财联社5月18日(rì)讯（编龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的(de)一个重要问题(tí)终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业)布公告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行(xíng)和做市商(shāng)组成(chéng)的(de)委员会一致投(tóu)票通过(guò)了上(shàng)述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有(龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业yǒu)出现(xiàn)在投(tóu)票的(de)清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据的参(cān)考债券（次级债(zhài)）具有同等地(dì)位，并以一份2020年(nián)到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债作为标(biāo)准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排名(míng)条款和担保条件，次(cì)级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周三的文(wén)件中，决(jué)策委员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引(yǐn)发了大量此(cǐ)类债券(quàn)持有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机者也在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期(qī)的作(zuò)用(yòng)是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常(cháng)等于(yú)参考资产的面值减去违约后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团债务(wù)相关的(de)CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的(de)最新评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信(xìn)预(yù)计将造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的(de)价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得(dé)出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在(zài)瑞(ruì)士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加(jiā)入(rù)瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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