当前，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务(wù)上限僵局(jú)正朝着更危(wēi)险的(de)方向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜登举行会议后表示(shì)，这次会见(jiàn)并未就解决(jué)债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题达成任何有益(yì)意见，自己(jǐ)和(hé)国会其(qí)他几(jǐ)位(wèi)党(dǎng)团领袖(xiù)将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦(mài)卡锡进行谈(tán)判，试图(tú)打破两党(dǎng)围绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美元债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题(tí)长(zhǎng)达三(sān)个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民(mín)主党(dǎng)人查克(kè)·舒默、参议(yì)院(yuàn)共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈(nài)尔、众议院民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡(kǎ)锡的(de)此次(cì)谈判达成协议(yì)的可能性不大(dà)，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国(guó)灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言(yán)论无(wú)疑(yí)给此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额(é)超过债务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使(shǐ)用非常(cháng)规措施(shī)只能帮助财政部暂时性(xìng)地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦(lún)在致信国会领袖时发出了(le)债务违约可(kě)能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估计是(shì)，若国(guó)会未(wèi)能提(tí)高债务上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履行政府的所有(yǒu)义务，最早(zǎo)可能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题相关(guān)议(yì)案在众议院以微弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年(nián)3月(yuè)31日(rì)前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两(liǎng)党能(néng)在这一时限(xiàn)之前同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要满足多种削减开支的(de)条件，共和党预计(jì)未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很(hěn)快表(biǎo)示，这一将削减支出和提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)捆绑的(de)议案没机会(huì)成为立法(fǎ)。

　　上周日(rì)，耶伦(lún)再(zài)次(cì)警(jǐng)告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不提(tí)高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国监管机构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日(rì)，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认，未(wèi)能在硅谷银行(xíng)倒闭(bì)之前向该行领导层施压(yā)，要求其尽(jǐn)快解(jiě)决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有及时注(zhù)意到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发(fā)展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也(yě)没有意识到银(yín)行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也(yě)没有采取(qǔ)足够措施(shī)去(qù)尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出(chū)的是，美(měi)国(guó)银行业的(de)这(zhè)一(yī)场危机风暴中，加州(zhōu)是名(míng)副其实的(de)“震中”。除硅谷银(yín)行以外(wài)，刚刚(gāng)宣(xuān)告倒闭的第一(yī)共和银行也位于加州旧(jiù)鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合(hé)众银行也位于(yú)加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷银行(xíng)的监(jiān)管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银(yín)行承(chéng)担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投(tóu)入更(gèng)多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的(de)存款规模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未纳入(rù)保险的存(cún)款规(guī)模较高是(shì)促成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告(gào)指出，在过(guò)去，监管机构(gòu)并未认定大量无保险存款一定意味着(zhe)风(fēng)险增加(jiā)，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如(rú)何管理(lǐ)社交媒体和实时提款带来的风险，这些风(fēng)险也可(kě)能加剧和加速银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府(fǔ)再度推迟战略石油储(chǔ)备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推迟(chí)美国战(zhàn)略石(shí)油储备的回(huí)补计划。

