北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自全球投资者5个(gè)多小时的互动(dòng)提(tí)问(wèn)。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分(fēn)享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会放(fàng)弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到(dào)了台(tái)积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第(dì)一时间获(huò)取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个(gè)阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们(men)去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的所(suǒ)有权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财(cái)务报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠(qú)道(dào)多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临的问题不在于(yú)是否开新店。我(wǒ)和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影片供(gōng)应，也不能减少其他(tā)如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影响到了(le)微软对其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下应披露的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认为他们(men)已经做得非常出色(sè)了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行(xíng)了合作，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表他(tā)们最终一定会成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多(duō)花钱(qián)就(jiù)能解决(jué)的问题(tí)。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不(bù)代表微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了(le)能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比(bǐ)超过了(le)能源业(yè)务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不(bù)高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费(fèi)者的(de)习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放(fàng)弃(qì)买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋(qū)势会(huì)如(rú)何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)什么(me)是正确的价格(gé)，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能(néng)会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)对于(yú)苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时(shí)候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车(chē)，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送(sòng)了(le)提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季(jì)度(dù)内快速买入(rù)卖(mài)出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了说(shuō)明，在他看来台(tái)积电是世(shì)界范围内(nèi)管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的(de)创始人(rén)，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高(gāo)估了(le)一个(gè)不需要高(gāo)估(gū)就能成为天才的(de)人。他(tā)真的(de)很(hěn)聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能(néng)的(de)问题。我喜欢(huān)我现在的(de)生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的(de)年度报告，其中显示(shì)，他们(men)有19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口大(dà)约(yuē)是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即(jí)将大(dà)获成功。现在它带来了(le)巨(jù)大的(de)成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资(zī)金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我还(hái)是觉(jué)得用(yòng)人(rén)可能(néng)更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可以做一些(xiē)令(lìng)人惊奇(qí)的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨(cí)也(yě)曾(céng)带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并不能改变(biàn)人(rén)类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)相对降低(dī)，但(dàn)这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能(néng)源等领域都有新(xīn)的(de)改变，新的事(shì)物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有(yǒu)的技(jì)术，因此，在(zài)这(zhè)其中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很(hěn)多(duō)投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些(xiē)环境(jìng)方面的问(wèn)题(tí)。从(cóng)传统能源向(xiàng)新(xīn)能(néng)源的转变，我们在(zài)这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更(gèng)多(duō)精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市(shì)场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国(guó)的(de)每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步(bù)规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业(yè)方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系(xì)

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的硅(guī)谷银(yín)行破产事件会带(dài)来(lái)怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国(guó)的(de)行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美(měi)国公众解释为什(shén)么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)而(ér)失(shī)去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明(míng)智的(de)事情，就是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋予了(le)制定保(bǎo)证金要(yào)求的责任(rèn)。他(tā)们改变(biàn)了很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为我们(men)都知道，借了(le)很多钱(qián)的人会给银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于(yú)美联(lián)储投放的天(tiān)量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批评美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特(tè)却(què)认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了(le)代(dài)价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券、国防(fáng)债券和(hé)储(chǔ)蓄债券等(děng)等(děng)。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观(guān)环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以有各种各样的(de)新发明，但它需(xū)要(yào)有旧的价(jià)值(zhí)观。我们(men)不知道会发生(shēng)什么，因为在目(mù)前的情(qíng)况下(xià)，可能(néng)会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承(chéng)担了(le)不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的银(yín)行投(tóu)资方法，不做别人(rén)做的一些(xiē)风(fēng)险性事(shì)情(qíng)，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资(zī)了(le)一(yī)家银(yín)行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司(sī)修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有(yǒu)许(xǔ)多银(yín)行，而不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储备货币，我看(kàn)不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制(zhì)我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道需要印多(duō)少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失(shī)去(qù)信心，他们的行(xíng)为方式(shì)可能会(huì)完(wán)全不同(tóng)。我们无法预(yù)测(cè)，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是(shì)一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗)期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有一家是(shì)自己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外在(zài)远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款等一系列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多地方(fāng)市中心(xīn)的空洞化(huà)却是非(fēi)常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵(líng)顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的(de)机遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实(shí)经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题和(hé)其他一些问题。我(wǒ)们的(de)团队优先考虑(lǜ)的(de)是(shì)恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可(kě)持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投(tóu)资或(huò)商业决(jué)定时成为一(yī)个没有(yǒu)感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花(huā)任何钱。我们投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机(jī)会是(shì)非(fēi)常有限的(de)

　　关(guān)于是(shì)否对持有的超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是(shì)收购伟大的(de)企业。我们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美(měi)元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司，这种事(shì)情(qíng)会再次发(fā)生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司(sī)面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资(zī)金。但我们的股东可(kě)能会(huì)把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的(de)秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择(zé)？巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此表示(shì)：“我们不关(guān)心季度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如(rú)，当(dāng)我(wǒ)们(men)在1966年(nián)试图(tú)涉足百货商店业务时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们(men)不(bù)能(néng)洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还(hái)在位(wèi)，格雷格的主要(yào)价值是可以把一(yī)些(xiē)事情(qíng)做得(dé)更好，或者(zhě)去(qù)管(guǎn)理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特(tè)•如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗贾(jiǎ)恩也会给他一些好的(de)建议，但格(gé)雷格是(shì)做出最终决定的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希(xī)尔有很多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的(de)更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前(qián)我们每(měi)天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为何到访日本(běn)，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因(yīn)，是为了(le)把格(gé)雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意(yì)伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期合作的机会(huì)。它(tā)们是(shì)一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社(shè)的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百年后伯(bó)克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅(chàng)销且屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克(kè)希尔的(de)资本(běn)

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被认为是一(yī)个国家的资(zī)产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资(zī)本还是(shì)会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济中(zhōng)投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股票回(huí)购将同时对(duì)股东和公司(sī)自身的(de)运(yùn)营产生益处(chù)，如(rú)果资本(běn)足够且股票(piào)很有吸引力，那(nà)么为(wèi)什(shén)么不通(tōng)过回购来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要(yào)你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习(xí)你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们(men)的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而(ér)有些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣(xuān)读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们(men)的成长阶段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在(zài)以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的(de)人(rén)和活动；要活(huó)到老学到老，要(yào)学会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到(dào)这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱(ài)自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤(qín)也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环(huán)境，没(méi)有什么能比这更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的(de)排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)投资上(shàng)对他(tā)产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看(kàn)了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时(shí)去(qù)亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的排名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领(lǐng)域(yù)里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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