5月以来，港股市(shì)场仍在持(chí)续(xù)下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日(rì)即(jí)5月(yuè)25日(rì)主要指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创(爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语chuàng)下历史新高(gāo)。如(rú)广发基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二(èr)。而易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个(gè)因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通(tōng)胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大部(bù)分内地互(hù)联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大了市场对于(yú)国(guó)内科(kē)技领域(yù)的(de)担(dān)忧(yōu)，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来看，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场对于(yú)国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确(què爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语)实看到由于(yú)线(xiàn)下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得(dé)市(shì)场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美两边(biān)的(de)状态变(biàn)化(huà)还是需要(yào)更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着(zhe)人(rén)民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大(dà)，建议投(tóu)资者(zhě)通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，推动了(le)中美(měi)股市的表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是国内医(yī)药(yào)领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需(xū)要更多更(gèng)先进(jìn)的疗(liáo)法和创新(xīn)药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业(yè)也有望上行。因(yīn)为(wèi)目前(qián)我国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可(kě)支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股资(zī)金面(miàn)会产生较大(dà)影(yǐng)响。在(zài)当前(qián)流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高稳定性且具(jù)备估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期(qī)更(gèng)强或者(zhě)美国经(jīng)济下(xià)滑比预期(qī)更快这(zhè)二(èr)者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)走强(qiáng)，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也会(huì)走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而(ér)随(suí)着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多(duō)关(guān)注互(hù)联网、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差(chà)异很大(dà)，建议(yì)更多(duō)关注个股(gǔ)的性爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性，海外投资人(rén)占比较(jiào)高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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