近日，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用(yòng)大家广泛(fàn)知晓(xiǎo)的“强(qiáng)军口号”来进行调侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让其感到不适(shì)。

　　北(běi)京文(wén)旅局5月17日发布(bù)通报，决定没收笑果(guǒ)文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发(fā)的风波中，《科创板日(rì)报》记者(zhě)发现，随着脱口(kǒu)秀不断(duàn)破圈，笑(xiào)果文化也成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在(zài)6年中获(huò)得众多资本8轮融资(zī)，并(bìng)于(yú)2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营(yíng)范围包括(kuò)文化艺(yì)术交流策划(huà)、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱(tuō)口秀俱乐部成为了(le)炙手可热(rè)的(de)行业(yè)，笑果文化也成为(wèi)中国最成(chéng)功(gōng)的脱口秀俱(jù)乐部之一(yī)。

　　由此，资本(běn)敏锐察(chá)觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者整理公开信息发现(xiàn)，笑(xiào)果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股(gǔ)笑果文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显示，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文化得到(dào)游族网络天使轮(lún)投资。同年(nián)9月，得到游(yóu)族网络、普(pǔ)思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到(dào)CMC资本、华(huá)人文化集团、泽(zé)时投资的战(zhàn)略投资，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族网络(luò)对笑果(guǒ)文化最为(wèi)青睐，8轮融(róng)资(zī)中一共(gòng)投了4次(cì)，游族网(wǎng)络更(gèng)是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化走(zǒu)向扩张的关(guān)键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺(sì)的(de)笑(xiào)果文化(huà)线下喜剧空间“笑(xiào)果工(gōng)厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州之(zhī)后的第四个演(yǎn)艺(yì)空(kōng)间。此外(wài)，近年来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑果文化对(duì)外(wài)投资的企业共有9家，其(qí)中有(yǒu)6家已经(jīng)注销。如今存(cún)续的(de)企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上(shàng)海(hǎi)）有限公司(sī)、上海(hǎi)青(qīng)豆(dòu)结冰文化传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的(de)笑(xiào)果(guǒ)演艺股权也发生了(le)变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺(yì)原股(gǔ)东笑(xiào)果文化(huà)、郭凌(líng)虹退(tuì)出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变(biàn)更为有(yǒu)限责(zé)任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中国(guó)香港(gǎng)注册。

　　此前(qián)曾有业内人士(shì)猜测(cè)，笑果文化或许是(shì)在悄悄(qiāo)开启上市(shì)的前奏(zòu)。

　　作为普思资(zī)本的(de)前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也是(shì)刚(gāng)从网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国(guó)内处于(yú)快(kuài)速发展阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果(guǒ)文化做的(de)很早(zǎo)，成绩也(yě)很(hěn)突出(chū)，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里很火爆(bào)，出(chū)于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让(ràng)观众一(yī)边(biān)大笑(xiào)一(yī)边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个(gè)人(rén)认为，出于(yú)节目效果(guǒ)可能(néng)需要张狂和(hé)外(wài)向一些，但(dàn)公众场合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑(xiào)也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家(jiā)政治和解放军(jūn)形象等(děng)严肃话题(tí)，确实(shí)不该(gāi)口无遮拦，“踩红(hóng)线的(de)事(shì)肯(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风控(kòng)方面(miàn)，可能没(méi)有进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者注(zhù)意到，笑果(guǒ)文化的业(yè)务和腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波梅(méi)山保税(shuì)港区泽禧股权投资合伙企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担(dān)任吐(tǔ)槽团成员、策划人(rén)及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品，企鹅影视(shì)和笑果文化联合(hé)出品的《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首(shǒu)播(bō)。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广的是线上(shàng)长视频(pín)业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾(téng)讯合作的长视频节目，可以占到公(gōng)司(sī)百分之四(sì)十的业务营收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上(shàng)升，资(zī)本却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来(lái)品在国内的发展历(lì)程要(yào)短得多也(yě)快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星(xīng)秀(xiù)》《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据(jù)收视榜(bǎng)与网络热议话题榜(bǎng)首，曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗由此(cǐ)带(dài)来一波迅猛发展(zhǎn)的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也(yě)闻风而至。财(cái)联社创投通(tōng)数(shù)据(jù)显示，自2015年以来，有(yǒu)超过(guò)9家脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获(huò)得融(róng)资。其中，不乏(fá)明星(xīng)投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐(lè)游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投(tóu)、合一(yī)集团投了单立人(rén)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，资本对脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业也明显呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化外(wài)，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前(qi曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗án)。同时(shí)，资本(běn)对(duì)脱口秀的(de)倾注(zhù)也有些后(hòu)劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀(xiù)企(qǐ)业获(huò)得融资。

　　资本(běn)市场(chǎng)的(de)反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全(quán)年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增(zēng)长50％以(yǐ)上(shàng)，预(yù)计2021年至(zhì)2029年，行(xíng)业年均复合增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始(shǐ)人高承远对《科创板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观(guān)众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在资本市(shì)场并不吃(chī)香。其核心(xīn)原因在于(yú)，资本(běn)的投资逻辑天然是确定性(xìng)和可复制性，而脱(tuō)口秀行业(yè)却具有巨大(dà)的不确定(dìng)性和不可复制性。演员的不确定性、创作的(de)不确定性(xìng)、观众审美的不确定(dìng)性，以及(jí)踩红(hóng)线等重要(yào)舆情事件(jiàn)等，都可(kě)能(néng)让经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资人(rén)指出，“脱口秀行业未来想要可持(chí)续发展，就(jiù)需要(yào)拥抱(bào)监管，在合法合规(guī)的底线之上，不断运(yùn)营(yíng)爆款，激活创作，带动整个行业的(de)上线(xiàn)，这(zhè)才是(shì)这个行业可(kě)持续、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业中的一(yī)员，和这(zhè)个行(xíng)业中(zhōng)的(de)其余行(xíng)业一(yī)样（如影(yǐng)视剧作、游戏(xì)等等(děng)），都严重依赖(lài)IP本(běn)身(shēn)而非平台曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗(tái)，行业本身的“护城河(hé)”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身(shēn)是靠故事起(qǐ)家(jiā)的，但这个行业(yè)的“故事”却很难(nán)讲述(shù)，这(zhè)也是(shì)备受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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