个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人(rén)养老金开始进入(rù)为(wèi)期一年(nián)的试点，在全国选取了36个试点城市(shì)和地区进(jìn)行(xíng)推(tuī)进(jìn)。据(jù)人力资源和社会保(bǎo)障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达(dá)到(dào)3324万，市(shì)场空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代(dài)销(xiāo)主渠(qú)道之一，证券公司凭借其(qí)与权(quán)益产品的紧密联系和(hé)与投资者的深(shēn)度了解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有(yǒu)多方实践。时(shí)值个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报(bào)记者(zhě)深入(rù)多家券商，了解个人(rén)养(yǎng)老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名录中(zhōng)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主要(yào)的(de)代销方之(zhī)一，证券公司(sī)在个(gè)人养老金业务试(shì)点的铺(pù)开(kāi)和推(tuī)广中持续发(fā)力，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务也成为大型(xíng)券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服(fú)务(wù)结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富(fù)管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投(tóu)顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品主要(yào)有四(sì)类(lèi)：银(yín)行(xíng)理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其(qí)中(zhōng)储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财类产品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理(lǐ)牌照(zhào)的(de)证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年报中表示(shì)，其(qí)顺利获得(dé)首批个人养老金基(jī)金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司(sī)共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基(jī)本实现个人养老(lǎo)金公募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)负责(zé)人向(xiàng)中国基金报(bào)记者介绍(shào)称，中(zhōng)信(xìn)建投已引进(jìn)华夏基金等(děng)发行养老基金管理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不断完善产品(pǐn)池(chí)。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)亦(yì)表(biǎo)示，目(mù)前已(yǐ)基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客(kè)户(hù)更(gèng)愿意在产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架丰(fēng)富的(de)机构办理个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务。因此在服务(wù)体(tǐ)系的基础架构上(shàng)，风格(gé)多(duō)样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能够带给客(kè)户更(gèng)好(hǎo)的(de)服务(wù)办理体验，产品(pǐn)布局的“全(quán)面”是个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引入个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品类型的基(jī)础上，各家(jiā)机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户(hù)提供(gōng)切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资(zī)者来(lái)说，当前(qián)阶段(duàn)认可并(bìng)开通个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)的理(lǐ)由，一(yī)是来自(zì)开户(hù)渠(qú)道(dào)的多重福利动员，二是个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可(kě)否认的(de)是，虽(suī)然开户(hù)数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在(zài)账户(hù)内充分利用长期投资，但(dàn)如何(hé)投资也令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的(de)选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到(dào)适合自己的产品，证券公司(sī)的投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万(wàn)名高素(sù)质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资(zī)产(chǎn)配(pèi)置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责(zé)人(rén)称，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的(de)方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人(rén)养老金业务(wù)时曾介绍，其(qí)结(jié)合个人养老金基金特(tè)点，细(xì)化(huà)形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基(jī)金；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养老(lǎo)金(jīn)基金产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客户个(gè)性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得(dé)不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报(bào)发(fā)布会上(shàng)，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个(gè)人养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行(xíng)和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券(quàn)商愿意公布投(tóu)资者通(tōng)过其渠道开通个(gè)人养老金(jīn)账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社会(huì)保险公共服务平(píng)台(tái)上(shàng)仅可(kě)查询商业银行(xíng)个人养老(lǎo)金业务开办情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家(jiā)获(huò)准开办个人养老(lǎo)金业务的银(yín)行中，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务(wù)、保险交易(yì)业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证券公(gōng)司个人(rén)养老金业(yè)务的规模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发力(lì)个人养老金业(yè)务，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务从引导客(kè)户(hù)形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资(zī)配服务和(hé)一站式的产品(pǐn)选择(zé)。中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式解决方案(àn)“信蒙古女人为什么不能碰(xìn)养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方(fāng)位(wèi)服务(wù)投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业务的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记(jì)者介绍，东方证(zhèng)券基于对个(gè)人养老(lǎo)金目(mù)标(biāo)客群的深入研究，将开发(fā)大中型(xíng)企业作为个(gè)人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券协(xié)同系统内(nèi)成员公(gōng)司(sī)开展走进企业(yè)推广个人(rén)养老(lǎo)金活动，为企业(yè)单位员(yuán)工(gōng)提(tí)供个人养老金上门服务，免去客户前往营业(yè)厅(tīng)办理业务路上花(huā)费(fèi)的(de)时(shí)间，提高服务(wù)效(xiào)率，节约客户时(shí)间。