在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的(de)大涨大(dà)跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和(hé)净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板块的长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投(tóu)资者关注(zhù)二级市(shì)场交易价格(gé)溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可(kě)能遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率(lǜ)都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的(de)追捧热情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经指数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流(liú)入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅(fú)最高(gāo)的(de)产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指数表现看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁"基(jī)民懵了！涨(zhǎng)跌(diē)这(zhè)么吓人，“这个日经正经不(bù)？”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230523171507928.png">

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数(shù)近期涨势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应(yīng)求(qiú)的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走在(zài)指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况就会(huì)产生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了(le)指数的(de)涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价(jià)回(huí)归的过程，就会产(chǎn)生二(èr)级(jí)市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)年(nián)初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随(suí)着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国(guó)际资本回流日(rì)本市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司(sī)多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一(yī)改革(gé)下(xià)，预计部(bù)分低(dī)估值(zhí)企业可能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等(děng)方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣(xuān)布(bù)回购(gòu)；四是(shì)近期(qī)部分利(lì)好消息(xī)带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示大举投(tóu)资日(rì)本(běn)股市(shì)等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上(shàng)涨带(dài)来的投(tóu)资风(fēng)险，并(bìng)提(tí)示投资者，海外投资(zī)可能(néng)会涉及相关(guān)的汇(huì)率(lǜ)风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等(děng)问题，建议投(tóu)资者在自己能力(lì)圈内投(tóu)资，避免盲(máng)目(mù)追(zhuī)高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续(xù)受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，净流入资(zī)金微(wēi)增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过了2亿(yì)元资(zī)金体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资(zī)金(jīn)关(guān)注，净流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最多的(de)是易方(fāng)达创(chuàng)业(yè)板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的(de)半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与量化投资部(bù)表示，随着(zhe)前期创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的(de)回(huí)调(diào)，当前(qián)估值(zhí)已来(lái)到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示(shì)成分股净(jìng)利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势(shì比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁)反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议(yì)提出“要(yào)夯实科技(jì)自立自强根基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展(zhǎn)优势(shì)，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施建设和(hé)配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视通比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发(fā)展动能要加快转变，新(xīn)能源及(jí)人工智(zhì)能将(jiāng)是(shì)经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构(gòu)建议(yì)关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强势的(de)上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额(é)流失4亿(yì)份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿(yì)元(yuán)。另外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也(yě)分别有超过1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流出(chū)资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍(réng)建议从中(zhōng)长期(qī)角度，观察各类板块的(de)投(tóu)资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会(huì)，当(dāng)前市(shì)场对题材的追捧热度(dù)仍持(chí)续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人工(gōng)智(zhì)能与央(yāng)企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期(qī)在(zài)市场炒作热度回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其是(shì)大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注(zhù)数字化对(duì)生产(chǎn)力(lì)的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联(lián)网和传媒等行(xíng)业。

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