5月12日(rì)晚间，根据美(měi)国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资(zī)产递交了(le)截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国内管理超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内(nèi)地少(shǎo)有(yǒu)的进行(xíng)大手笔持(chí)有美股的买方机(jī)构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持(chí)仓(cāng)规模(mó)小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿美(měi)元，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一(yī)季度末(mò)，景(jǐng)林资产在美(měi)股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十大持仓标的(de)在(zài)总市值中的占比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一季(jì)度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美(měi)股持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)：拼多多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度(dù)持仓(cāng)数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连续(xù)三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多(duō)也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上(shàng)涨势(shì)头在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资(zī)产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或(huò)许在股价(jià)“掉(diào)头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景(jǐng)林新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空降(jiàng)前十大(dà)重(zhòng)仓股第七位，一口气(qì)买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末持(chí)仓市(shì)值为0.9亿元。截止(年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在(zài)美(měi)股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓(cāng)教育(yù)股(gǔ)。

　　数据(jù)显示(shì)，截(jié)至今年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产持有新东方(fāng)430万股，环(huán)比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为(wèi)景林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景林资(zī)产一季(jì)度还(hái)建仓(cāng)了好(hǎo)未(wèi)来，期(qī)末持股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全(quán)行业来看，不同(tóng)年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除(chú)了应对(duì)考试(shì)，还包括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综合(hé)能力等(děng)。双减(jiǎn)政策推行(xíng)之后，目前行业政策环(huán)境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使得(dé)行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来(lái)说，凭(píng)借多(duō)年积(jī)累(lèi)的口碑和(hé)公信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业(yè)在K9学科之外的教育领域(yù)业务基(jī)础(chǔ)扎实，原(yuán)有的留学等业(yè)务恢复增(zēng)长，同时素质(zhì)教(jiào)育、直播(bō)电商业务等新(xīn)业务成为新(xīn)的(de)增长驱动力(lì)。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充(chōng)足(zú)，当时的估值下有(yǒu)足(zú)够(gòu)的安(ān)全边际。在(zài)过去几个季(jì)度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看(kàn)到了相关(guān)的积极(jí)信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标(biāo)的选择(zé)似乎与(yǔ)景林资产存(cún)在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交(jiāo)易委(wěi)员会(huì)公开资料显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，高毅(yì)资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接(jiē)近(jìn)三成(chéng)。而(ér)一(yī)季度高毅资(zī)产大(dà)举买入近156万股好未(wèi)来(lái)，相(xiāng)比于去年(nián)底增持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏(xì)板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支(zhī)线也(yě)由(yóu)暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了一(yī)两(liǎng)天，随后便(biàn)开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅(fú)杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观(guān)数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交(jiāo)易日(rì)成交额(é)超万亿元阶段纪录(lù)，在(zài)本周遭遇终结。周三(sān)时(shí)，市场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成(chéng)交额连(lián)续(xù)两日萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日(rì)晚(wǎn)间发布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽然(rán)同(tóng)比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而(ér)与往年相比，今(jīn)年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款(kuǎn)回落再度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后上，并不(bù)意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直(zhí)在压(yā)降票据等低效资产(chǎn)，对(duì)分行收票额度(dù)控制(zhì)很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收了很(hěn)多票，后面(miàn)改用其他(tā)贷(dài)款来冲。5月上(shàng)旬(xú年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停n)票据已经快要接近零利率了，信贷再(zài)度(dù)出现深度负(fù)增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果(guǒ)，5年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家(jiā)看(kàn)到宽(kuān)信用的信号出(chū)现，而这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线人(rén)工智能和中特(tè)估，今年已然(rán)累(lèi)计不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估(gū)这边(biān)，本(běn)月还有多(duō)只央企ETF等待进(jìn)场，而人(rén)工智能(néng)这边，在未有增量(liàng)资金进场(chǎng)的情(qíng)况之下，再(zài)想(xiǎng)继续向上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但斌(bīn)更是(shì)罕(hǎn)见的在(zài)深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下(xià)市(shì)场投机(jī)之风(fēng)大盛，认为当下市场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着红红火火(huǒ)，但(dàn)很(hěn)多(duō)投(tóu)资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理更是有苦难言(yán)，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本不符(fú)合(hé)他们的(de)机构审(shěn)美。直(zhí)白(bái)点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难言.......

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