展业初期组(zǔ)织了(le)超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)走(zǒu)进(jìn)企业服(fú)务活动，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场。如(rú)今(jīn)，个人养老金制度(dù)实施已有半年(nián)，相(xiāng)关产品的(de)收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等(děng)问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从(cóng)中长期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)同时又(yòu)让客(kè)户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服(fú)务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已(yǐ)然成为券(quàn)商财(cái)富管理转型的(de)核心方向之一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层次(cì)金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业务(wù)内(nèi)涵上正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名(míng)券商业(yè)内人(rén)士(shì)表示，在客户分类服务(wù)方面，会(huì)根据国家(jiā)政策(cè)选择社(shè)保关系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能(néng)享受(shòu)税(shuì)优且对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有初步(bù)认知的(de)客户进行第(dì)一阶段的重点服(fú)务，对其他客户会随着试(shì)点扩大(dà)和客(kè)户画像的覆(fù)盖进行(xíng)后(hòu)续(xù)服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点(diǎn)关注企事业(yè)单(dān)位员工，特别是大中型(xíng)城市具(jù)有一定(dìng)经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和(hé)财务认(rèn)知(zhī)；这类(lèi)人群对(duì)未(wèi)来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对(duì)证券公司(sī)而言(yán)，针对潜在客群(qún)可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优势(shì)和专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类(lèi)型的养(yǎng)老基(jī)金(jīn)，帮助(zhù)客户(hù)建立(lì)个(gè)人养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)加(jiā)强(qiáng)顾(gù)问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资(zī)组(zǔ)合(hé)净值的波动，引导客户持续(xù)参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年(nián)龄结构和(hé)不同(tóng)资金体量(liàng)制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需(xū)开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融机构和金(jīn)融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息(xī)和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富(fù)的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性(xìng)化的(de)补充养老解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老方案(àn)跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪(péi)伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的方式触达企业(yè)和客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会(huì)和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对(duì)个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第(dì)二，在(zài)App服(fú)务(wù)功能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的一站式(shì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养(yǎng)老资讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入(rù)智能科技和(hé)人工智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的(de)风(fēng)险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金产品组合(hé)，并提(tí)供实时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工(gōng)具(jù)，帮助客户更好地(dì)实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化(huà)服(fú)务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合(hé)，为不(bù)同生命周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的(de)客户提供专业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制度实(shí)施(shī)已有半(bàn)年，产品收(shōu)益和(hé)回撤(chè)率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足真正的(de)养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标基金的整(zhěng)体收益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金产品，近(jìn)七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个(gè)人(rén)养老(lǎo)目标基金(jīn)自成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的有(yǒu)平(píng)安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养老目标基(jī)金(jīn)收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤(chè)。如(rú)何做到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责(zé)人(rén)介绍，目前个(gè)人养老金可投资(zī)的4类产(chǎn)品风(fēng)险收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每个类别(bié)很难(nán)做到在保证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类(lèi)产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的中(zhōng)波动(dòng)中回(huí)撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者也是可(kě)以选择(zé)的，拉(lā)长周期(qī)看也能满(mǎn)足客户养(yǎng)老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且动态适(shì)配的产品(pǐn)评价体系(xì)，通过该体系(xì)的(de)评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类(lèi)或者同策略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和(hé)风险承(chéng)受能力选择具(jù)体的(de)产品(pǐn)。