其中4月国(guó)有工业(yè)企业利润(rùn)累(lèi)计(jì)同比增长(zhǎng)-17.9％（3月-16.9％，去年(nián)同期13.9％），外商(shāng)及港澳台商利润同比增长-16.2％（3月-24.9％，去(qù)年同(tóng)期(qī)-16.2％），私营企(qǐ)业和股份制企(qǐ)业(yè)同比增长分别(bié)为(wèi)-22.5％（3月-23％，去年同(tóng)期-0.6％）和-22％（3月-20.6％，去(qù)年同(tóng)期10.7％）。

　　上游采选业中非(fēi)金属矿采选、有色金属矿采选的利润增速表现(xiàn)较好(hǎo)，石油和天然气开采等其(qí)他行(xíng)业的利润增速降幅(fú)依然较大。

　　数(shù)据显示，非(fēi)金属矿采选、有色金(jīn)属矿采选的增(zēng)速(sù)依然为正，分(fēn)别收录(lù)10.8％（3月(yuè)4.1％）、6.7％（3月13.8％）；石油和(hé)天然(rán)气开采、煤炭开采(cǎi)和洗选、黑色金属矿采选业、废物(wù)资源综合(hé)利用的(de)增速为负，分(fēn)别收录-6.0％（3月(yuè)-4.8％）、-14.6％（3月-4.9％）、-42.8％（3月-46.9％）和-62.5％（3月-62.8％）。

　　中游原材料加(jiā)工业和(hé)装备制造(zào)业的利润增速出(chū)现明显分化。中游原材料加工业(yè)的利润增(zēng)速均为负，尽管(guǎn)与上(shàng)个月相比，利(lì)润增(zēng)速(sù)跌幅普遍收窄，但(dàn)依然是整体工(gōng)业企业利润增速的主要(yào)拖累。中游装(zhuāng)备(bèi)制(zhì)造业利润增(zēng)速回升幅度(dù)较大，成为(wèi)整体(tǐ)工业企业利润增速的(de)主要拉动项。其(qí)中通用设备制造、铁路船舶航空航天、电气机械(xiè)及器材制造(zào)、仪器仪表制(zhì)造(zào)增幅延(yán)续上个月(yuè)亮眼趋势，得益于国(guó)内汽车销售量的提升和汽(qì)车(chē)产业链出口强劲，汽车制造业的利润增速降(jiàng)幅(fú)由(yóu)负(fù)转正(zhèng)，此外叠加去(qù)年同期基数较低(dī)，汽车制造业(yè)当(dāng)月利润(rùn)增速(sù)高(gāo)达20倍。

　　数据显示，化学(xué)原料(liào)化学制品跌幅(fú)扩大，分(fēn)别收录-57.3％（3月-54.9％）；有(yǒu)色金属冶炼加(jiā)工、专用(yòng)设备制造、石油煤炭(tàn)及燃料加(jiā)工(gōng)、非金属(shǔ)矿物制品、黑色金属冶炼加工、化学纤(xiān)维(wéi)制造、金属(shǔ)制品、计算机通(tōng)信(xìn)和电子设(shè)备(bèi)跌幅收(shōu)窄，分别(bié)收录(lù)-55.1％（3月(yuè)-57.5％）、-7.4％（3月-10.1％）、-87.9％（3月-97.1％）、-27.4％（3月-30.6％）、-99.4％（3月-111.9％）、-65.0％（3月-70.4％）、-16.1％（3月-19.8％）和(hé)-53.2％（3月(yuè)-57.5％）；仪器(qì)仪表制造(zào)、通用设(shè)备(bèi)制造、铁路船舶航空航天、电气(qì)机械(xiè)及(jí)器(qì)材制造增幅(fú)依旧为正(zhèng)，并(bìng)且增(zēng)速(sù)出现明(míng)显回(huí)升(shēng)，分别录(lù)得9.6％（3月2.0％）、20.7％（3月7.4％）、47.2％（3月39.0％）和30.1％（3月27.1％）；值得一(yī)提的是，汽车制造增幅由负转(zhuǎn)正，录得2.5％（3月-24.2％）。

　　在价格水平、内部需求(qiú)、外部(bù)需(xū)求同时走弱的情况下(xià)，下游行业内部的利润增(zēng)速反(fǎn)弹乏力(lì)，文教工美体育娱(yú)乐用(yòng)品、食品制造、纺(fǎng)织业、家具制(zhì)造等多个行业的(de)利(lì)润增(zēng)速跌(diē)幅放缓，但依然为(wèi)负；农(nóng)副(fù)食(shí)品(pǐn)加工、纺织服(fú)装、服饰等(děng)多(duō)个(gè)行业(yè)的利润跌(diē)幅继续扩大。往后(hòu)看(kàn)，价格水(shuǐ)平、内部需求、外部需求转好速度较(jiào)慢，这也意(yì)味着下游行业的(de)利润增速向上爬坡(pō)的节奏大概率(lǜ)偏缓。

