近(jìn)日，国内上市交易(yì)的(de)4只公(gōng)募(mù)商品期(qī)货基金陆续(xù)公布了(le)一(yī)季报。在一季度(dù)商品(pǐn)市(shì)场整体下跌(diē)的背景下，4只公募(mù)商品期货基金也(yě)表现(xiàn)不佳，仅建信能源化(huà)工期货ETF利润(rùn)为正。值得注(zhù)意的(de)是，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额在报告期内(nèi)增加4.30亿份，增幅近三成，备受(shòu)投资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已(yǐ)实现(xiàn)收(shōu)益(yì)和(hé)利润方(fāng)面，一季度，建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润(rùn)2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF已实现收(shōu)益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF已实(shí)现收益-1392.12万(wàn)元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收(sh香港区号是多少ōu)益和(hé)利润(rùn)有何区(qū)别(bié)？4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基金(jīn)在(zài)一季报中均提(tí)及，本期已实现收益指基金本期利(lì)息收入、投资收益(yì)、其(qí)他收入（不含公允价值(zhí)变动收益）扣(kòu)除相关费(fèi)用和信(xìn)用减值损(sǔn)失后的余(yú)额(é)，本(běn)期利(lì)润为本(běn)期已实现收(shōu)益加(jiā)上本期公允价值变动收益。

　　期(qī)末基金资产(chǎn)净值方面(miàn)，截至3月(yuè)底(dǐ)，国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF资产净(jìng)值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货(huò)ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期(qī)末(mò)基金份额(é)净值方面(miàn)，华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居(jū)首(shǒu)，建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF、大(dà)成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF也(yě)超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF低于(yú)1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增(zēng)长率方(fāng)面，报告期内，仅建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF实(shí)现正(zhèng)增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增减变化，可以反(fǎn)映出投资者(zhě)的偏好。从份(fèn)额变(biàn)动(dòng)来看(kàn)，除华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金均受到净(jìng)申(shēn)购。截至(zhì)3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF份(fèn)额较(jiào)期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿(yì)份，增(zēng)幅(fú)高达27％；建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF份额(é)较(jiào)期初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成(chéng)有(yǒu)色金香港区号是多少属期(qī)货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌(diē)行(xíng)情，华夏基金认为，主要(yào)原因有以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资(zī)本市场持(chí)续发酵，导致了原油以及美豆等大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，引领国内豆粕(pò)价格下(xià)挫；其次，国内现货供应(yīng)相对充裕，由于加工利润尚可，加之巴西大(dà)豆丰产(chǎn)上市(shì)，近几(jǐ)个月(yuè)国内大(dà)豆到港量趋于增加，同时(shí)由(yóu)于下游提货(huò)消(xiāo)极，油厂豆(dòu)粕不断累库(kù)，部分(fēn)油厂甚至(zhì)出现胀库现(xiàn)象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最后，需求(qiú)端低(dī)迷不振，由于春节前养(yǎng)殖产品(pǐn)集(jí)中出(chū)栏，春节后一段时(shí)间一(yī)般(bān)是(shì)豆粕需求淡季，而今年由于生猪价(jià)格(gé)持续下行(xíng)，养殖业复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更(gèng)是雪(xuě)上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和(hé)提货(huò)量处于偏(piān)低(dī)水平。

　　关于报(bào)告(gào)期内基金投(tóu)资(zī)策略和(hé)运(yùn)作分析(xī)，国投瑞银(yín)基金表示，一季度白银在初期两个月(yuè)处于振荡调整，在三月份又很快反弹至年初位置。黄(huáng)金较白银表现更为(wèi)强势，金银比(bǐ)价有所抬升。前期(qī)走势主(zhǔ)要受制(zhì)于白银工业(yè)属性及美联储加息预期升温影响(xiǎng)，白银表现出更高的波(bō)动性(xìng)。后期则主要是欧美银(yín)行业出现(xiàn)流动性危(wēi)机，导致(zhì)避险情绪高涨(zhǎng)，也大幅降低了(le)市场(chǎng)对于美联储的加(jiā)息预期。

　　国投(tóu)瑞银基金认为，美联储(chǔ)货币政策调整节奏与(yǔ)经济(jì)衰退(tuì)担忧继续主导贵金属行情，同时也需关(guān)注突(tū)发(fā)地缘政治(zhì)、金融(róng)体系的流动性风(fēng)险、新兴(xīng)经(jīng)济体债务风险等黑天(tiān)鹅事(shì)件的影响(xiǎng)。今年(nián)以来(lái)，美(měi)联储已连续加息(xī)两(liǎng)次各25BP，加息步(bù)伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显示美联储今年或还有一次加息。随着美国(guó)加(jiā)息渐入尾声(shēng)，而(ér)通胀仍(réng)处于高位(wèi)，宏观环境对贵金属相对有利，贵金属配(pèi)置价值进一(yī)步(bù)提(tí)升。考虑到白银的高弹性及(jí)金银比价的相对(duì)高位(wèi)，建(jiàn)议择(zé)机积极配置(zhì)。香港区号是多少p>

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