　　美国能(néng)源部(bù)周二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上(shàng)最大的石油储备(bèi)，能(néng)源部仍然致力于以一种为美国纳税(shuì)人带来最(zuì)大价值并保护美国(guó)经济和安全(quán)利益的(de)方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的(de)授权并进行(xíng)必要(yào)的维护(hù)——这些也(yě)是对该储备进行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接(jiē)采购(gòu)外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还包(bāo)括要求一些炼油厂退(tuì)回部分(fēn)从SPR拿到的(de)石(shí)油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部(bù)门(mén)去年通(tōng)过政府拨款(kuǎn)法案取消了国会(huì)授权(quán)的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底和(hé)本月(yuè)初，WTI油价(jià)一度降(jiàng)至72美元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一(yī)度短暂符合(hé)美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)制定的(de)在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)时购入石(shí)油回补(bǔ)SPR的(de)条(tiáo)件，但(dàn)今(jīn)年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国(guó)政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化(huà)明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演(yǎn)“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价(jià)格随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三(sān)个交易(yì)日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油(yóu)主力合(hé)约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂(zhī)价(jià)格集体回落，豆油(yóu)率(lǜ)先回(huí)吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈(lǘ)油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走(zǒu)势有明显分化，从板块内(nèi)强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反(fǎn)转过程(chéng)中，市(shì)场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换(huàn)到棕榈(lǘ)油，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映了(le)市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂(táng)食(shí)订座率同比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了(le)油脂大(dà)消费(fèi)基调(diào)，且认(rèn)为节后油(yóu)脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大(dà)豆检验(yàn)要求增加、检验频度(dù)增(zēng)加，大(dà)豆通过(guò)慢(màn)，供应压力后移，市场担(dān)忧(yōu)豆油产量或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨(zī)询机构数据显示(shì)大豆(dòu)压榨保持较高水平(píng)，豆油库存(cún)加速(sù)攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到(dào)港带来的(de)累库(kù)趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势(shì)但在加拿大题材出(chū)现(xiàn)后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持(chí)续去(qù)库的加持下，表(biǎo)现(xiàn)最为亮眼，也(yě)是(shì)本轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示，此次(cì)油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出(chū)现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公(gōng)布的数据显示，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量(liàng)不及预(yù)期(qī)，马棕(zōng)4月(yuè)库存环比(bǐ)可能大(dà)幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈油近(jìn)期的(de)价格优(yōu)势相(xiāng)比豆油及(jí)葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明(míng)显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给(gěi)出的4月全月(yuè)产量环(huán)比减(jiǎn)幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量(liàng)预期兑(duì)现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨(dūn)，已经是历(lì)史(shǐ)极低库(kù)存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当(dāng)月(yuè)马棕产(chǎn)量环比数据有(yǒu)偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际(jì)劳动(dòng)节假期，预计(jì)因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产(chǎn)量(liàng)环比降幅较(jiào)往年更大(dà)。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品(pǐn)种表现强弱与(yǔ)各自(zì)的国内外供需、消息面有(yǒu)直(zhí)接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤其是(shì)美(měi)国(guó)经济衰退(tuì)及(jí)风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示(shì)，上周五晚(wǎn)间公布的(de)美国非(fēi)农就业等数据(jù)全面超预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦(dūn)促国(guó)会(huì)提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓(huǎn)解了因美国银行(xíng)业危(wēi)机、债务上限到期、短期(qī)较差经济数(shù)据带(dài)来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕(zōng)榈油产地处于季(jì)节性增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新(xīn)菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业(yè)内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意(yì)的是，当前，因宏观(guān)和基(jī)本面的压制依然存在，受访(fǎng)人(rén)士对油脂(zhī)此(cǐ)轮反弹的(de)持续性并不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们(men)预期油(yóu)脂(zhī)很难具备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消费淡季(jì)，市场对于需(xū)求不宜过分乐观。而从(cóng)时间(jiān)节点(diǎn)上(shàng)来看，油脂整体也将进入(rù)增(zēng)库(kù)周(zhōu)期，在业内(nèi)人士看来，进入鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号(rù)增库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增产季，中期(qī)产地库存趋向回(huí)升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕(yù)预计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国(guó)高库(kù)存带来的并不算好的出口前景(jǐng)下(xià)，后续产地库存(cún)累库倾向较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期(qī)，3月马(mǎ)来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则(zé)有(yǒu)开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不(bù)佳导致了棕榈油的连续(xù)去库。然而，开斋(zhāi)节(jié)后棕(zōng)榈油一般有着(zhe)超于正常季节(jié)性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可能还会更高(gāo)，这预计将(jiāng)为马(mǎ)来西亚(yà)带来显著的累库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆(dòu)供给的(de)节奏但不会消化供应压(yā)力，根据船期初(chū)步(bù)推(tuī)算，5—6月国内(nèi)大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万(wàn)吨(dūn)、油脂直接进口(kǒu)月(yuè)均30多(duō)万吨(dūn)，那么(me)油脂(zhī)单(dān)月供应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国(guó)内(nèi)油(yóu)脂库存(cún)走势(shì)来看，国内菜油(yóu)库存(cún)从年初以来早就已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体回(huí)升，豆油的累库趋(qū)势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周(zhōu)比增(zēng)近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库存季(jì)节性角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯(wéi)一呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月进口不太足(zú)的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启累库，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈油进口利润(rùn)改善及(jí)新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看来(lái)，增库确(què)实会限制油脂反弹空间(jiān)，但国内(nèi)油脂油料(liào)多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格(gé)的变化(huà)对(duì)油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美(měi)豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油产地(dì)累(lèi)库(kù)情况及国际菜(cài)油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有(yǒu)完全消散(sàn)，全球经(jīng)济预期(qī)、美高(gāo)利息对大宗(zōng)商品需求(qiú)传导(dǎo)等影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未(wèi)释放完全，市场随(suí)时可能重新(xīn)聚焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看(kàn)好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续(xù)性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合(hé)约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报(bào)告发布后可择机考虑棕榈油空单(dān)及(jí)菜棕价差做扩。

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