近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗过火事(shì)件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的(de)“强军口号”来进(jìn)行调侃式(shì)的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北(běi)京文(wén)旅局(jú)5月17日发布通报，决定没(méi)收笑果文(wén)化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不(bù)恰当(dāng)言(yán)论(lùn)引(yǐn)发的(de)风(fēng)波中，《科创板日报》记者(zhě)发现，随(suí)着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文化(huà)也成为了备(bèi)受资本青睐的宠儿，在(zài)6年中获得(dé)众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资(zī)9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等人成立笑(xiào)果文化，注(zhù)册(cè)资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括(kuò)文化艺术交流(liú)策划、演出(chū)经纪(jì)、文艺创作与(yǔ)表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可(kě)谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的(de)火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀俱乐(lè)部成(chéng)为了(le)炙手可热的行业，笑(xiào)果文(wén)化也成为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融(róng)资。2021年3月(yuè)，腾讯关(guān)联(lián)公司入股笑(xiào)果文化(huà)后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化(huà)得(dé)到游族网络天(tiān)使轮投资(zī)。同年9月(yuè)，得到游(yóu)族网(wǎng)络、普思资本数恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思(shù)千万的(de)pre-A轮(lún)投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到(dào)恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿(yì)元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月，得到(dào)CMC资本(běn)、华人文化集(jí)团、泽时投资的战略投资(zī)，此轮未披露(lù)具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到(dào)南(nán)山资(zī)本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南(nán)山资本和游族网络对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融(róng)资(zī)中一共(gòng)投了4次，游族网(wǎng)络(luò)更是笑果文化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线(xiàn)下是笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于北(běi)京东城区隆福寺的(de)笑果文化(huà)线下喜剧空间(jiān)“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演艺(yì)空间。此(cǐ)外，近年(nián)来对(duì)外(wài)投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记者发现，笑(xiào)果文化(huà)对(duì)外投(tóu)资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有(yǒu)限(xiàn)公司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信(xìn)息技(jì)术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前(qián)控(kòng)股的笑果(guǒ)演艺股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺(yì)原(yuán)股(gǔ)东(dōng)笑果文化、郭凌(líng)虹退(tuì)出(chū)，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类(lèi)型(xíng)变更为有限(xiàn)责任(rèn)公司（港(gǎng)澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在(zài)中国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参与了(le)对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他对《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)表示，他也是(shì)刚从网上看到本次(cì)出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业在国内处于快速发展阶段(duàn)，表现形(xíng)式丰(fēng)富多样，而(ér)在该(gāi)领域笑果文化做的很(hěn)早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会(huì)》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出于这些(xiē)原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又(yòu)被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大(dà)笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件(jiàn)，他个(gè)人认为，出(chū)于节目效果(guǒ)可(kě)能需要张狂和外向(xiàng)一些，但(dàn)公众场合(hé)下脱口秀中的开玩笑也要(yào)注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及(jí)到(dào)国家政治和解放军(jūn)形(xíng)象等(děng)严肃话(huà)题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事(shì)肯定是不能干的(de)”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意(yì)到，笑果文化的业务和腾(téng)讯关联颇(pǒ)深，资料显(xiǎn)示，目前大股(gǔ)东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业(yè)投资有限公司为第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联(lián)合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目(mù)让(ràng)担任吐(tǔ)槽团成员、策(cè)划人及编(biān)剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影(yǐng)视(shì)和笑果文化联合出品(pǐn)的(de)《脱(tuō)口秀大会(huì)》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化相关人(rén)士去年称，受众(zhòng)面最广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和(hé)《脱口(kǒu)秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的长视频节目(mù)，可以占到公司(sī)百(bǎi)分之(zhī)四十的业(yè)务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上(shàng)的发展历史(shǐ)，脱(tuō)口秀这个舶来品在国内的(de)发展历程(chéng)要短得多也快得(dé)多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺频(pín)频占据收视榜与网络热议话题榜首，由(yóu)此带(dài)来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也(yě)闻风而至。财联(lián)社创投(tóu)通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融资。其中，不(bù)乏(fá)明(míng)星(xīng)投资(zī)机构(gòu)。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下(xià)的思维造(zào)物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一(yī)集团投了单立人(rén)。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是，资本(běn)对(duì)脱(tuō)口秀行业也明显呈(chéng)现(xiàn)出“一(yī)家独(dú)大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀(xiù)厂牌融资轮(lún)次(cì)都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾(qīng)注也(yě)有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀(xiù)企业获(huò)得融资。

　　资本市场的(de)反应(yīng)与高速增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋(qū)势(shì)分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀市场全年商(shāng)业(yè)演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资(zī)本为(wèi)何却(què)逐渐远离了(le)这一赛道？眺(tiào)远营销咨询(xún)创(chuàng)始人(rén)高(gāo)承远对(duì)《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽(suī)然(rán)发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱(ài)，但在(zài)资本(běn)市场并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的投(tóu)资(zī)逻辑天然是确(què)定性和(hé)可复制(zhì)性，而脱(tuō)口(kǒu)秀行业却具有巨大的不确(què)定(dìng)性(xìng)和不可复制(zhì)性。演员的不确(què)定(dìng)性(xìng)、创作的不确定(dìng)性、观众审美的不(bù)确定性，以及(jí)踩红线等重(zhòng)要舆情(qíng)事件等，都(dōu)可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业未来想要可持(chí)续发展，就需(xū)要拥抱监管，在合法合规(guī)的底(dǐ)线之上，不断(duàn)运营爆款，激(jī)活创作，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是这个行(xíng)业(yè)可持续、良(liáng)性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然(rán)亦对(duì)《科创板日(rì)报》记(jì)者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行(xíng)业作为大文娱行(xíng)业中的一(yī)员，和这个行业中的其余(yú)行业一样(恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思yàng)（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而(ér)非平台，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身(shēn)是靠故事起家的，但(dàn)这个行业的“故事(shì)”却(què)很难讲(jiǎng)述，这也是备受资本(běn)市(shì)场冷遇的原因。

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