　　数据显示，农副食品加工(gōng)、纺织(zhī)服装、服饰(shì)、皮毛羽和(hé)制鞋、造纸及纸(zhǐ)制品(pǐn)和医(yī)药制造跌幅扩(kuò)大(dà)，分别录(lù)得-36.3％（3月-18.4％）、-17.9％（3月(yuè)-13.6％）、-26.7％（3月-25.7％）、-51.6％（3月(yuè)-46.0％）和-23.8％（3月-19.9％）；文教工美体育娱乐用品、食品制造、纺织业(yè)、家具制造和印(yìn)刷和记录媒介利润降幅放缓(huǎn)，但持续维(wéi)持低位，分别录得-6.7％（3月-15.9％）、-2.6％（3月-4.6％）、-30.2％（3月-34.0％）、-12.3％（3月-12.6％）和-15.6％（3月-19.9％）；橡胶和塑料制品(pǐn)增(zēng)速由负转正，录得1.4％（3月-9.2％）；烟草制品增速略有回落，4月录(lù)得6.7％（3月9.0％）；酒饮(yǐn)料(liào)和茶制造(zào)利润(rùn)增速(sù)保持高位，4月为11.6％（3月13.5％）。

　　此外(wài)，公共事业(yè)中(zhōng)的(de)机械和设备修理、电力热力利(lì)润增速相对较高，燃气生(shēng)产和(hé)供应利润增速降幅收窄。其(qí)中机(jī)械和(hé)设备修(xiū)理利润(rùn)累(lèi)计增速上升幅(fú)度(dù)较(jiào)大，4月收(shōu)录(lù)235.7％（前值为79.6％），电(diàn)力(lì)热力(lì)利润累(lèi)计同比增(zēng)速收窄，但仍然保(bǎo)持(chí)高速增长，4月收录47.2％（前值(zhí)为47.9％），水生(shēng)产(chǎn)和供(gōng)应增幅略(lüè)有(yǒu)上升(shēng)，收录5.8％（前值(zhí)为0.0％），燃气生产和(hé)供应降中国人去巴基斯坦安全吗幅收(shōu)窄，收录(lù)-4.7％（前值为-8.2％）。

　　总体而(ér)言，与上个月相比，4月份公布的(de)工业(yè)企业利润数据已表现出明显的探底爬坡(pō)信号(hào)：一，营(yíng)业利(lì)润累(lèi)计增(zēng)速爬升的行(xíng)业(yè)进一(yī)步增(zēng)多(duō)；二，营业收(shōu)入增速(sù)由(yóu)负转(zhuǎn)正，营(yíng)业利润(rùn)增速降(jiàng)幅收窄(zhǎi)。

　　往后看，中游装(zhuāng)备(bèi)制造业有望继续(xù)成(chéng)为拉动(dòng)工业企(qǐ)业利(lì)润增速回升的主要拉动力。汽(qì)车制(zhì)造(zào)、 铁路、船舶、航空航天和其他运(yùn)输(shū)设备制造(zào)业 、通用设备(bèi)制造业、电气机械及器(qì)材制造业、仪器仪表制造业、文教、工(gōng)美、体育和娱乐(lè)用品制造(zào)业(yè)、橡胶(jiāo)和塑料制品(pǐn)业、电力、热力、燃气及水(shuǐ)的生(shēng)产和供(gōng)应业 。

　　正如我们(men)在《今(jīn)年工业企(qǐ)业利润增速(sù)能否(fǒu)转正？》中所言(yán)，当前正(zhèng)处(chù)于第6次(cì)工业企业利润探底阶段（从2000年开始计算），如(rú)果按(àn)最近(jìn)两次探底(dǐ)历史(shǐ)来(lái)演绎(yì)的(de)话(huà)，至(zhì)少(shǎo)还要(yào)在负(fù)值区间(jiān)爬坡7-8个月左右的(de)时间，预(yù)计工业企业(yè)利润增速(sù)转正(zhèng)最早也(yě)需等到四季(jì)度。目前我国(guó)仍面临内需(xū)增长(zhǎng)缓慢和(hé)外需疲弱的(de)“弱复苏”阶段，这直接导(dǎo)致企业的产能利用率持续下(xià)滑。此(cǐ)外，叠加营(yíng)业成本高居不下导致(zhì)的内部(bù)压力，本轮工(gōng)业企业利(lì)润(rùn)增速反弹速度(dù)大概率较为(wèi)缓慢。

　　风(fēng)险提示：

　　内需恢复力度低于预期。

　　以(yǐ)上内容(róng)来(lái)自于2023年5月27日的(de)《中游(yóu)装备(bèi)制造业利(lì)润增速明显回升——2023年4月工业企业(yè)利(lì)润分析》报(bào)告，报告(gào)作者张(zhāng)静静、张一平，联系人(rén)罗丹

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