比如低(dī)风险偏好的(de)客(kè)户(hù)可选择目标(biāo)日期(qī)型(xíng)中(zhōng)的稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职(zhí)工(gōng)养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即(jí)可(kě)维持退休前(qián)的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于(yú)个人养老金(jīn)取用需(xū)要(yào)达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期(qī)性，可以达(dá)到几十(shí)年(nián)，能够(gòu)承受一定(dìng)的短期波(bō)动，对于追(zhuī)求长期投资收益的客户(hù)，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值(zhí)目(mù)标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关(guān)业务(wù)负责人也认为(wèi)，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不(bù)同品种、不同(tóng)收(shōu)益特(tè)征、低(dī)相关性的(de)金(jīn)融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满足投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多的(de)银(yín)行等机构相比(bǐ)，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都(dōu)可参与到为客户提供个(gè)人养老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格(gé)意义上(shàng)说是(shì)竞合而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建(jiàn)设，能(néng)在服务时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服(fú)务；二是增加产品销售范(fàn)围(wéi)，在养老品(pǐn)类上更加丰(fēng)富，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增(zēng)加(jiā)可为(wèi)客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是(shì)明确(què)养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务负责人提出(chū)，当(dāng)前的政策(cè)要求(qiú)下(xià)，客(kè)户如果想在券(quàn)商(shāng)端参与个人养老金投(tóu)资，需要(yào)分别(bié)在银行端、个税端(duān)进行(xíng)一蒙古女人为什么不能碰系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策(cè)对代销个人养(yǎng)老金产品的(de)管(guǎn)理要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供投资(zī)者选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)较(jiào)为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步为(wèi)投资者提供更(gèng)丰富的(de)个人(rén)养老(lǎo)金配置方案(àn)。未来期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资(zī)者的办理流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人(rén)养老金(jīn)品种(zhǒng)的引入(rù)和研发上的政策支(zhī)持(chí)，丰富客户(hù)多元化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人(rén)称(chēng)。

　　开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发力个(gè)人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去(qù)年多了(le)不少(shǎo)，仔细询问之下才(cái)发现，是(shì)因(yīn)为去年(nián)底开通了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务，并入了(le)金(jīn)。这一(yī)消息大(dà)大(dà)刺激(jī)了不少本来(lái)不(bù)想开户的(de)年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的(de)一个(gè)月的时间里，增加(jiā)了(le)500万户，开(kāi)户速度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀升(shēng)，但是个人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户的三千多(duō)万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人(rén)养老金(jīn)产品的(de)收益率(lǜ)远低(dī)于预期，是大多(duō)人(rén)不(bù)愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题(tí)？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人认为，这是(shì)一个专(zhuān)业(yè)活，既(jì)需要了解客户的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员(yuán)及其所在机构(gòu)有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭(tíng)养老的(de)全(quán)面(miàn)需求，还需(xū)要结(jié)合其他商业产品等(děng)综合考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)在近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示(shì)，目前个人(rén)养老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三(sān)不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立账户人(rén)数占基本养(yǎng)老保险参保人数(shù)比例(lì)低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人(rén)数比(bǐ)例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国(guó)家金融(róng)监督管理总局(jú)出(chū)手，率先增加(jiā)养老保险产品的(de)供给。近日，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局已向业(yè)内就关(guān)于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老保险拟(nǐ)由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，随(suí)着专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险转为常态化(huà)业务(wù)，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老保险是对接个人养老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人(rén)养老金(jīn)保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养老保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的(de)收(shōu)益(yì)模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的(de)同时(shí)，多(duō)家金融机构呼(hū)吁从产品设计(jì)端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责(zé)人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的(de)特(tè)点，包括为(wèi)退休人群提(tí)供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备(bèi)失(shī)能养护和(hé)医疗应急资(zī)产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养(yǎng)老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的(de)设计初心，必须切(qiè)实从客户需求出发(fā)；养老金(jīn)融(róng)产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或(huò)转移上(shàng)述“老龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应该更多的(de)让(ràng)利(lì)于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融(róng)工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计(jì)出充分(fēn)利用(yòng)资本(běn)市(shì)场具有良好增(zēng)值(zhí)能力资产的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)取决(jué)于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设计能(néng)力和资产管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据(jù)客户需求设计出在养(yǎng)老(lǎo)功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望能参与(yǔ)到具体的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人养老业(yè)务负(fù)责人(rén)建议，参考部分(fēn)发达国家(jiā)的经验(yàn)，未(wèi)来(lái)除了(le)股、债配(pèi)置，或(huò)在未来可以考虑增加底层(céng)可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资(zī)者(zhě)的(de)可选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正集(jí)团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说，参与者可以(yǐ)直(zhí)接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环(huán)体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可(kě)能面临的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