随着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕(mù)，多位(wèi)知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一季报中表示(shì)，二害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的(de)密切(qiè)关注(zhù)，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管(guǎn)的(de)10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代(dài)表(biǎo)作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基(jī)金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文(wén)”表达了自(zì)己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观(guān)判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国(guó)家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同(tóng)点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的(de)技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替(tì)代(dài)方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向，我害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些们的看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上(shàng)行(xíng)周期(qī)，向上弹性(xìng)取决于下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已(yǐ)经处(chù)于(yú)历史偏低的(de)位置。只是(shì)市场对于上涨的标的(de)更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总(zǒng)体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多(duō)是(shì)对于一个下(xià)跌板块的应激(jī)式(shì)反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年(nián)的(de)消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能(néng)源产业(yè)为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利(lì)、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德(dé)时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的回(huí)调，从(cóng)而(ér)总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投(tóu)资部总监王(wáng)睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目前处(chù)在一(yī)个(gè)温和复(fù)苏的(de)通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境有利(lì)于权益(yì)市场行情的开(kāi)展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了(le)部(bù)分短(duǎn)期达(dá)到目标价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预期的(de)变(biàn)化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基(jī)金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对(duì)于(yú)人工智(zhì)能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一(yī)项会对目前的生(shēng)产和生活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和(hé)研(yán)究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们(men)目前(qián)还无法相(xiāng)对(duì)准确的(de)评估这项技术(shù)革命给具(jù)体(tǐ)公司和行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也(yě)不(bù)能(néng)给出大(dà)部分公司一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没(méi)有明显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我(wǒ)们持(chí)仓(cāng)较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的(de)干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预(yù)期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前(qián)行业(yè)整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的(de)发展方向还是相(xiāng)对比较(jiào)确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发展进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益(yì)环(huán)节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了(le)什么(me)程度以及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基(jī)本原理告诉我们，价(jià)值会(huì)随(suí)着时间(jiān)增长，而(ér)非(fēi)随着利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不(bù)去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银(yín)行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期(qī)观(guān)点没有大的(de)变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估(gū)值水平，让我们(men)可以在热点不断(duàn)切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要(yào)随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己(jǐ)的观(guān)点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天。

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