金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序(xù)，中国人(rén)民(mín)银行制定了(le)《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门(mén)负(fù)责(zé)人表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来(lái)中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行(xíng)有关(guān)部门负责人就《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民(mín)银行(xíng)要求的境外投资一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境(jìng)外(wài)央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民币投资银行间市(shì)场有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境外机(jī)构投资(zī)者(zhě)投资(zī)银行间债券市(shì)场有关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内(nèi)外(wài)投(tóu)资者可(kě)以签署(shǔ)的(de)协议范围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议(yì)类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也(yě)可供境内外(wài)投资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者现阶段可(kě)在(zài)银行间市场开展符合(hé)集中清算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受(shòu)认可的境外(wài)电子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电子交易(yì)平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价(jià)商名单可在(zài)中国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内(nèi)电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资者可通过中国(guó)人民(mín)银行认可的境外电子(zi)交易平台(tái)与境内电子交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子(zi)交易平(píng)台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的境(jìng)内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机(jī)构(gòu)包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机(jī)构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需要申请获得场(chǎng)外结(jié)算公司清算会(huì)员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会员(yuán)签(qiān)订客(kè)户(hù)清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对(duì)于符合(hé)集中清算要求的交易(yì)及(jí)时纳入集(jí)中清算。境(jìng)外机(jī)构通过场外结(jié)算公司或其综合(hé)清算(suàn)会(huì)员(yuán)完成保证金(jīn)及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指清一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排(qīng)算机构(gòu)作(zuò)为(wèi)中央对(duì)手方针对已(yǐ)成交的交易充(chōng)当(dāng)买方的(de)卖方和卖(mài)方的买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新(xīn)合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境(jìng)外与境内参(cān)与者(zhě)达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不(bù)再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场景下的(de)跨(kuà)境资(zī)金流动如(rú)何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境(jìng)资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同(tóng)时(shí)，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境(jìng)内银行开(kāi)立人民币基本存(cún)款账户和人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急(jí)情况下所融(róng)入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控方(fāng)案的一部分，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司将针对双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独(dú)立于每(měi)一中央对(duì)手(shǒu)方从各自清(qīng)算(suàn)参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任(rèn)何(hé)会(huì)员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场外(wài)结算公司名义于境外开立(lì)的(de)“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户(hù)，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外币(bì)账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额(é)度管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行(xíng)办(bàn)理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当(dāng)及时履行报(bào)送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)和境内(nèi)资源(yuán)池存管银(yín)行应当向人民(mín)币(bì)跨(kuà)境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务(wù)由上海清算所集中进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付(fù)，由(yóu)境内投资者等相关主体进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向(xiàng)互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投(tóu)资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部(bù)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度，并(bìng)对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目(mù)前，关于(yú)人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整(zhěng)人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于(yú)拓(tuò)宽人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于完(wán)善(shàn)人民币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参加行和境(jìng)外清(qīng)算行进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境(jìng)外清算行和(hé)境外参加行(xíng)的(de)业务(wù)模式、产品种类和(hé)信息(xī)报送(sòng)等相关(guān)安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务(wù)管理(lǐ)规(guī)定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本(běn)机构(gòu)的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或(huò)不(bù)再继续参(cān)与(yǔ)的(de)，原(yuán)则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在香港结算行(xíng)办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家(jiā)香港结算(suàn)行(xíng)办理业(yè)务(wù)。香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)为境(jìng)外(wài)投资(zī)者办(bàn)理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实(shí)性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的(de)资金用(yòng)于(yú)“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所得(dé)的人(rén)民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可(kě)的交易报告(gào)库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通(tōng)”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需(xū)要向基础(chǔ)设(shè)施调取与境外投(tóu)资者投(tóu)资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易(yì)平台(tái)、境内外清(qīng)算机构(gòu)将(jiāng)制订配(pèi)套的业务规(guī)则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银(yín)行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合各(gè)方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

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