日表示，保险公司(sī)可以通过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融工具来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多(duō)家(jiā)券商还发力个人(rén)养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老(lǎo)金(jīn)融(róng)方案，例(lì)如银(yín)河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品中心(xīn)副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告(gào)诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前，银河证券已根据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设(shè)计出多层次(cì)、多元(yuán)化(huà)、个(gè)性化(huà)的养老配置方案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓越的养老规(guī)划与(yǔ)满足(zú)不同养老需求的资产配置服(fú)务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富(fù)的(de)养老(lǎo)型年金、增额终身寿(shòu)等不(bù)同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资产(chǎn)，满足客(kè)户(hù)多样化、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河(hé)证券(quàn)还上线了自研的年金(jīn)综合评价(jià)系统。该系统可以通(tōng)过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市(shì)债(zhài)市数据(jù)，展(zhǎn)示客户委托年金(jīn)组合的评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以(yǐ)利(lì)用年金机制间接服务背后的企业员工和机(jī)构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证券基金(jīn)研究中心已为(wèi)部分省市提供职业(yè)年金的组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服(fú)务，也计划(huà)结合机(jī)构(gòu)条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企业年金组合(hé)评价等综合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的(de)年金综(zōng)合评价系统及研究咨询(xún)服务(wù)，具有养老属性(xìng)的(de)综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现了在(zài)第二(èr)、三支柱上的(de)积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金(jīn)业务，目(mù)前(qián)公司(sī)已初步建立了个人养老金(jīn)及个人养老(lǎo)金融服务体(tǐ)系，充(chōng)分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业(yè)代理牌(pái)照，为百姓提供更(gèng)加(jiā)有温度(dù)、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个人养老金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且有不(bù)少(shǎo)开户人在我们介(jiè)绍之前(qián)都(dōu)已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这(zhè)项制度(dù)的普及(jí)度和客户认(rèn)识(shí)程度在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银(yín)行的客户经理林(lín)漪(yī)（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账(zhàng)户并没有存(cún)钱(qián)，或(huò)存了钱没(méi)有开始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下我们(men)就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍(shào)和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度正(zhèng)式落地(dì)，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金(jīn)制度落(luò)地已经过去(qù)半年，民(mín)众接受度和业(yè)务进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人(rén)员在具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄(líng)段的群(qún)体会怎样理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实地探(tàn)访上海地区(qū)几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人更在意(yì)退休后多一份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台数据(jù)可(kě)知(zhī)，个人养老金制度经过半年(nián)时间(jiān)的发展，在产(chǎn)品种类、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面都有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营(yíng)业部财(cái)富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨(zī)询(xún)的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务(wù)的热情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个(gè)人(rén)咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人等(děng)通过企(qǐ)业和单位组(zǔ)织来了(le)解、参与个人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了(le)解了(le)身(shēn)边两(liǎng)位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)朋友后(hòu)发(fā)现，两(liǎng)人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉(sù)记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部(bù)分在个人养(yǎng)老金账户中，这部(bù)分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的(de)钱(qián)即(jí)使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质(zhì)量(liàng)，并且放进个(gè)人(rén)养老金账户(hù)是在基本养老保(bǎo)险之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一位工(gōng)作不(bù)久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意(yì)的就是买个人养老金(jīn)可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日常(cháng)介绍(shào)个(gè)人(rén)养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)取得进展的(de)同(tóng)时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了解个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完(wán)成(chéng)资金存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客户开了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在(zài)个(gè)人养老金产品(pǐn)并非(fēi)专门设计(jì)且收益优势不明(míng)显，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可以(yǐ)购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金四(sì)类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益(yì)差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业人(rén)员的(de)角度谈到了推广个人养老金业(yè)务过(guò)程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支(zhī)持代销公(gōng)募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等级(jí)的产品，纯公募基金难以达(dá)到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一部分年(nián)轻人(rén)向记者直言(yán)，对(duì)于(yú)离退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和(hé)经济状况才是(shì)更重要的。

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