微(wēi)笑地说(shuō)“中(zhōng)国人的(de)福酒，金六福。”很长一段时(shí)间，金六福的广告(gào)投放(fàng)量都是全国第一。

　　在吴向东的(de)广告轰炸(zhà)下(xià)，金六福迅速成(chéng)为(wèi)国民白酒，高(gāo)峰期(qī)一(yī)天能发出57个(gè)车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘下(xià)，贵州酱酒品(pǐn)牌珍酒、江西李渡，以(yǐ)及湖南知名白酒品牌湘窖(jiào)和(hé)开口笑(xiào)正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实(shí)际控(kòng)制的(de)金东集团旗下共有(yǒu)华致(zhì)酒行、华(huá)泽酒业(yè)集团（下(xià)辖(xiá)金六福、珍酒等(děng)12个酒企）、金东(dōng)投(tóu)资三个产业板块(kuài)。涉足金融、文化(huà)旅(lǚ)游、新(xīn)能源、互联(lián)网、酒业等多(duō)个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴(wú)向东也(yě)一举成为湖南省株洲(zhōu)市首(shǒu)富。2023年3月，胡润研究院(yuàn)发布《2023胡润全球富豪榜(bǎng)》，吴向东(dōng)以230亿元人民(mín)币财富位(wèi)列榜单第955位。

　　白(bái)酒(jiǔ)还是会(huì)更好(hǎo)生意吗？10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱ng>

　　在前(qián)不久的(de)第108届全国糖酒商品交易会上，阵阵(zhèn)寒意从会上传来。

　　4月9日，在(zài)糖(táng)酒会(huì)的相关论坛上，在酒(jiǔ)水行(xíng)业颇为(wèi)知名的盛(shèng)初(chū)咨询董事长王朝成放出“重磅观点”：酒业整体将长期进入销量负增(zēng)长(zhǎng)、收入低增长或0增长(zhǎng)、利润低增长的内(nèi)卷时代，并且很可能(néng)刚(gāng)刚开始。

　　第一，2023年(nián)是行业的分水岭，从场景(jǐng)-量价-集中度看(kàn)趋势，真正(zhèng)的高端(duān)消费在疫(yì)情场(chǎng)景中并没(méi)有(yǒu)太受影(yǐng)响，次高(gāo)端库存(cún)仍未消化(huà)，区域酒借助消费恢复较快。高端的恢复没有看到(dào)更强的动力，仍然在低位徘徊(huái)，一二季度上市公司(sī)业绩会出现增速放缓和进一步分化。

　　第(dì)二，从白酒供需-库存周期看趋势，现在存在三个(gè)矛盾：一是产区(qū)和供需(xū)的矛盾，大(dà)产区都在扩产能，但销量在(zài)下降；二是名酒企(qǐ)业都在向下扩展产(chǎn)品线(xiàn)，和(hé)地方酒厂会产生矛盾(dùn)；三是名酒企业渠(qú)道重(zhòng)心(xīn)下移，和地方酒企的渠道(dào)有矛(máo)盾。

　　其具体表现是(shì)：2022年白酒行业销(xiāo)量为671万(wàn)吨，而2016年是(shì)1305万吨，行业600万吨消失的(de)主(zhǔ)要(yào)是100块钱以下的价位带，其原因(yīn)在(zài)于城(chéng)市(shì)化，大部(bù)分劳动(dòng)人口从农村(cūn)转移到城市后，消费习惯变了，导致(zhì)未来升(shēng)级空(kōng)间基数变小(xiǎo)；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高(gāo)端（售价在300-800元(yuán)）的量至少涨了两倍。

　　他(tā)给(gěi)出了一组(zǔ)各价格带白(bái)酒节前(qián)和节(jié)后的终端进(jìn)货(huò)量数(shù)据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相关(guān)产品(pǐn)下降(jiàng)15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线(xiàn)次高端相关产品(pǐn)节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格(gé)节前下降23%，节后(hòu)上涨(zhǎng)9%；100~300元中高(gāo)端节前(qián)下(xià)降(jiàng)4%，节后(hòu)上涨12%；100以(yǐ)下中低端节前(qián)增(zēng)长7%，节后(hòu)增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李(lǐ)渡未来走向何方让我(wǒ)们拭目以(yǐ)待。