北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒(sā)韦(wéi)召(zhào)开(kāi)年度股(gǔ)东大(dà)会(huì)。公(gōng)司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司(sī)带来(lái)的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台积电在(zài)产(chǎn)业链中(zhōng)的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目(mù)前没有一(yī)家公司可以与台(tái)积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在第一(yī)时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者(zhě)。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好，第(dì)二个阶段由于他们(men)去(qù)年优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额(é)外权(quán)益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我(wǒ)们(men)有很多产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能(néng)够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于(yú)是否开新店(diàn)。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对(duì)了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的(de)行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其(qí)他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪(xuě)股份是(shì)否影响到了微(wēi)软对(duì)其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为(wèi)他(tā)们已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积极地进行了(le)合(hé)作，但这并不代表他们(men)最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不(bù)是愿意多花(huā)钱就(jiù)能解决的(de)问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会(huì)如何，但(dàn)即(jí)使这笔收(shōu)购最(zuì)终没有成功，也不代(dài)表微软或(huò)动视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了(le)能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白(bái)消费者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知(zhī)道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知(zhī)道(dào)什么(me)是正确(què)的价(jià)格，我们可以在(zài)消费者(zhě)行为方面做一定的(de)预测(cè)，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是(shì)没问题的(de)，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者花钱(qián)的时(shí)候都有自己的(de)喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么(me)放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快速买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进(jìn)行了(le)说(shuō)明，在他(tā)看来台积电是(shì)世界范(fàn)围内管(guǎn)理(lǐ)最完善(shàn)且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽(jǐn)管很多(duō)人(rén)想要(yào)提(tí)高美国的(de)芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一(yī)家子(zi)公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要(yào)高估就能成(chéng)为天才(cái)的人。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能的目标。我们(men)的(de)不同之(zhī)处(chù)在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可(kě)能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的生活方(fāng)式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车(chē)行业太(tài)艰难(nán)了(le)。例如(rú)福特(tè)汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福(fú)特看起来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国(guó)的汽(qì)车公(gōng)司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉(lā)利就(jiù)处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车(chē)不(bù)是(shì)一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来(lái)了(le)巨大的(de)成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚(yà)迪(dí)工厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自(zì)动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智能(néng)并不能取(qǔ)代(dài)很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如(rú)目(mù)前还不(bù)能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不(bù)能(néng)掌控的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对(duì)降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域(yù)都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转变(biàn)，我(wǒ)们在(zài)这个方(fāng)面做了非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现在做的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经(jīng)历(lì)能源行业(yè)的变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公司，我们(men)希望能够在全国的每一个州制定不(bù)同的计(jì)划(huà)，然后将这些(xiē)计划(huà)进行(xíng)整合。我们(men)也(yě)将我们的(de)目标进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事业方面希望(wàng)能(néng)够(gòu)取得(dé)的(de)成绩，但这个过(guò)程是(shì)不容(róng)易(yì)的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但(dàn)这不是美(měi)国的行(xíng)为(wèi)方式(shì)，就像他(tā)们(men)不会让债务(wù)上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开向美国(guó)公众解(jiě)释(shì)为什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的后(hòu)续(xù)问题会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况都非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会(huì)传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不(bù)过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一(yī)年，有(yǒu)多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款保险公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修(山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤xiū)改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我们(men)都知(zhī)道，借了很多钱的(de)人会给银行系(xì)统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们无法解(jiě)决财(cái)政问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他(tā)表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世(shì)界大战中付出了代价(jià)。我们每个(gè)人，包(bāo)括学校(xiào)的(de)孩子(zi)和其他(tā)人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄(xù)债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观(guān)环境会变得(dé)多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的(de)价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可(kě)以有各(gè)种各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知(zhī)道会发生什(shén)么(me)，因为在目前(qián)的(de)情况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那(nà)些制造问题的(de)人。如果他们(men)承担(dān)了不该承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资方法，不做别人做(zuò)的一(yī)些风险性事情，银行(xíng)可能是(shì)一个非常不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去(qù)美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看(kàn)不到(dào)任何其他(tā)货币能够取代它。我觉(jué)得没人(rén)能理解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不(bù)能完全(quán)控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时(shí)候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额(é)的货币才能(néng)解决(jué)问题(tí)，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货(huò)币失去信心，他(tā)们的行(xíng)为方式(shì)可(kě)能会完全不(bù)同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司(sī)涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技(jì)术公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依(yī)然(rán)是(shì)一(yī)家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需(xū)要做(zuò)的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政(zhèng)府(fǔ)雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因，首先是(shì)减少了前(qián)一年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一季度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资(zī)者提出的(de)商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希尔是否会在(zài)商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到不(bù)良贷款等一系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多地(dì)方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是(shì)非(fēi)常严重(zhòng)的(de)，它会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会(huì)消失(shī)，但所有者会变化，人(rén)们(men)总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密(mì)切(qiè)关(guān)注这一团队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他(tā)一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提(tí)供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误(wù)的投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花(huā)任何钱。我们(men)投(tóu)资(zī)并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回(huí)答道(dào)，为什么(me)要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟(wěi)大的(de)企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购(gòu)一(yī)家价(jià)值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情(qíng)况下，没有人(rén)能像我们(men)一(yī)样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公(gōng)司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机(jī)会(huì)是非常有限的(de)，所以当一家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们(men)需要(yào)足够的资金。但我(wǒ)们的(de)股东可能(néng)会把股票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法做什么(me)让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短(duǎn)期(qī)利润和长期防御能力之间做(zuò)出(chū)选择？巴菲特(tè)对(duì)此(cǐ)表示：“我们(men)不关心(xīn)季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货(huò)商店业务(wù)时，我们学(xué)到(dào)的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消费者的(de)行为，我们(men)不能(néng)洞悉企业的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能(néng)获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于(yú)投(tóu)资人(rén)关注的接班(bān)人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的(de)工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以(yǐ)把一(yī)些事情做得更好，或(huò)者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的(de)建议(yì)，但格雷(léi)格是(shì)做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更(gèng)多的(de)优秀人才，去涉(shè)及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替(tì)我们做任何(hé)决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对(duì)其他(tā)大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的(de)更好原因(yīn)之(zhī)一，是从不(bù)会(huì)频繁(fán)更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会(huì)去改善(shàn)一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们(men)每天(tiān)都会聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去那里的(de)部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作的(de)机会。它们(men)是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会(huì)。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司(sī)的(de)文(wén)化和历(lì)史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾(gù)，为(wèi)社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东(dōng)们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本(běn)和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格(gé)雷(léi)厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经(jīng)说(shuō)明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还(hái)是会比大(dà)部分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍(réng)然(rán)可以在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的股(gǔ)票回(huí)购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购(gòu)计划框架(jià)，我会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司自身(shēn)的(de)运营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那(nà)么为什么不通过回购来(lái)提升(shēng)单(dān)股内(nèi)在(zài)价(jià)值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动(dòng)，人生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的(de)孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前观(guān)察过很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁(suì)的(de)不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们(men)的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而(ér)有些人(rén)则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地(dì)向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶(jiē)段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在(zài)以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不(bù)要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一(yī)起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉(jué)非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班(bān)通勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的(de)路程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的(de)书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的工作都是(shì)错误(wù)的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排(pái)在差不多第(dì)300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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